CIUDAD DE BUENOS AIRES (Pronóstico Bursátil). La delegación del FMI arribará a la Argentina la semana entrante (domingo 12/08 al sábado 18/08), seguramente informada acerca de los sucesos de toda índole y también a través de los informes del Sr. Roberto Cardarelli, encargado del seguimiento de nuestra economía, alertada que las pautas establecidas entre el país deudor y el organismo no se están cumpliendo.
Nicolás Dujovne se verá en la triste tarea de, muy anticipadamente, solicitar -tal como ha pasado históricamente- un waiver (perdón) para evitar que se caiga el acuerdo y el consecuente freno a los desembolsos pactados de dólares.
Los del FMI, con su mejor sonrisa, escucharán, y responderán que trasladarán al Conference Board el pedido argentino. Seguramente, los encargados de tomar la decisión de otorgarnos el 'waiver' harán una sola pregunta: "Christine, los que nos interesan que salgan correctamente de Argentina, ¿ya lo han hecho o todavía falta?".
De la respuesta a semejante pregunta/afirmación dependerá que la Argentina eluda o no su cesación de pagos durante el mes de agosto o pateará para más adelante el inevitable default de deuda soberana.
También la semana que viene, vencen $244.000 millones de Lebacs, cuya tasa al día de hoy ronda en el mercado el 70%. Pero, lo más importante es que nunca se supo nada más respecto del eventual crédito de U$S 5.000 millones que un pool de bancos prestarían para "aguantar" el alto porcentaje de no renovación de las mismas.
Ya tuvimos un adelanto esta semana con las Letes, que sólo se logró renovar el 56%.
Si tuviéramos que emitir deuda a 10 años, la Argentina debería pagar una tasa no menor al 13.5%, el triple que Senegal o Kenia, y además, seguramente, no tendríamos quién nos preste, porque a este nivel de tasas la incobrabilidad crece exponencialmente.
Durante la semana, desde el viernes 10/08/2018, en la renta fija soberana tuvimos literalmente una "Puerta 12" y las razones son pura y exclusivamente locales en un 80%, mientras que ayudó el contexto internacional en un 20%.
Los cuadernos Gloria y el caso Oderbrecht no asustan a los empresarios internacionales, ellos tienen destinados a negocios en países como la Argentina un 10% para sobornos y dádivas siempre y cuando entiendan que existen oportunidades.
El tema de fondo es que en un país quebrado, con las variables económicas absolutamente distorsionadas pese a una presión impositiva récord, ni se toman el trabajo de evaluarlo, sólo esperan los que están afuera, y huyen los que creyeron que el 'carry trade' duraría algo más.
Dijimos en Twitter: Esta semana, mas precisamente el Miércoles a las 19:15, "mágicamente" el balance del Banco Central fue corregido y mostraban los números que mostramos en la planilla siguiente:
De este análisis se desprenden varias conclusiones, a saber:
A) Que no todas las Lebacs eran del público y Bancos, el resto eran de Organismos Estatales, lo cual genera un quasifiscal que se netea a nivel del Estado con una ganancia similar, y que de no haber subido el tipo de cambio, el Patrimonio Neto del BCRA hubiera quedado Negativo.
B) Es la razón por la cual casi todo se venía renovando al vencimiento.
C) Y confirmaba nuestras sospechas, que los que se fueron y compraron dólares fueron los Bancos y particulares.
D) Ante este escenario, ¿nadie sabía que el 58% del total de las Lebac y Leliq eran de Organismos Estatales, mientras que en Abril esa cifra solo ascendía al 35% ....?
E) En virtud de este nuevo escenario el salto del tipo de cambio era cantado, y además recién comienza.
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Todos los días una copita estimula y sienta bien https://t.co/JEsOLPtyPL
— Marcelo Trovato (@ProBu2010) 8 de agosto de 2018
Los bancos argentinos en New York están diciendo algo que no sabemos aún.
— Marcelo Trovato (@ProBu2010) 7 de agosto de 2018
De algo están avisando y algunos piolas la saben y venden a mansalva
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La inflación estimada según el REM, que yo recuerde jamás en la historia anduvieron ni cerca, es de 31.8%. Para nosotros, el piso para 2018 es del 36%, si y solo sí conseguimos un waiver del Fondo Monetario.
Ya es tarde para un Plan Bonex estilo Erman Gonzalez, también para implementar una nueva convertibilidad, mucho más para esperar dólares genuinos que den vuelta el saldo de la balanza de pagos.
Sólo quedamos a expensas de una decisión política de Donald Trump, puesto que si el waiver no prospera, un crédito contingente de Estados Unidos nos puede hacer patear para adelante el inevitable y triste final que en 2015 heredó Cambiemos, un país en quiebra y que le tocará al actual Presidente decretarla.
Intentó evitarla de la peor manera, utilizando un gradualismo que jamás fue exitoso en Argentina, subestimó la realidad interna e internacional y se dejó llevar por la ambición de poder de su entorno.
Entonces ya se inició el proceso de deterioro final:
> Corrida Bursátil,
> Corrida Extrabusrsátil,
> Corrida Cambiaria,
> Corrida Bancaria (sin corralito, pesos sobran y la máquina estaba siempre encendida, por lo cual los Bancos puede pedir redescuentos y entregarle a la gente los pesos que cada día se depreciarán frente al dólar);
> Colapso Económico,
> Colapso Social,
> Cesación de Pagos,
> Pacto de Olivos 2.0 para anticipar elecciones.
Vamos, por ahora por el item No.3, ésta corrida no es igual a la anterior, la credibilidad sumada a la, y ahora sí juegan los Cuadernos K y Odebrecht para los empresarios argentinos y políticos corruptos no les viene tan mal.
Para pasar a la siguiente fase estamos a un par de semanas, depende de que D prevalezca, si la D de Default o la D de Donald.
En términos de mercados, nada demasiado nuevo a lo expresado en editoriales anteriores. El proceso de cambio de ciclo económico global avanza.
> Comodities granarios como la Soja se encaminan a U$S 160 la tonelada después de retenciones para el campo argentino.
> La renta fija se encamina a una paridad en dólares del 75% si logramos evitar por un tiempo el default, mientras que la renta variable local, tal como venimos sosteniendo hace tiempo, será momento de empezar a mirar cuando los ADRs coticen a una décima parte de sus máximos alcanzados.
> En Milán se ven homeless italianos en las calles como nunca antes, Italia está a hora de iniciar su crisis de deuda pública y con ella el inicio del efecto dominó en le Eurozona.
> Rusia y Brasil devaluando lenta pero sostenidamente, lo que redundará en una corrección más profunda de su renta variable.
