La inflación ya es tema en USA

por ALAIN GALIBERT

 

 

MADRID (elEconomista). "Eh, Bernanke, abandona el 'modo crisis'": Ése es el punto de vista de Jim Paulsen, estratega jefe en Wells Capital Management. Paulsen, quien normalmente no rehúye una visión alcista, afirma que 2012 será un punto de inflexión para que los inversores se vuelvan más positivos sobre la recuperación económica.

 

"La resurrección de la confianza parece ser la fuerza primaria que impulsa al alza a la bolsa", explica Paulsen en su newsletter mensual. La tasa de desempleo ha caído a su nivel más bajo desde la recuperación, el mercado inmobiliario "finalmente ha roto al alza", y los préstamos bancarios están subiendo de forma constante, afirma.

 

Si lo juntamos todo, Paulsen asegura que la Fed debería frenar los estímulos. "Es el momento de que la Fed abandone el 'modo crisis' y empiece a normalizar su política monetaria tan acomodaticia", concluye. "La economía de USA ya no está en crisis, sino más bien en una recuperación que parece estar cogiendo ritmo y ser sostenible".

 

Específicamente, cuestiona por qué la Fed mantiene sus tipos casi 0% y sus programas de 'quantitative easing'. 

 

"La Fed debería ajustar su mentalidad y sus políticas para reflejar mejor la maduración de este ciclo económico de la crisis a la recuperación", explica Paulsen. "No hacer eso pronto implica el riesgo de crear una nueva crisis, una crisis de inflación". 

 

Por eso tiene un previo objetivo sorprendente para el S&P 500 de 1.500 puntos y cree que la rentabilidad del bono a 10 años podría alcanzar el 3,5% antes de fin de año.

 

Por supuesto, hay muchos obstáculos. Por ejemplo, muchos creen que la política ultralaxa de la Fed es la principal razón por la que la bolsa está cotizando en los niveles actuales.

 

Los beneficios empresariales también son un motivo de preocupación. Se espera que el crecimiento de los beneficios se desplome este año después de subir en los dos anteriores.

 

Pero aunque el escenario de beneficios empresariales haya cambiado, Paulsen asegura que los múltiplos de PER son todavía lo suficientemente bajos que las bolsas parecen atractivas. Tengan en cuenta que Paulsen no se ha bajado de su visión alcista, y ha acertado en los últimos cinco meses.

 

Si es capaz de mantener este track record es la pregunta del millón de dólares.