El jueves 28 de diciembre, el Banco Central (BCRA) llevó a cabo la mayor compra de dólares para sus reservas desde la llegada de Javier Milei. Obtuvo un total de US$ 305 millones en una jornada en la que el volumen de transacciones al contado alcanzó los US$ 401 millones, evidenciando que se hizo con el 75% de las divisas negociadas.
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Dolarización y BCRA: Cómo viene el tema reservas
Con un alto volumen de compra de dólares desde la llegada de Milei, y el fin de las Leliqs, el BCRA podría estar acercándose cada vez más a la dolarización
30 de diciembre de 2023 - 09:00
Y en la última rueda del año, la entidad que preside Santiago Bausili oficializó compras por US$ 270 millones. De modo tal que:
Al concluir la última jornada de 2023, el saldo de reservas brutas alcanzó los US$ 23.071 millones, reflejando un incremento de US$ 2.151 millones tras la devaluación del 12 de diciembre. Sin embargo, a lo largo del año, experimentó una disminución de US$ 21.527 millones en comparación con los US$ 44.598 millones que presentaba al cierre de 2022.
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En este contexto, los analistas de Invertir en Bolsa (IEB) evaluaron que "se cierra un año desastroso en materia de reservas internacionales, con la autoridad monetaria perdiendo un 50% del stock al inicio del año, entre intervenciones en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) y los dólares financieros".
Panorama para 2024
Los expertos anticipan que el Banco Central podría mantener un ritmo significativo de compras en los primeros días de enero, pero pronostican que en la segunda mitad del mes se desacelerará a medida que los importadores accedan gradualmente al Mercado Único y Libre de Cambios (MULC), según el calendario establecido por el BCRA. En este contexto, el primer desafío será el 9 de enero, fecha en la que vence un pago de aproximadamente US$ 1.600 millones a bonistas internacionales.
Gustavo Quintana, operador, expresó que "los primeros días de enero seguramente presentarán un panorama similar al actual, cuya estructura seguramente irá transformándose a medida que las medidas de menor regulación tengan pleno funcionamiento y que la demanda para el pago de importaciones tienda a normalizarse en el primer bimestre del año".
Fernando Baer, economista jefe de Quantum Finanzas, evaluó que "el BCRA seguirá comprando pero no acumulando porque se combinan compras con pagos al FMI y el pago de intereses de la deuda, con lo cual habrá que ver el saldo neto, y si hay algún préstamo puente para pagar", a fin de evitar presionar las reservas hasta la llegada de la cosecha gruesa a fines de marzo o principios de abril.
Los analistas de IEB plantean que "queda por ver hasta qué punto el BCRA podrá continuar con este ritmo de compra de divisas dado el elevado nivel de inflación esperado para los próximos meses y la consecuente erosión del tipo de cambio real que esto conlleva" con un crawling de 2% mensual.
Facimex Valores estima que "las presiones en el frente cambiario comenzarán a aparecer a partir de la segunda quincena de enero", y señalan que "desde mediados de enero el BCRA comenzará a brindar acceso al MULC a ciertos pagos de importaciones: el 25% de las importaciones de bienes que tienen acceso escalonado, buena parte de las importaciones de servicios sin turismo y medicamentos".
En este contexto, pronostican que "a partir de mediados de enero, el BCRA estará dando acceso a casi la mitad de las importaciones de bienes y servicios, con un "ahorro" diario de US$ 128 millones".
PPI también precisa que el nuevo flujo de la mayoría de las importaciones tendrá acceso al mercado a partir del 12 de enero y esperan que "una vez que las importaciones vuelvan a acceder al MULC, el ritmo de compras oficiales desacelerará".
La consultora Equilibra señala que "para abril, el efecto de dilatar los pagos de importación va a diluirse, pero llegan los meses estacionalmente altos de exportaciones gracias a la cosecha gruesa". Prevén que "si el clima sigue acompañando, la cosecha de soja y de maíz aportaría u$s 10.000 millones más que el año pasado, lo cual permitiría al BCRA seguir acumulando reservas".
Dolarización
Sin detalles ni confirmaciones oficiales, podemos estimar que la dolarización ha pasado a un segundo plano, pero no ha desaparecido del mapa. El traspaso de deuda del BCRA hacia el Tesoro en un indicio claro al si confirmado [último párrafo] cierre del Banco Central.
La dolarización ahora dependerá del blanqueo que busca la nueva administración, si sale bien y los dólares salen de los colchones y comienzan a circular, la llegada de la dolarización podría llegar más rápido.
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