El dólar estadounidense despertó a los rusos. En la mañana del 15/08, el Banco Central de Rusia elevó su tasa de referencia al 12%. La decisión fue una sorpresa. El regulador convocó una reunión extraordinaria del directorio; esto ocurre muy raramente (la vez anterior había ocurrido el 26/05/2022). El mercado estaba esperando pasos más lentos.
GUERRA DEMASIADO LARGA
Rusia tal como la Argentina: Carrera hacia el dólar
El Banco Central de Rusia elevó su tasa de interés clave en una reunión de emergencia para frenar una fuerte baja del rublo ante el dólar y más inflación.
15 de agosto de 2023 - 14:30
Dólar que sube, rublo que baja.
Por la suba de la tasa, el tipo de cambio de la moneda rusa (el rublo) se fortaleció de un máximo local de 101 rublos por dólar a 95 rublos. Sin embargo, después de media hora, la moneda estadounidense en la Bolsa de Moscú volvió a 98 y luego a 99 rublos.
En Moscú prevalece la idea de que la guerra se extiende más tiempo del posible y eso es malo para la economía de Rusia. Ni hablar para la de Ucrania. Los mercados esperaban un alto el fuego desde hace meses. Ahora sospechan que no sucederá. En definitiva, es hartazgo, cansancio, asfixia.
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A partir del 15/08, los bancos pueden tomar un préstamo del Banco Central al 12% anual o depositar dinero en condiciones más atractivas. Con el tiempo, los préstamos serán más onerosos y los depósitos, más rentables. El Banco Central anima a la población a ahorrar dinero en los bancos. Pero eso es pura teoría.
La realidad es impiadora: Desde principios de 2023, el rublo se ha depreciado frente al dólar en casi 30%; ningún depósito en rublos ofrece tal rendimiento. Luego, subir la clave al 30% es demasiado peligroso: la economía se detendrá. ¿Cuál es el equilibrio posible? ¿Hay algún equilibrio?
Los tontos y los retontos
Inicialmente, el regulador no planificaba intervenir en la dinámica del mercado de divisas. La presidenta del Banco de Rusia, Elvira Nabiullina, calificó el tipo de cambio flotante como una bendición que ayuda a la economía a "absorber más fácilmente los choques externos". El enfoque es correcto. Pero la política no acompaña a la tecnócrata. El precio del dólar provoca nervios entre los referentes rusos que son tan ridículos que creen que pueden librar una guerra por tiempo indefinido sin que tenga consecuencias en la economía diaria.
En agosto, la fragilidad del rublo se aceleró y el Banco Central fue presionado por los legisladores y el Ejecutivo (Vladímir Putin), aún cuando el Banco Central sigue siendo una institución independiente para la Constitución.
Elvira Nabiullina elevó el martes 15/08 la tasa del 8,5% al 12%, 24 horas después de que la moneda cayera frente al dólar estadounidense, superando la barrera de 100 por primera vez desde los primeros días posteriores a la invasión rusa a Ucrania.
Si bien entró en recesión en 2022, la economía rusa pudo soportar la ola récord de sanciones occidentales gracias a los ingresos inesperados del petróleo y el gas, el fuerte estímulo del gobierno y la rápida capacidad del país para desviar el comercio de Europa a Asia.
No obstante, Rusia está atrapada entre una inflación en rápido aumento y un gobierno que necesita pedir prestado y gastar para mantener el esfuerzo de guerra en Ucrania. También enfrenta el creciente impacto de las sanciones y una drástica escasez de mano de obra.
La estabilidad macroeconómica de Rusia está “ahora en una posición más vulnerable que en cualquier momento desde las primeras etapas de la guerra”, dijo Liam Peach, economista senior de mercados emergentes de Capital Economics.
Las importaciones en rápido aumento y las exportaciones más lentas este año, junto con las salidas de capital y la incertidumbre política tras el motín abortado de Wagner PMC en junio, provocan desinterés en el rublo.
Para la economía de Rusia, una guerra más larga significa una mayor inflación, ya que el gobierno gasta más en armas y necesita medidas sociales para aplacar a la población doméstico. Un rublo más débil encarece las importaciones, y también es más inflación.
“La caída del rublo refleja el desequilibrio fundamental en la economía rusa debido a la guerra”, dijo Alexandra Prokopenko, ex funcionaria del Banco Central ruso que ahora es académica no residente en el Carnegie Russia Eurasia Center, con sede en Berlín (Alemania). “La tasa de interés no puede cambiar la tendencia”.
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