CIUDAD DE BUENOS AIRES (Urgente24). China ha vendido una gran cantidad de activos en diciembre y ha dejado de ser el acredor Nº1 de USA, según ha informado el Departamento del Tesoro de USA: ha caído la compra de bonos a largo plazo y China ha pasado a ser un vendedor neto: se deshizo de más de US$ 30.000 millones de deuda estadounidense.
Según publica el diario The Wall Street Journal, China tiene deuda de USA por US$ 755.400 millones, mientras que Japón acumula US$ 768.800 millones, tras haber ido incrementando poco a poco la compra de bonos en los 2 últimos años.
Según USA, la entrada neta de capital en el país se incrementó en el último mes hasta US$ 60.900 millones, desde los US$ 30.900 millones del mes anterior.
Japón sigue siendo la economía Nº2 del mundo, con un PIB en 2009 equivalente a US$ 5,27 billones pero la economía nipona siente muy de cerca el acecho de China, que con un PIB de US$ 4,9 billones prosigue sin descanso su ascenso.
El banco central de China ha tomado la delantera a la hora de iniciar el enfriamiento de las medidas económicas expansivas aplicadas con contundencia en 2009.
El mundo ya está tan pendiente de Beijing, como de la Reserva Federal de USA.
China estrenó el domingo 14/02 su calendario lunar: será el año del tigre, según el horóscopo que rige en el país oriental.
Con más de un 30% de las reservas mundiales en divisas y siendo el mayor financiador mundial de la abultada deuda de USA, habrá que vigilar de cerca qué camino emprende China.
Beijing ha reducido 21,8% el objetivo máximo de concesión de créditos por parte de los bancos, para situar ahora el tope en 7,5 billones de yuanes; ha elevado el tipo de interés de la deuda a 3 meses y a 1 año y el ratio mínimo de reserva en depósitos para los bancos acaba de subir en 0,5 punto porcentual hasta alcanzar el 16% (antes del estallido de la crisis, el requisito era del 17,5%). Para los expertos, esto sólo es el comienzo.
"Aunque China ha mostrado su preferencia por no recurrir a herramientas convencionales de tipos de interés y de cambio, creemos que las medidas actuales serán insuficientes y que el endurecimiento de la política monetaria será inevitable", valoran en RBC Capital Markets.
Es probable que China se encuentre trabajando ya en ese tema y por eso cambió su política de administración de activos.
Yozi Truzman subraya que el ingreso de flujos netos a USA fue "mucho más alto de lo esperado lo que justifica la evolución del dólar a lo largo del mes de diciembre", pero destaca que lo importante es el desglose de estos datos y la venta de activos por parte de China: "es muy probable que estos datos hayan sido los que provocaron, a media tarde de ayer, que el Eurodólar lograse superar la cota de los 1,37 en donde presentaba su primera resistencia relevante y lograse alcanzar la parte baja de la siguiente zona de resistencia clave situada entre 1,38 y 1,3850".
Los expertos vienen manifestando dudas desde hace tiempo sobre lo que podría pasar si China abandona de su papel de acreedor clave de USA, un país que sigue incurriendo en niveles de deuda inusitados.
De hecho, las autoridades chinas han empezado a expresar sus "preocupaciones" sobre su tenencias de bonos del Tesoro.
Muchos analistas, no obstante, insisten, en declaraciones al The Wall Street Journal, que la venta de bonos del Tesoro no es un indicio de que Beijing haya perdido la confianza en USA, sino que se trataría de un intento por diversificar su portafolio de inversiones.
Algunos observadores señalan que China podría estar trasladando sus fondos a otros activos denominados en dólares, como bonos de empresas.
Algunos analistas, como Alan Ruskin, de RBS, considera que el hecho de que China se esté deshaciendo de deuda estadounidense es "una mala noticia para el dólar y para el mercado de deuda pública", según las declaraciones recogidas por Reuters.
En la última década, China ha utilizado una gran parte de los fondos provenientes de la inversión extranjera para adquirir bonos del Tesoro estadounidense, considerados como una inversión segura, por lo que pasó de tener US$ 79.000 millones a finales de 2001 hasta cerca de US$ 801.500 millones en mayo del año pasado.
Desde entonces, China ha reducido su portafolio de bonos del Tesoro de USA en cerca de US$ 46.100 millones, según los datos recopilados por el periódico.
Acerca de la economía de USA, es una buena oportunidad para leer un análisis de Agustín Monteverde en la newsletter InC.:
El dato: China se deshizo de bonos de USA por US$ 30.000 millones
Es una señal múltiple: Japón sigue siendo el aliado más confiable de USA en el Sudeste asiático; China toma sus prevenciones sobre el futuro de los bonos estadounidenses; Japón sigue siendo una economía mayor que la de China. Pero lo que preocupa es la economía de USA, y de paso, luego de la noticia del The Wall Street Journal, unos apuntes del economista Agustín Monteverde.
17 de febrero de 2010 - 00:00
En USA también ha habido señales de que la economía real permanece complicada.
• El número de estadounidenses que pidió subsidio por desempleo por primera vez subió a 488000 en la semana terminada el 30 de enero.
• El descontento por el desempleo, actualmente en 10,1%, le costó al Partido
Demócrata una banca en el Senado en enero y amenaza con un resultado adverso
en las elecciones legislativas de noviembre.
• La situación del mercado inmobiliario sigue siendo muy delicada.
• Una de cada cinco hipotecas superan en valor a las viviendas afectadas en
garantía.
• Esto implica un grave riesgo de defaults y ejecuciones.
• El valor promedio de las casas cayó —5 % interanual— por duodécima vez
consecutiva en el cuarto trimestre.
• El número de ejecuciones hipotecarias creció a un nuevo récord en siembre y la reventa de esas propiedades representa la quinta parte de las ventas totales, con algunas zonas en que constituyen más del 60%.
• El 28,5% de las casas que se venden lo hacen a valores inferiores a los que
pagaron los dueños originales.
• La información de las cuentas públicas y las estadísticas también genera preocupación.
• La deuda de las compañías hipotecarias —básicamente estatales— Fannie Mae y Freddie Mac (US$ 1,6 billón en obligaciones comerciales y US$ 4,7 billones en hipotecarias) no está incluida en el estado de deuda del gobierno.
• El actual director de Presupuesto de la Casa Blanca había indicado (cuando
dirigía la Oficina de Prsupuesto del Congreso) que esas compañías —controladas y respaldadas por el estado federal— debían ser incluidas en el Presupuesto federal.
• Ambas entidades cubren prácticamente todo el mercado hipotecario americano y sus obligaciones son obligaciones del gobierno, como lo mostró la reiterada asistencia financiera que vienen recibiendo del Tesoro.
• La Fed posee casi US$ 1 billón en securities hipotecarios, cuyo valor de libros se pulverizaría si no contaran con el respaldo final del gobierno.
• El stock de bonos estatales en manos del público es de U$ 7,9 billones; pero si incorporamos la deuda de los dos gigantes hipotecarios, trepa a U$ 13,2 billones.
• Sin los billones de dólares inyectados al mercado inmobiliario, los precios de las viviendas colapsarían y se caería en un incumplimiento masivo de las
obligaciones crediticias.
• Lo más preocupante es que será difícil para el gobierno continuar con
sosteniendo subsidios como el crédito fiscal para los compradores de su primera casa, lo que podría terminar de desbarrancar al mercado inmobiliario.
• En cuanto a las estadísticas, ha habido críticas a la metodología para medir el
desempleo y también sobre el modo en que las encuestas de precios reflejaron los subsidios para el cambio de autos.
• Pero el problema más serio que encara USA es cómo cubrir su déficit presupuestario creciente.
• En el ejercicio fiscal 2009 el Tesoro estadounidense ha tenido que colocar poco más de US$ 2 billones de deuda nueva, lo que significa el triple de las
colocaciones de nueva deuda que hizo en 2008.
• Sólo tres grupos de inversores fueron en los primeros tres trimestres de 2009
adquirentes netos de bonos: los extranjeros, que incrementaron 23 % sus
compras; la Fed, que las aumentó en 60 %; y el grupo "Otros", con un salto
excepcional.
• Según los registros de la Fed, las compras de ese último grupo fueron
protagonizadas por el subgrupo rotulado como "Hogares", que funciona como
una suerte de cuenta residual, por las compras no asignadas al resto de los otras agrupaciones, sin identificación específica de los compradores.
• Curiosamente, en plena recesión y con niveles de desempleo récord, los
"Hogares" compraron en 9 meses la friolera de US$ 529.000 millones en bonos del Tesoro, 35 veces más que en todo 2008; mucho más que los US$ 286.000 millones que la Reserva Federal reconoce haber comprado.
• El solo hecho de que el 2do. comprador más grande de bonos sean inversores no identificados evidencia que la colocación de T-bonds se está acercando al habitualmente catastrófico final de un esquema Ponzi.
• Los bonos del Tesoro han dejado de seducir a los grandes inversores
institucionales privados.
• Y los grandes inversores extranjeros —principalmente bancos centrales—
también han dado señales de agotamiento.
• El vicegobernador del Banco Popular de China ha sido claro al respecto: "el
mundo no tiene tanto dinero para comprar tantos Treasuries … USA no puede
forzar a los gobiernos extranjeros a aumentar sus tenencias".
• N. Roubini, coincidiendo con nuestras apreciaciones de semanas atrás (enero 5), pronosticó que el dólar se debilitará frente a las monedas asiáticas y de productores de materias primas durante los próximos 2 ó 3 años.
• "Veo una recuperación anémica del crecimiento económico en Estados Unidos".
• "La cuenta corriente de Estados Unidos sigue siendo muy grande".
• Decíamos en enero 5:
> "Los fondos que se inyectaron permitieron tan sólo un desapalancamiento
más ordenado del sistema financiero pero no se reflejaron en una mejora
de la economía real".
> "La economía permanece sobreapalancada, el desequilibrio comercial no
ha sido neutralizado y el déficit fiscal va en aumento".
• El número de estadounidenses que pidió subsidio por desempleo por primera vez subió a 488000 en la semana terminada el 30 de enero.
• El descontento por el desempleo, actualmente en 10,1%, le costó al Partido
Demócrata una banca en el Senado en enero y amenaza con un resultado adverso
en las elecciones legislativas de noviembre.
• La situación del mercado inmobiliario sigue siendo muy delicada.
• Una de cada cinco hipotecas superan en valor a las viviendas afectadas en
garantía.
• Esto implica un grave riesgo de defaults y ejecuciones.
• El valor promedio de las casas cayó —5 % interanual— por duodécima vez
consecutiva en el cuarto trimestre.
• El número de ejecuciones hipotecarias creció a un nuevo récord en siembre y la reventa de esas propiedades representa la quinta parte de las ventas totales, con algunas zonas en que constituyen más del 60%.
• El 28,5% de las casas que se venden lo hacen a valores inferiores a los que
pagaron los dueños originales.
• La información de las cuentas públicas y las estadísticas también genera preocupación.
• La deuda de las compañías hipotecarias —básicamente estatales— Fannie Mae y Freddie Mac (US$ 1,6 billón en obligaciones comerciales y US$ 4,7 billones en hipotecarias) no está incluida en el estado de deuda del gobierno.
• El actual director de Presupuesto de la Casa Blanca había indicado (cuando
dirigía la Oficina de Prsupuesto del Congreso) que esas compañías —controladas y respaldadas por el estado federal— debían ser incluidas en el Presupuesto federal.
• Ambas entidades cubren prácticamente todo el mercado hipotecario americano y sus obligaciones son obligaciones del gobierno, como lo mostró la reiterada asistencia financiera que vienen recibiendo del Tesoro.
• La Fed posee casi US$ 1 billón en securities hipotecarios, cuyo valor de libros se pulverizaría si no contaran con el respaldo final del gobierno.
• El stock de bonos estatales en manos del público es de U$ 7,9 billones; pero si incorporamos la deuda de los dos gigantes hipotecarios, trepa a U$ 13,2 billones.
• Sin los billones de dólares inyectados al mercado inmobiliario, los precios de las viviendas colapsarían y se caería en un incumplimiento masivo de las
obligaciones crediticias.
• Lo más preocupante es que será difícil para el gobierno continuar con
sosteniendo subsidios como el crédito fiscal para los compradores de su primera casa, lo que podría terminar de desbarrancar al mercado inmobiliario.
• En cuanto a las estadísticas, ha habido críticas a la metodología para medir el
desempleo y también sobre el modo en que las encuestas de precios reflejaron los subsidios para el cambio de autos.
• Pero el problema más serio que encara USA es cómo cubrir su déficit presupuestario creciente.
• En el ejercicio fiscal 2009 el Tesoro estadounidense ha tenido que colocar poco más de US$ 2 billones de deuda nueva, lo que significa el triple de las
colocaciones de nueva deuda que hizo en 2008.
• Sólo tres grupos de inversores fueron en los primeros tres trimestres de 2009
adquirentes netos de bonos: los extranjeros, que incrementaron 23 % sus
compras; la Fed, que las aumentó en 60 %; y el grupo "Otros", con un salto
excepcional.
• Según los registros de la Fed, las compras de ese último grupo fueron
protagonizadas por el subgrupo rotulado como "Hogares", que funciona como
una suerte de cuenta residual, por las compras no asignadas al resto de los otras agrupaciones, sin identificación específica de los compradores.
• Curiosamente, en plena recesión y con niveles de desempleo récord, los
"Hogares" compraron en 9 meses la friolera de US$ 529.000 millones en bonos del Tesoro, 35 veces más que en todo 2008; mucho más que los US$ 286.000 millones que la Reserva Federal reconoce haber comprado.
• El solo hecho de que el 2do. comprador más grande de bonos sean inversores no identificados evidencia que la colocación de T-bonds se está acercando al habitualmente catastrófico final de un esquema Ponzi.
• Los bonos del Tesoro han dejado de seducir a los grandes inversores
institucionales privados.
• Y los grandes inversores extranjeros —principalmente bancos centrales—
también han dado señales de agotamiento.
• El vicegobernador del Banco Popular de China ha sido claro al respecto: "el
mundo no tiene tanto dinero para comprar tantos Treasuries … USA no puede
forzar a los gobiernos extranjeros a aumentar sus tenencias".
• N. Roubini, coincidiendo con nuestras apreciaciones de semanas atrás (enero 5), pronosticó que el dólar se debilitará frente a las monedas asiáticas y de productores de materias primas durante los próximos 2 ó 3 años.
• "Veo una recuperación anémica del crecimiento económico en Estados Unidos".
• "La cuenta corriente de Estados Unidos sigue siendo muy grande".
• Decíamos en enero 5:
> "Los fondos que se inyectaron permitieron tan sólo un desapalancamiento
más ordenado del sistema financiero pero no se reflejaron en una mejora
de la economía real".
> "La economía permanece sobreapalancada, el desequilibrio comercial no
ha sido neutralizado y el déficit fiscal va en aumento".
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