Las mediciones privadas llegaron este mes con una dispersión mínima. Según el promedio de las consultoras relevadas, las estimaciones para noviembre se concentraron en un rango de 2,1% a 2,5% con una mediana del 2,4%, es decir, una décima arriba del 2,3% de inflación de octubre reportado por el INdEC.
Ese ajuste leve, pero persistente, es clave para los analistas porque rompe con la tendencia descendente que se insinuaba en el tercer trimestre y obliga a repensar si el proceso desinflacionario realmente encontró su velocidad crucero o si sigue expuesto a shocks sectoriales.
Incluso los modelos estadísticos y de machine learning replicaron ese diagnóstico. Federico Forte, economista de BBVA Research, informó que sus estimaciones marcan la inflación de noviembre en 2,4% ± 0,08, exactamente alineada con la mediana del mercado.
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La inflación núcleo también habría repuntado
La llamada inflación “núcleo”, que excluye precios regulados y estacionales, mostró un comportamiento casi calcado del índice general. Las mediciones privadas ubicaron esta categoría entre 2,0% y 2,4%, con una mediana del 2,3%, lo que implica una ligera aceleración respecto del 2,2% de octubre.
En un contexto de menor volatilidad cambiaria y tarifas más estables, esta dinámica indica que la presión de fondo de los precios sigue lejos de disiparse.
Alimentos volvió a encender la mecha
Todas las consultoras señalaron el mismo foco de tensión: Alimentos y bebidas, con variaciones ubicadas entre 2,8% y 3,1%, y una clara mediana del 3% mensual.
Dentro del rubro, se repitió un patrón que también se vio en septiembre y octubre:
- Carne y Frutas encabezaron las subas.
- Verduras volvió a mostrar deflación.
Dado el peso específico que tiene Alimentos en el IPC y la sensibilidad social que genera, este comportamiento altera cualquier expectativa de desinflación sostenida. El salto en carne, en particular, impactó de lleno en la percepción cotidiana del costo de vida durante noviembre.
Vivienda, Transporte y Comunicación
Además de alimentos, otras divisiones clave para la dinámica mensual volvieron a traccionar al alza:
- Vivienda, por ajustes de alquileres y servicios
- Transporte, por incrementos en combustibles y mantenimiento
- Comunicación, por actualizaciones en telefonía y servicios digitales
En contraste, las menores variaciones se encontraron en Educación, Indumentaria y Equipamiento del Hogar, tres rubros que venían de meses más intensos y moderaron su ritmo.
Sin sobresaltos, pero tampoco aportando el freno que en otros momentos ayudó a suavizar la medición general.
Un dato que sigue de cerca al INdEC
El informe destaca que, en los últimos 12 meses, la diferencia entre las mediciones privadas y el número final del INdEC promedió apenas 0,2 puntos porcentuales, con muy pocos desvíos relevantes.
Por eso, el mercado ya descuenta que el dato del organismo estadístico estará muy cerca del rango marcado por las consultoras.
La Ciudad de Buenos Aires será la primera en publicar su IPC de noviembre, el miércoles previo al dato nacional.
¿Qué implica para el escenario que viene?
El dato de noviembre se vuelve relevante por tres motivos:
- Consolidaría 2 meses consecutivos arriba del 2%, un nivel que empieza a verse como piso más que como techo.
- La aceleración concentrada en Alimentos vuelve a tensar la discusión política y social sobre el poder adquisitivo.
- La inflación núcleo aún no logra quebrar el 2%, señal de que la inercia está lejos de desactivarse.
Facimex mantiene su proyección oficial de 2,3%, aunque reconoce que el riesgo está levemente sesgado al alza por el comportamiento de alimentos.
En cualquier caso, el movimiento del índice vuelve a mostrar que la fase más sencilla del proceso desinflacionario ya pasó. Lo que viene exigirá anclas más claras, menos volatilidad sectorial y un seguimiento más fino de la dinámica de consumo y márgenes.
Pero la película que proyectó el mercado durante noviembre ya deja un mensaje contundente: la desinflación está lejos de darse por garantizada.
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