El alivio que había generado el anuncio de un acuerdo con el FMI en el ámbito cambiario resultó efímero y se desvaneció ante la renovada dolarización como medida de cobertura frente a una inflación que se ubica en un 25% y tasas reales negativas con un rendimiento mensual del 9%. Este escenario impulsó al dólar blue a alcanzar un récord de $1.250, pero, más allá de los movimientos en el mercado informal, se destacaba el rally alcista que está teniendo el tipo de cambio Contado Con Liquidación (CCL), el cual, ya se ubica prácticamente en los $1.300
¿Y AHORA QUÉ?
CCL sin techo, oficial atrasado y con crawling insuficiente
El alivio que había generado el acuerdo con el FMI resultó efímero y se desvaneció. Hoy (18/1) el dólar CCL rompe su récord.
18 de enero de 2024 - 14:09
Los analistas anticipan un panorama de tensión en relación con los dólares libres y las reservas si no se implementan modificaciones en la política monetaria. Incluso advierten sobre la posibilidad de una nueva devaluación antes de la llegada de la cosecha gruesa en abril.
La brecha cambiaria entre el CCL y el dólar oficial llegó al 55,5%. Según los analistas, esta brecha elevada podría hacer más atractiva la licitación del BOPREAL, el bono destinado a los importadores, cuyo cierre está programado para este jueves (18/1). Un resultado positivo en esta licitación podría aliviar la presión sobre la divisa financiera al absorber pesos del mercado.
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Sin embargo, el analista financiero Christian Buteler advirtió que, aunque esto pueda proporcionar tranquilidad durante 24 o 48 horas, las tensiones sobre los dólares paralelos persistirán debido a la política monetaria actual, caracterizada por una inflación del 25% mensual y tasas al 9%, lo que limita las opciones para los ahorristas e inversores, impulsándolos a buscar cobertura mediante la dolarización.
Emiliano Anselmi, economista jefe de PPI, también atribuye la escalada de los dólares paralelos a una demanda de pesos débil y a la falta de medidas gubernamentales para estimularla. Además, señala que la caída estacional de la demanda de dinero en febrero podría aumentar aún más la brecha cambiaria.
El acuerdo con el FMI proporciona cierto alivio al asegurar un desembolso de US$ 4.700 millones para cubrir vencimientos de capital hasta abril, cuando se espera un ingreso de divisas por la cosecha gruesa. No obstante, el camino hasta abril se presenta complicado, con desafíos como pagos de importaciones, cambios estacionales en la demanda de dinero, ajuste de tarifas y posibles tensiones laborales.
En este contexto, la política de crawling peg del Banco Central, con un ritmo de depreciación del 2% mensual, podría llevar a un fuerte atraso cambiario, erosionando la mejora competitiva lograda con la devaluación. Los analistas advierten que, en un escenario con una brecha cambiaria del 55%, los exportadores podrían desincentivarse a liquidar divisas.
La posibilidad de otra devaluación antes de la cosecha se plantea como un riesgo real, especialmente si la brecha cambiaria continúa aumentando. Los analistas sugieren que el gobierno debería reconsiderar su estrategia cambiaria para evitar mayores tensiones en el mercado.
En cuanto a las reservas del Banco Central, a pesar de su racha compradora, las reservas netas siguen en niveles críticos y se ubican en torno a US$ 8.400 millones. La consultora Eco Go sugiere que podría considerarse la eliminación del esquema del dólar exportador, ya que su continuación limita el flujo de dólares en el balance cambiario. Esto podría añadir unos US$ 17.000 millones en el año, según la Fundación Capital.
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