El dólar se derrite y el MEP llega a romper el piso de los $1.200

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En el segmento mayorista, la divisa bajó 2,8% y se ubicó en $1.207.5, mientras que el dólar blue bajó hasta los $1.240. Más abajo, el MEP llega a romper los $1.200, reduciendo brechas y alimentando una expectativa que se repite entre operadores y analistas: la tendencia a una convergencia cambiaria parece haber comenzado.

El nuevo esquema

El economista Gabriel Caamaño lo sintetizó en iProfesional con precisión: "La brecha se cerró con suba del oficial y baja de los paralelos. Quedó una brecha chiquita". Esa compresión inicial fue interpretada por los analistas como una señal saludable: el debut de las bandas no disparó un nuevo shock cambiario.

Para Maximiliano Ramírez (Lambda Consultores), la reacción fue "positiva" con una devaluación del 10% y una respuesta favorable en activos financieros. Christian Buteler, otro de los analistas más consultados, reconoció que el valor alcanzado por el dólar minorista "no está mal", pero advirtió que aún no puede hablarse de una liberación plena: "Las empresas siguen enfrentando restricciones", puntualizó.

Gustavo Ber fue más enfático: "Hubo una muy buena recepción del dólar oficial. El reacomodamiento fue moderado y podría limitar el pass through en los próximos meses". En la misma línea, desde PUENTE remarcaron que el nuevo esquema se puso en marcha con "un tipo de cambio muy cercano al que marcaba el mercado el viernes", y celebraron una brecha cambiaria en torno al 3%.

¿Dónde se ubicará el dólar oficial?

Pilar Tavella, de Balanz, ve al dólar oficial entre $1.200 y $1.300 durante esta etapa de transición. Por su parte, Ber fue más allá y estimó que podría caer hasta los $1.150 con la liquidación de la cosecha gruesa y el regreso del carry trade.

Desde PPI también descartaron una corrida hacia el techo de la banda y recordaron que abril a julio es el período de mayor ingreso de divisas del agro, estimado entre US$ 30.600 y US$ 31.600 millones. Para ellos, una suba moderada hasta $1.250 sería lógica, pero no más.

Federico Glustein también ve un dólar oficial flotando entre $1.150 y $1.230, apoyado en el refuerzo de reservas del FMI, que inyectará US$ 12.000 millones en las próximas horas. En este contexto, el BCRA recuperaría poder de fuego y podría comenzar a recomprar dólares.

¿Y los paralelos?

La brecha con el oficial se achicó, y los analistas esperan que el MEP y el CCL se mantengan no más de un 5% por encima del oficial, gracias a eventuales arbitrajes. El blue seguirá existiendo, pero sin presión explosiva.

Damián Palais, desde Cocos Capital, confía en una convergencia: "Seguramente en estos días va a tender todo a unificarse y a cerrarse esos arbitrajes". Y Lazzati, de Insider Finance, cree que el dólar puede acercarse al piso de la banda a medida que ingresen capitales y se consolide la confianza.

¿Cuáles son los riesgos del dólar?

La economista Natalia Motyl encendió una luz de alerta: "Con una base monetaria todavía elevada y una oferta de dólares que recién comienza a activarse, no se puede descartar que el dólar presione hacia la parte superior de la banda".

Advirtió que el principal riesgo es externo: una escalada entre EE.UU. y China podría afectar a nuestros socios comerciales y recortar el ingreso de dólares. A nivel local, la fragilidad política también podría cambiar el humor del mercado en cuestión de horas.

Caamaño y Ber coincidieron: el frente externo es la mayor amenaza hoy por hoy. En ese sentido, la volatilidad no se fue, simplemente se esconde detrás de una calma inicial que, si se rompe, puede volver con fuerza.

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