'Contado con liqui' y el efecto previsible del Kontrol sobre el dólar

CIUDAD DE BUENOS AIRES (Urgente24).- Comenzó a regir ayer el control a la compra de dólares, y las consecuencias ya se hicieron sentir.  Esta mañana, los matutinos porteños, expresaron algunas de éstas: # Para Mara Laudonia, de 'Clarín' los "Bonos y acciones que se pueden liquidar fuera del país subieron en precio y volumen". Así, explica que  "en el mercado se desempolvó una maniobra financiera comúnmente utilizada para girar dólares al exterior propia de los momentos de crisis: volvió al ruedo el llamado ‘contado con liqui’". "El dólar al público se mantuvo relativamente calmo (...). Sin embargo, en el mercado se desempolvó una maniobra financiera comúnmente utilizada para girar dólares al exterior propia de los momentos de crisis: volvió al ruedo el llamado "contado con liqui". Se trata de una operación indirecta para sacar los dólares fuera del país, a través de la cual los inversores compran en el mercado local un título en dólares que también cotiza en el exterior –puede ser una acción (ADR) o un bono de deuda–, con el fin de venderlos fuera, en los mercados internacionales, y hacerse luego de dólares frescos. Generalmente, quienes hace eso, dejan los dólares fuera del país. Ayer el dólar billete informal trepó hasta un par de centavos (cotiza entre $4,01 y $4,02) y el costo implícito de la operación de contado con liqui dejó un valor de dólar de $4.07, según comentaban en la city porteña. En relación con esta operación, hubo una mayor demanda de títulos en dólares, como fueron el Discount (1,47%), Bonar V (0,42%) y Boden 12 (0,13%). En cambio el Discount en pesos cedió, si bien el cupón atado al PBI en pesos fue el que más ganó (3,27%). El Gobierno mantiene restringido el acceso al contado con liqui, a través de una normativa que surgió a comienzos de esta última crisis financiera: entre la compra y venta posterior de un título deben pasar al menos 72 horas. Por los montos de los bonos pactados ayer, "pareciera que algunos inversores prefieren sortear los obstáculos, antes de efectuar declaraciones ante la AFIP", soltó ayer un financista. Las nuevas reglas de juego afectan básicamente a los inversores mayoristas, debido a los montos involucrados. (...)" # 'La Nación', a través de Javier Blanco, arranca con el título "Comenzó a sentir la city el mayor control sobre el dólar" y especula que "lo que resta verse es si se trata de un reacomodamiento temporal o marca una tendencia, algo difícil de determinar aún, ya que la brecha de precios entre la plaza cambiaria formal y el resto se venía ampliando progresivamente en las últimas semanas". "El precio del dólar se negoció ayer prácticamente sin cambios en negocios al contado canalizados mediante la plaza cambiaria formal, lo que confirma que la puesta en marcha de la nueva normativa (que apunta a bloquear las compras en efectivo de mediano y alto monto) no tuvo incidencia en las operaciones minoristas ni en las mayoristas vinculadas a la actividad comercial o financiera regular. Pero se operó en franca alza en el resto de las operaciones que se pactan en el mercado marginal, en los mercados libres de futuros o en las transacciones que, producto del arbitraje de monedas, permiten calcular un valor implícito del dólar al que en la jerga financiera aluden como "blue" o "contado con liqui". La reacción diferenciada que exhibieron los distintos segmentos del mercado parece mostrar que, tal como advertían algunos analistas, la puesta en marcha de nuevos requisitos informativos (vigente desde ayer para operaciones que superen los US$ 20.000 al mes o US$ 250.000 al año) hará florecer las operaciones en negro. Lo que resta verse es si se trata de un reacomodamiento temporal o marca una tendencia, algo difícil de determinar aún, ya que la brecha de precios entre la plaza cambiaria formal y el resto se venía ampliando progresivamente en las últimas semanas. (...)" # En cambio, 'Página/12' enfatizar que "Debutó la regulación contra el lavado" para así editar en positivo que "la divisa estadounidense cotizó sin modificaciones ni sobresaltos en la plaza". De este modo, señala que "la perspectiva de los operadores es que la política cambiaria oficial se mantendrá inalterada con las nuevas reglas". "La jornada en la que debutaron las nuevas medidas que restringen la modalidad de compra de dólares en el mercado libre (...) transcurrió sin sobresaltos. La cotización de la divisa estadounidense permaneció en un nivel de 3,94 pesos para la venta, "sin tensiones en el mercado" que fueran visibles a consecuencia de la nueva normativa. Y sin registrar impacto, al menos ayer, por las turbulencias financieras internacionales. Entre los operadores cambiarios existe la convicción de que el recorrido de la cotización del dólar mantendrá la tendencia marcada por el Banco Central, con modificaciones ascendentes paulatinas del tipo de cambio y ajena a los vaivenes internacionales. De la mano de la modalidad de intervención de la autoridad monetaria, la paridad cambiaria asume una autonomía que no se ve afectada por lo que pase en otros mercados, admiten los analistas y agentes cambiarios. De allí que la perspectiva compartida de los operadores es que esta política se mantendrá inalterada en el corto y mediano plazo. Esta apreciación respecto de un dólar "controlado" por el Banco Central no pareció verse afectada, en ningún sentido, con las nuevas normas regulatorias. (...) Durante el día de ayer no se denunciaron casos de obstaculización de operaciones por alguno de estos motivos. En general, se sospecha que las únicas trabas respecto de la operatoria actual estarían dadas para personas que, sin respaldo patrimonial, realizan operaciones de magnitud por cuenta de terceros y en efectivo, pero a nombre propio. Justamente, la sospecha de las autoridades es que este tipo de operaciones ocultan el cambio de moneda y posterior traslado al exterior de dinero ilegal. En la práctica, constituyen maniobras de evasión y, eventualmente, lavado de dinero. Tampoco hubo reclamos de agentes cambiarios o bancos respecto de sus nuevas obligaciones. (...)." # Luis Beldi, en 'Ambito Financiero' opta por apuntar contra el Gobierno ya que se observa un "efecto opuesto al buscado porque ahuyentan las divisas y derrumban los bonos, con lo que se aleja la posibilidad del Gobierno de salir al mercado internacional a tomar deuda". "Con la entrada en vigencia de los nuevos límites a la compra de dólares, treparon operaciones y cotizaciones en el mercado informal. Un clásico de la historia económica argentina se repite. También el efecto se sintió con los bonos, con menos negocios. El dólar en el mercado informal se incrementó por encima de $ 4, un día después de que el Banco Central anunciara medidas para incrementar el control sobre las compras de divisas que excedan u$s 20.000 por mes o u$s 250 mil al año. La autoridad monetaria apunta a reducir el lavado de dinero y la evasión impositiva, lo que a criterio de analistas puede ayudar a ampliar levemente la brecha entre el mercado cambiario marginal y el formal. El dólar informal ascendió a $ 4,0025 por dólar, nivel similar al alcanzado el último jueves que representa un mínimo récord desde mediados de 2002. Este mercado no es controlado por el Banco Central, quien opera mediante la compra y venta de divisas en la plaza mayorista interbancaria con el aval de sus reservas. El mercado mayorista presentó una leve baja y quedó en $ 3,92. "Es normal que tengamos una subida del dólar blue, porque todo nuevo control genera de inmediato más desconfianza", dijo un agente bancario. (...)" # Finalmente, 'El Cronista', con Dolores Ayerra, estipula, ya desde su titular, que las medidas del BCRA están apuntadas a "evitar la fuga de capitales a través de bonos". Luego, recalca que en el debut de los controles "Hubo caos operativo y más demanda de dólares en la city". "(...) La razón subyacente, apuntan en el mercado, es que se trata de otra ofensiva del Gobierno para frenar la salida de capitales. Por medio de la compra-venta de bonos con moneda extranjera surge un tipo de cambio implícito: el famoso contado con liquidación, que es un mecanismo que utilizan algunos inversores para fugar divisas sin pasar por el mercado de cambios oficial. Hasta el momento, a los bancos se les permitía realizar este tipo de operaciones bajo un límite de 5% de la Responsabilidad Patrimonial Computable (RPC) en el trimestre. Bajo la nueva normativa, a partir del viernes el tope para la operatoria pasará a ser del 1% mensual de la RPC. Desde el Central, explicaron que la medida persigue el objetivo de simplificar la operatoria. Pero, al mismo tiempo, fuentes de la entidad reconocieron que "el espíritu de la norma también apunta a reducir este tipo de operaciones, debido a que los bancos, por las reglas del secreto bancario vigentes, cada vez que realizan estas transacciones no identifican a los clientes, si no que cada entidad emite un boleto global". De esta manera, el argumento oficial recae en la idea de otorgar más transparencia al mercado. En las mesas, en cambio, están convencidos de que en Reconquista 266 y por ende, en Olivos, existe cierta preocupación por una mayor presión sobre el tipo de cambio en el segundo semestre, cuando la liquidación de la cosecha gruesa del sector agrario desaparezca. Es por eso, apuntan, que se buscan mecanismos para frenar la dolarización o fuga de capitales, entendida como la formación de activos en moneda extranjera. "Está clarísimo está por terminar el primer semestre y las reservas casi ni crecieron, aún con la liquidación récord esperada", señalaba el jefe de mesa de un banco líder. En la city explican que estas medidas generan, por el contrario, el efecto inverso. "Al tratarse de una operatoria de compra-venta de bonos contra dólares, abría el mercado a más jugadores, porque muchos inversores del exterior prefieren entrar al mercado para comprar bonos locales directamente con dólares", replicó un operador. "Ahora, las trabas generarán inquietud en estos inversores que buscarán salir a cualquier precio", explicaban en un banco extranjero líder. Es decir, que en lugar de ingresar divisas, se terminarán fugando, se encarecerá el precio del dólar y también restringirá la liquidez en algunos títulos públicos. Ayer, por caso, el "contado con liqui" llegó a tocar $ 4,11 para cerrar en $ 4,07, desde el nivel de $ 3,97 que venía manteniendo desde hace un tiempo. Las expectativas del mercado es que con los días se irá encareciendo. A su vez, los títulos públicos abrieron a la baja que, en algunos casos superaron el 2%. Un informe del MAE señaló que "finalmente, algunas órdenes de compra selectivas moderaron las bajas iniciales". Los principales precios de los bonos fueron los siguientes: el descuento en pesos retrocedió 2,2% hasta $ 88, el BOGAR 18 registró una baja del 2.4% hasta los $ 111,75, el BODEN 12 tuvo una leve suba del 0,6% hasta $ 135, 01 y el BODEN 15 retrocedió 0,1% hasta los $ 294,32. El total negociado en bonos fue de u$s 384 millones. "