Havanna y una ON que sale mañana a captar hasta US$ 20 MM

Havanna S.A. —la histórica marca de alfajores y cafeterías— pone primera y lanza al mercado su Obligación Negociable Serie I. El objetivo es claro: captar hasta US$ 10 millones (con posibilidad de ampliarlo a US$ 20 millones) en moneda dura, a través de una licitación pública dirigida al inversor local.

Condiciones

Instrumento: Obligaciones Negociables (ON)
Serie: I
Monto de emisión: Hasta un valor nominal de US$ 10.000.000, ampliable a US$ 20.000.000
Moneda: Dólares estadounidenses (para todo: denominación, integración y pago)
Vencimiento: 36 meses
Amortización: Bullet (todo el capital se devuelve al final, nada de cuotas intermedias)
Precio de emisión: 100% (sin prima ni descuento)
Tasa de interés: Fija, a licitar en la subasta pública (el mercado pondrá el piso, pero no hay tasa garantizada)
Pago de interés: Trimestral
Calificación de riesgo: A+ (según FIX SCR Argentina)
Mínimo de suscripción: US$ 100 (y múltiplos de US$ 1)

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GrupoIEB

Foco en inversores locales

La emisión, como se resumió al inicio del artículo, será íntegramente en dólares estadounidenses y pagadera en esa moneda dentro del país (dólar MEP), una característica que la convierte en una opción atractiva para inversores que buscan resguardarse del riesgo cambiario.

El valor mínimo de suscripción será de US$ 100, lo que abre la puerta tanto a grandes institucionales como a pequeños ahorristas con vocación dolarizadora. El valor mínimo de suscripción será de US$ 100, lo que abre la puerta tanto a grandes institucionales como a pequeños ahorristas con vocación dolarizadora.

La tasa de interés anual será fija y se determinará en la licitación, con pagos trimestrales.

El repago del capital será bullet: todo el monto, íntegramente, al vencimiento. A su vez, las ON cuentan con garantía común (sin respaldo de terceros) y no son subordinadas: esto implica igualdad de prioridad respecto a otras deudas de la compañía, salvo aquellas que gocen de privilegios legales.

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Havanna: Condiciones y operatoria

La emisión se enmarca bajo el Programa Global de Havanna de hasta US$ 50 millones y fue autorizada por la Comisión Nacional de Valores (CNV). La oferta, canalizada por Macro Securities S.A.U. como organizador, y bancos como Patagonia, Comafi, Puente, Industrial Valores e Invertir en Bolsa como colocadores, se realizará bajo modalidad abierta, en el sistema SIOPEL de A3 Mercados.

La colocación prevé tramos competitivo y no competitivo, permitiendo que el público minorista participe por hasta US$ 50.000 sin necesidad de ofertar tasa. La colocación prevé tramos competitivo y no competitivo, permitiendo que el público minorista participe por hasta US$ 50.000 sin necesidad de ofertar tasa.

La adjudicación de las ON y la tasa de corte se informarán en el Aviso de Resultados, el mismo día del cierre de la licitación. Todos los pagos —capital e intereses— se harán por transferencia a las cuentas de los inversores en la Caja de Valores.

Destino de los fondos

El producido de la colocación se destinará a refinanciación de pasivos, inversión en bienes de capital y reforzar el capital de trabajo en Argentina.

En un contexto donde el crédito bancario es prácticamente inexistente en moneda dura, esta estrategia permite a la compañía asegurarse fondeo a mediano plazo y en la divisa que el mercado considera refugio ante la volatilidad local.

Calificación de riesgo: A+(arg)

FIX SCR Argentina (afiliada a Fitch Ratings) calificó la emisión con A+(arg), una nota que refleja “sólida calidad crediticia respecto de otros emisores locales”, aunque advierte que shocks en la economía pueden impactar la capacidad de pago más que en compañías con ratings superiores.

El informe de FIX puede consultarse en su web para quienes deseen analizar más en detalle la salud financiera de Havanna.

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Impuestos y jurisdicción

La emisión no goza de los beneficios impositivos previstos para las ON en pesos, y se rige bajo legislación argentina.

En caso de conflicto, la compañía somete disputas al Tribunal de Arbitraje de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires o a los tribunales comerciales porteños.

Lo que hay que mirar

Invertir en ON en dólares en Argentina siempre implica riesgos asociados a la macro: restricciones cambiarias, eventuales defaults, y la posibilidad de que el mercado secundario no tenga suficiente liquidez para desarmar posiciones rápidamente. Si la empresa, por cambios regulatorios, no pudiera acceder a dólares en el mercado de cambios, se compromete a adquirir la divisa por otros mecanismos legales.

La tasa de interés puede resultar en 0% si así lo determina la licitación, aunque no será negativa. La colocación tampoco implica una obligación firme de colocación por parte de los bancos, que actúan bajo la modalidad de mejores esfuerzos.