BBVA se desangra (-5%) en Wall Street tras flojos resultados

Los papeles de BBVA Argentina (BBAR) sufrieron un derrumbe de 5,3% en Wall Street, arrastrando a la baja a los inversores que esperaban un trimestre sólido. El banco reportó ganancias por $59.616 millones en el 2Q25, muy por debajo de los $76.240 millones que preveía la City y lejos de los $86.515 millones alcanzados en los primeros tres meses del año. El ROE se redujo a 7,6%, cuando en el trimestre previo había sido de 11,4%, encendiendo señales de alerta sobre la rentabilidad.

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Un negocio que se expande pero con morosidad creciente

Los préstamos al sector privado avanzaron 13,9% trimestral y 91,4% interanual, totalizando $8,99 billones, con crecimiento en todas las líneas. En dólares, los créditos treparon 18% QoQ y 254% YoY a US$1.940 millones.

Sin embargo, el ratio de morosidad se disparó de 1,4% a 2,3%, con un fuerte deterioro en la cartera minorista que pasó de 2,4% a 4%. La cobertura de previsiones llegó a 115%, pero el mercado castigó la señal de alerta.

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Menor exposición al Estado y depósitos en ascenso

La exposición al sector público alcanzó $3,07 billones, apenas 2,7% más que en el trimestre anterior, aunque representa solo el 16% del activo, frente al 31% de un año atrás, lo que implica menor dependencia de deuda soberana.

Por el lado de los depósitos, los del sector privado en pesos crecieron 11% QoQ y 52,7% YoY hasta $8,67 billones, destacándose el salto de 34,8% en plazos fijos, producto de la migración desde cuentas de inversión. En dólares, los depósitos subieron 8,8% QoQ hasta US$3.529 millones, duplicando su nivel en términos interanuales.

Ingresos financieros sostenidos

El resultado neto por intereses avanzó 3,1% QoQ hasta $591.812 millones. La suba en intereses por préstamos (+15,8%) superó el incremento del fondeo (+14,9%) y la fuerte caída en títulos (-37,2%). El NIM en pesos se mantuvo en 21,7%, mostrando estabilidad en la rentabilidad financiera básica.

En contraste, las comisiones se desplomaron 11,1% QoQ a $94.053 millones, golpeadas por menores ingresos vinculados al programa de Millas BBVA y a las tarjetas de crédito.

Operaciones financieras

El resultado por instrumentos financieros mejoró hasta $47.051 millones, gracias al desempeño de títulos públicos y obligaciones negociables. Sin embargo, la baja de activos a costo amortizado arrojó un rojo de $294 millones, frente a los $84.961 millones positivos del 1Q25.

La diferencia de cotización trepó a $54.216 millones, en gran medida por un mejor resultado en compra-venta de divisas tras el levantamiento del cepo cambiario.

Gastos operativos en alza

Los otros gastos operativos crecieron 18,4% hasta $170.037 millones, presionados por mayores impuestos y previsiones vinculadas a tarjetas y siniestros. El cargo por incobrables se disparó 42,3% QoQ hasta $144.524 millones, consecuencia directa de la expansión crediticia.

En tanto, los beneficios al personal crecieron 10,4% por aumentos salariales y una mayor dotación de empleados en áreas centrales, mientras que los gastos de administración cayeron 4,8%, reflejando cierto ajuste en publicidad, informes y transporte de valores.

El mercado ajusta expectativas

Con este panorama, Allaria señaló que la performance del segundo trimestre expuso una caída en la rentabilidad del banco, pese a un negocio de préstamos y depósitos en expansión. El ratio precio/valor libro (P/BV) de 1,36x sigue mostrando cierta sobrevaluación frente al deterioro de resultados, lo que explica el castigo en el mercado.

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En lo que va del año, las acciones de BBVA Argentina pierden 25,8%, arrastradas por la volatilidad bancaria y la falta de sorpresas positivas en los balances.

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