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"META CUMPLIDA"

Bilardismo del BCRA condenando a los dólares financieros

En la semana que acaba de finalizar la entidad monetaria -BCRA- "logro" cumplir con las metas del FMI a costa del futuro de los dólares financieros

El Banco Central de la República Argentina -BCRA- terminó la semana con fuertes ventas en el Mercado único y Libre de Cambios -MULC- con una cifra que asciende a los US$ 190 millones. Estas ventas rompieron con la tendencia que tuvo la entidad en la última rueda del mes. En donde, la autoridad monetaria compró US$536 millones, siendo el segundo monto diario más alto en la Administración Fernández -sólo fue superado por los US$583 millones adquiridos el miércoles-. De esta manera, el BCRA pudo acumular US$1.523 millones en sólo cuatro días, registrando las mayores compras acumuladas en cuatro ruedas de la historia. Ni siquiera en otros momentos de cepo, la entidad presidida por Pesce tuvo una performance comparable con la de los últimos días.

Estas voluminosas compras no dejan de sorprender por su magnitud, aún más considerando que la autoridad monetaria acumulaba un saldo vendedor por US$584 millones en junio al viernes pasado. Todo se debe a una oferta más que atípica y una demanda virtualmente cerrada. La demanda privada volvió a estar prácticamente ausente en lo que fue el cuarto “feriado importador” al hilo. Estrategia que es insostenible dado el nocivo impacto sobre el nivel de actividad y el recalentamiento de la brecha cambiaria que impulsará.

¿Se cumplió la meta de reservas con el FMI?

De acuerdo con Marangoni y Rodríguez Asociados -M&R Asociados-, los pagos de importaciones a la energía fueron muy relevantes durante mayo y junio, por lo que hizo difícil que el BCRA acumulara reservas de cara al vencimiento de la segunda meta a fin de junio. En la primera revisión del programa, el FMI acordó con el Gobierno reducir en US$ 650 millones la meta para el trimestre que asciende hasta US$ 3.450 millones desde diciembre, por lo que el stock de reservas netas debería finalizar en 5.775 el último día de junio.

En este contexto, ante la emergencia de no llegar y tener que pedir un waiver, apareció nuevamente la creatividad, esta vez de parte del BCRA. Bajo la escusa de un nuevo esquema de importaciones -límites a ciertos sectores y habilitar sectores clave de la economía- durante estos últimos días se suspendió la habilitación de empresas para acceder al MULC, por lo que el BCRA acumuló más de US$ 1.000 millones durante esta semana. En consecuencia y según los cálculos de Marangoni y Rodríguez Asociados, las reservas rondarían los US$ 6.400 millones luego de la entrada de DEGs tras la aprobación del board y el desembolso de esta semana, por lo que la meta se cumplió, según confirmaron fuentes del BCRA. Además, el organismo modificó la meta del tercer trimestre y la redujo en US$ 300 millones, por lo que las reservas netas deberían finalizar el mes de septiembre en US$ 6.425 millones, manteniendo sin modificaciones la meta anual de US$ 5.800 millones.

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Tipo de cambio, una cuestión comercial

El tipo de cambio real multilateral se ha venido apreciando considerablemente desde el mes de abril, en donde comenzó el impacto de la aceleración de la inflación, así como también los socios comerciales comenzaron a depreciar las monedas para protegerse de la suba de tasas de interés y del shock de la guerra en Ucrania.

En consecuencia y dada la devaluación por debajo de la inflación mensual, el tipo de cambio real multilateral continúa apreciándose con fuerza. La situación macroeconómica y política es endeble y no sería la mejor decisión una devaluación discrecional como en 2014, pero la tendencia del TCR atenta contra el equilibrio comercial, la posición del BCRA y la meta de reservas internacionales. Por lo tanto, el Gobierno debería revisar la política cambiaria en post de mantener cierto equilibrio en materia comercial y no generar más complicaciones.

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Sobre el futuro de los dólares financieros, de acuerdo con Mariano Gorodisch -en El Cronista- los US$ 109 millones negociados en el contado con liquidación y los US$ 83 millones en dólar MEP duplican el volumen de lo que se negociaba hace un mes, antes de la debacle de los bonos CER que provocó que las cotizaciones financieras cruzaran la barrera de los $ 250.

Los US$ 109 millones negociados en el Contado con Liquidación -CCL- y los US$ 83 millones en dólar MEP duplican el volumen de lo que se negociaba hace un mes, antes del debacle de los bonos CER. Por ende, cree que muchas empresas se quedarán sin financiamiento en el exterior, por lo que la presión sobre los dólares financieros van a estar más que presente.

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Fuente: Rava Bursátil

Fuente: Rava Bursátil

Por otro lado, el dólar blue -o informal- se mantiene en su máximo histórico registrado, $239

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