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RESERVAS COMPROMETIDAS

Dólar, paro y clima, combinación fatal para el BCRA

Los incentivos a liquidar, lo poco cosechado por la sequía, compromete a las reservas del BCRA a medida que el dólar sigue ascendiendo.

El reciente aumento de los dólares, producto de la inflación de marzo (del 7,7%) y del rumor de la renuncia de Sergio Massa como ministro de economía, está generando un nuevo problema para el BCRA. La entidad, que ya iba a ver una merma en las reservas producto del clima hostil (sequía + heladas) ahora tiene que lidiar con un nuevo salto del tipo de cambio que desincentiva por completo la liquidación en el programa de incremento exportador, o dólar soja III.

Andrés Reschini, licenciado en administración y máster en finanzas, explicaba: "Más allá de las necesidades financieras de los productores, la escalada de los tipos de cambio de los últimos días derrumba el premio original del PIE III y constituye un desincentivo a liquidar."

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Con un dólar blue cerrando en la City Porteña a $424, así evolucionaban el resto de los dólares del mercado:

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Rava Bursátil

Rava Bursátil

https://twitter.com/BCRmercados/status/1648757439892709377
https://twitter.com/guspaqui/status/1648754569910837260

Al respecto, el analista de mercados y agro negocios, Salvador Vitelli, distingue como el:

BCRA compró US$ 0 millones a $ 300 y vendió aproximadamente US$ 197 millones en el MULC. BCRA compró US$ 0 millones a $ 300 y vendió aproximadamente US$ 197 millones en el MULC.

Eso da como resultado una venta neta de US$ 197 millones a $ 217,48 por dólar (prorrateando la absorción sobre la venta neta). Acumulados:

  • Pérdida: $ 61.240 millones
  • Emisión: $ 142.540 millones
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De este modo, el balance general de las intervenciones del BCRA en el mes continúa siendo negativo. Desde el inicio de abril, la entidad ha registrado ventas netas cercanas a los US$ 244 millones, mientras que el déficit acumulado en lo que va del año supera los US$ 3.222 millones.

El problema en el que está sumergido el BCRA fue tratado en el reciente informe de CREA, empresarios agropecuarios, donde distinguen que "estructuralmente, la economía está inmersa en una dinámica inflacionaria y de volatilidad cambiaria, en el marco de un acuerdo con el FMI. Para fin de dic-23, la meta es acumular, desde el inicio del acuerdo, US$ 8.000 millones en concepto de reservas netas. Si bien a dic-22 dicho valor era US$ 5.426 millones, sobrecumpliendo los US$ 5.000 millones de objetivo (meta modificada a la baja en US$ -400 millones), la acumulación de reservas del corriente año implica un desafío importante dado el contexto local y la evolución ya registrada en el primer trimestre del año (US$ - 6.968 millones vs dic-22)".

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Con respecto a la tercera edición del dólar soja, el informe de CREA arroja que: Si bien podría ser una mejora puntual, temporal y parcial, este tipo de medidas incorpora incertidumbre y riesgo a las empresas agroindustriales. Se podrían mencionar como principales implicancias:

  • Impacta al funcionamiento del sistema de precios y sus relaciones, es decir, en las señales de precios e incentivos a los agentes de la economía.
  • Aumenta el costo e influye en el resultado de otras actividades. Incremento de arrendamiento (ej.: no estar calzado en producto soja, es decir, realizar otro cultivo) y costo de alimento en producciones animales (ej.: alimentos base a soja).
  • Ejecución de contratos, se destaca la problemática en los arrendamientos, no sólo por el costo, sino por la nueva complejidad que este tipo de intervenciones incorpora. En ese sentido, será clave reconsiderar el producto de pago, precio de referencia y tipo de cambio de liquidación de cara al ciclo 23/24.

Aclaración de CIARA

Frente a este escenario, CIARA, cámara de la industria aceitera argentina, lanzó un hilo en Twitter explicando lo sucedido

https://twitter.com/CamaraAceites/status/1648774957181067265
  • De aquel monto, US$ 1.000 millones corresponden al dólar soja; siendo estos prefinanciaciones y anticipos de exportación, como es habitual.
  • La comercialización de soja se encuentra demorada por varias razones, sobre todo climáticas. También influye la paralización de los puertos por razones ajenas a las empresas.
  • El programa de compras de soja y registros de contratos de exportación de soja y productos derivados continúa activo.
  • Las empresas van a estar trabajando hasta el día 31 de mayo como establece el mencionado decreto.

Se prevé que la cosecha empiece a comercializarse próximamente. Se prevé que la cosecha empiece a comercializarse próximamente.

Más allá de esto, CREA revela la siguiente información acerca del pronóstico

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