El presidente Javier Milei se reunió en Washington con Kristalina Georgieva para evaluar el plan de estabilización y crecimiento. Según la directora del FMI, la estrategia implementada está mostrando resultados significativos, y los equipos del organismo continúan trabajando en un nuevo programa.
El Senado suspende las PASO
En una votación con 43 votos afirmativos, incluyendo 11 senadores peronistas, el Senado aprobó la suspensión de las elecciones primarias. La medida otorga más tiempo a los partidos para definir candidaturas y representa un precedente clave para futuras votaciones, como el eventual acuerdo con el FMI, donde el oficialismo no tiene mayoría.
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Cambios en regulaciones bancarias: más crédito en dólares
El Banco Central modificó la normativa sobre créditos en US$, permitiendo a los bancos otorgar financiamiento con fondeo externo sin depender exclusivamente de los depósitos en dólares. La medida busca ampliar el acceso al crédito para empresas que, si bien tienen respaldo en moneda extranjera, no generan ingresos directos en US$.
Reservas: Compras sin acumulación neta
A pesar de que el BCRA ha comprado US$ 2.600 millones en 2025, las reservas netas cayeron US$ 1.700 millones, debido a pagos de deuda y operaciones en el mercado paralelo. Desde diciembre, las compras sumaron US$ 3.300 millones, pero las reservas brutas descendieron en US$ 1.400 millones. Los principales factores detrás de esta situación son:
- Pagos de deuda soberana en US$ en enero.
- Retiros de depósitos, con una salida de US$ 4.000 millones desde noviembre.
- Intervenciones cambiarias, con ventas en el mercado paralelo que alcanzaron US$ 324 millones en diciembre y US$ 620 millones en enero.
El mercado cambiario sigue segmentado, con un dólar oficial que no refleja el total de las transacciones. El BCRA sostiene que la moneda es consistente en la banda de 1060-1220, pero al incluir pagos de deuda, las reservas se mantienen estables sin una acumulación real.
La pérdida de reservas netas fue informado por Urgente 24 en: BCRA: Racha de compras (y de pérdida de reservas)
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) aceleró su ritmo de compras de dólares en los últimos días, aunque las reservas netas continúan deteriorándose. Luego de una leve venta de US$ 15 millones el lunes—en una rueda afectada por el feriado en Estados Unidos—, la entidad monetaria adquirió US$ 171 millones el martes y US$ 147 millones el miércoles.
A pesar del saldo comprador del BCRA, estimaciones indican que las reservas netas cayeron US$ 1.300 millones en lo que va del año, principalmente por los pagos de deuda. En total, los pagos de cupones y amortizaciones de los bonos soberanos en hard dollar ascendieron a US$ 3.300 millones, de los cuales US$ 1.100 millones ya se habían abonado en octubre.
Aparte de esto, se pagaron US$ 167 millones correspondientes al BPJ25 y US$ 648 millones al FMI, mientras que el BCRA compró bonos en dólares por US$ 619 millones en la primera quincena de enero.
En las últimas ruedas, el volumen operado en AL30 y GD30 contra MEP y CCL aumentó, lo que sugiere una intervención del BCRA sobre los dólares financieros, aunque en menor medida que en diciembre o enero.
Flotación cambiaria y presión sobre el segundo semestre
Se prevé que el gobierno mantenga el crawling peg del 1% mensual hasta que la inflación caiga al 1,5% mensual, lo que podría ocurrir cerca de junio. Posteriormente, podría avanzar hacia una flotación administrada, aunque sin eliminar del todo las restricciones. No obstante, la presión sobre la cuenta corriente aumentará en el segundo semestre debido a:
- Mayor demanda de importaciones, impulsada por la reactivación económica y la eliminación del impuesto PAIS.
- Desaceleración en las exportaciones, afectadas por una cosecha inferior a lo esperado (producción de soja estimada en 47,5 Mtn y maíz en 46 Mtn).
- Déficit creciente en la cuenta de servicios, con un turismo emisivo que sigue en aumento y afecta las reservas en divisas.
Balance comercial: Últimos datos preocupantes
El superávit comercial acumulado desde diciembre de 2023 se está reduciendo rápidamente. En enero, apenas alcanzó US$ 124 millones, mientras que las importaciones crecieron 9% mensual y las exportaciones cayeron 1,5%.
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