Desde Portfolio Personal Inversiones -PPI- destacaban que el resultado del dólar soja III resultó insatisfactorio. El Banco Central (BCRA) solo logró adquirir el 29% de las ventas realizadas, lo que aumentó temporalmente las reservas netas en US$ 1.500 millones. Una vez finalizado este sistema, las ventas volvieron y se espera que sean constantes durante el segundo semestre, excepto cuando el gobierno decida implementar el inevitable dólar soja IV.
Banco Central de la República Argentina (BCRA)
Ante los flujos claramente desfavorables, la atención se centrará, hasta las PASO, en la inevitable tendencia descendente de las reservas netas.
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De acuerdo con los cálculos de PPI, el saldo ya ha caído por debajo de los -US$ 2.000 millones, lo que lo sitúa en mínimos desde diciembre de 2015. Para enmascarar temporalmente esta situación, el equipo económico continúa buscando adelantar los desembolsos pendientes de 2023 por un total de US$ 10.700 millones.
Si no se logra esto, el Tesoro deberá hacer frente a pagos de cupones por valor de US$ 1.000 millones en julio, así como a un pago al FMI de casi US$ 2.000 millones (además de los 3 próximos pagos vinculados al desembolso de US$ 4.000 millones en julio), lo que reduciría las reservas netas a -US$ 5.000 millones en vísperas de las PASO. En este punto, se presentan 2 opciones:
- Continuar realizando los pagos y aceptar una posición de reservas muy negativa
- Preservar las reservas y considerar una situación de atraso de corto plazo, que no sería de extrema gravedad, pero que debería ser resuelta por la próxima administración.
A diferencia de la semana pasada, en donde, llegó la tranquilidad al dólar, la inflación y el Merval, el Merval pego un giro de 180 grados. Durante esta semana, la mayor caída la experimentó Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) con una disminución superior al 6%, seguido por Banco Macro (BMA) con un descenso semanal del 5,6% en su plaza en pesos.
En términos de los ADR, Supervielle y Banco Macro registraron las mayores caídas, con descensos del 5,31% y 5,19%, respectivamente. Entre las pocas noticias positivas, Telecom destacó con un aumento del 4,92% en su plaza en dólares. Como resultado:
En cuanto a la renta fija, los bonos soberanos denominados en dólares experimentaron caídas a lo largo de toda la curva. En términos de precios, el AL30D cerró la semana en US$ 28,15, mientras que el GD30D lo hizo en US$ 34,41. Como resultado, el Riesgo País, que había estado disminuyendo y generando optimismo en semanas anteriores, experimentó un aumento en las últimas sesiones y se ubicó en 2.103 puntos básicos.
Por otro lado, la única noticia que no generó complicaciones en el panorama económico para el Gobierno fue la moderación de la inflación en mayo. Los precios al por menor se desaceleraron al 7,8%, en contraste con las mediciones de alta frecuencia que indicaban cifras cercanas a los dos dígitos después del récord del 8,4% en abril. Sin embargo, esto no significa el comienzo de una tendencia de desaceleración. Más bien, desde PPI creen que se trata de una pausa en el ritmo de aceleración de la inflación, similar a lo observado después de los picos de marzo/abril y julio/agosto de 2022.
REM del BCRA
Este viernes 7 de julio, el Banco Central (BCRA) publicó el último Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) y los resultados parecen alentadores, por lo menos, en el corto plazo. Y es que este informe que lanza la entidad estima inflación de junio se ubicará en torno al 7,3%, mientras que, para julio, la cifra asciende a 7,6%. Estos números siguen lejos del 8,4% de abril, pero, a medida que pasan los meses, el IPC va acercándose más y más a este número, de manera que:
Bajan las expectativas en el corto plazo, pero suben para el largo plazo.
La inflación interanual en 2023 llegaría a 142,4% (-6,5% vs el REM realizado en mayo). De modo tal que el pico de inflación interanual lo dan en junio de 2024 y rondaría el 161,4%.
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