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PREVISIÓN

Citi dice que por recesión, el petróleo caería a US$ 65

El petróleo puede colapsar a US$ 65 al final del año por la recesión en marcha, según Citi: ¿...? Pero es una recesión hasta ahora sin desempleo: raro.

El precio de los futuros del petróleo categoría Brent (el de Europa / Mar del Norte) se desplomó 9,5% en la sesión del martes 05/07 hasta los US$ 103 por barril, después de haber terminado la sesión del lunes en US$ 113,8. Se trata de la mayor caída diaria para el Brent desde el 09/03, cuando se hundió 12,9%. El máximo anual fue US$ 127,98 el 08/03: buena introducción al trabajo del Citi. Algo más: el crudo de referencia en Europa se mantiene aún por encima de los US$ 100 pero no estaba en un nivel tan bajo desde el 10/05, cuando se ubicó en US$ 101,6. De todos modos, en 2022 el Brent se revaloriza aún 32%.

Los futuros de West Texas (el de USA) se ubicaron en US$ 99,6 por barril. Desde el 10/05 no bajaba de los US$ 100. Su máximo anual fue US$ 123,7.

"Los precios del crudo se han desplomado porque el debilitamiento de la demanda está empezando a superar los temores sobre la escasez de oferta", dijo Fawad Razaqzada, analista de mercado de Citi Index. "Un número creciente de analistas prevén que muchas de las principales economías del mundo sufrirán un crecimiento negativo en los próximos meses y esto arrastrará a Estados Unidos a una recesión".

US$ 45 en 2023

El barril de petróleo categoría Brent se encuentra a US$ 113 pero Citi afirma que, a fines de 2022, podría descender a US$ 65 por la recesión en marcha. La pregunta inevitable es: ¿de qué tamaño de recesión estamos hablando, entonces?

Serene Cheong, en Bloomberg, afirma que el trabajo de Citi llega a deslizar que el crudo podría desplomarse hasta US$ 45 a fines de 2023, al llegar al fondo de una recesión que percutirá la demanda.

Importante: no hay consenso acerca de la previsión del Citi porque hay análisis de perspectivas del mercado que indican que bajo ninguna circunstancia el barril de crudo bajará de los US$ 80.

Luego, los productores de crudo también tienen sus estrategias defensivas.

La propia Cheong aclara que la perspectiva de los US$ 65 a diciembre 2022 "se basa en la ausencia de cualquier intervención por parte de los productores de la OPEP+ (o sea que no recorten producción) y una disminución en las inversiones petroleras, dijeron en un informe analistas (del Citi) como Francesco Martoccia y Ed Morse."

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Precio del crudo motivo de elucubraciones variadas.

Precio del crudo motivo de elucubraciones variadas.

Muy raro

El petróleo se disparó en 2022 luego de la invasión de Ucrania, y los bancos ahora tratan de trazar su rumbo hacia 2023 a medida que los bancos centrales elevan las tasas de interés y aumentan los riesgos de recesión.

Citi utilizó un modelo basado en el comportamiento del mercado energético en las crisis de la década de 1970.

“Para el petróleo, la evidencia histórica sugiere que la demanda de petróleo se vuelve negativa solo en las peores recesiones mundiales”, dijeron los analistas de Citi en la nota del 5 de julio. “Pero los precios del petróleo caen en todas las recesiones hasta aproximadamente el costo marginal”.

Lo curioso de todo esto es que los economistas de Citi todavía no auguran recesión con certeza en USA, cuando 1 de cada 2 estadounidenses cree que ya comenzó.

Pero todo es muy raro: En el 1er. trimestre, el PIB de USA registró un descenso del 1,6% y en el 2do. trimestre todo apunta que la producción sufrirá una nueva caída. Según la Fed de Atlanta, el ritmo trimestral de descenso se situó en el 2,1% en su modelo de PIB a tiempo real. Sin embargo, el mercado laboral apenas se está inmutando.

Ante una crisis, lo primero que hacen las empresas es ajustas costos y reducir plantel laboral. Sin embargo, la tasa de desempleo está cerca de mínimos en 50 años al situarse en mayo al 3,6%. Terminó 2021 en el 4%, cuando dice la estadística que comenzó la recesión.

Increíble que las empresas sigan contratando y aumentando su plantel, mientras la economía se contrae. El sector tecnológico, donde se está produciendo un fuerte ajuste financiero, si está ejecutando despidos. Pero, en general, los otros sectores crecen en empleo.

En ese contexto, ¿tienen sentido las previsiones convencionales, tal como el modelo utilizado por Citi? Interesante para seguirlo.

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