¿Celebra Milei? La inflación de CABA (2,3%) confirma el cero pass-through

En los últimos 12 meses, la inflación de CABA acumula una suba del 52,4%

La inflación en la Ciudad de Buenos Aires volvió a mostrar señales concretas de desaceleración. En abril, el Índice de Precios al Consumidor porteño (IPCBA) trepó apenas un 2,3%, desacelerando con fuerza frente al 3,2% registrado en marzo. El dato trae aire fresco al Gobierno de Javier Milei, que apuesta todo a consolidar la baja inflacionaria como ancla de su programa económico.

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No se trata de un número más. El índice de la Ciudad suele funcionar como una suerte de "techo estadístico" para el dato nacional que difunde el INDEC y que, con varios días de rezago, genera alto impacto político.

En otras palabras, este 2,3% funciona como anticipo: el IPC nacional de abril podría incluso ubicarse por debajo, consolidando una narrativa que entusiasma al oficialismo. En otras palabras, este 2,3% funciona como anticipo: el IPC nacional de abril podría incluso ubicarse por debajo, consolidando una narrativa que entusiasma al oficialismo.

Primer cuatrimestre bajo control

Con este registro, el primer cuatrimestre del año cerró con un alza acumulada del 11,1% en la Ciudad. A nivel interanual, la inflación porteña se ubicó en 52,4%, una cifra significativamente inferior al pico de tres dígitos que se alcanzó a fines de 2023.

El número no sólo es más bajo de lo esperado: también es el más bajo desde diciembre de 2022, cuando la inflación mensual había perforado el 5%. El número no sólo es más bajo de lo esperado: también es el más bajo desde diciembre de 2022, cuando la inflación mensual había perforado el 5%.

Para la Casa Rosada, el dato llega en un momento clave. En medio de la discusión por la Ley Bases y con la actividad aún deprimida, el descenso de la inflación aparece como la principal bandera que Milei puede exhibir ante el electorado y los mercados.

Vivienda y alimentos

La división que más empujó el índice fue vivienda, agua, electricidad, gas y combustibles, que aumentó 2,4% y explicó por sí sola 0,46 puntos del total. Las subas en alquileres y expensas marcaron la tendencia. En lo que va del año, este rubro acumula 11,8%, y 63,4% en la medición interanual.

El rubro alimentos y bebidas no alcohólicas también subió 2,2%, con impacto dispar entre productos. Las carnes avanzaron 5% y los lácteos 3,8%, pero se registraron bajas en frutas y verduras (–3,2% y –4,6% respectivamente), lo que ayudó a contener el índice. Este mix de aumentos y caídas reflejó una dinámica más estable respecto de los meses anteriores.

Servicios regulados, bajo control

Otro dato que alimenta el optimismo oficialista es el comportamiento de los precios regulados: subieron apenas 1,5% en el mes, contra una inflación núcleo del 3%. Se trata de una señal de que el Gobierno logró contener parte del impacto de las tarifas y combustibles, al menos en el corto plazo.

A esto se suma la caída de 1,1% en los precios estacionales, como paquetes turísticos y algunas verduras. Esta baja estacional ayudó a que el índice general no supere el 2,5%.

Desacople entre bienes y servicios

Durante abril, los servicios crecieron 2,4% y los bienes 2,2%. En lo que va del año, los bienes subieron 8,8% y los servicios 12,6%. En términos interanuales, los servicios treparon 65,4%, mientras los bienes lo hicieron un 35,1%. La diferencia muestra un ajuste más fuerte en los precios relacionados con alquileres, medicina y gastronomía, todos rubros con alta exposición a regulaciones y contratos en pesos.

Dato político y económico

La lectura política del número es clara: el Gobierno podrá mostrar un nuevo escalón descendente en la inflación, con números que se acercan peligrosamente al 2% mensual, una zona impensada hace solo unos meses.

Pero el dato también tiene peso económico. Refuerza la expectativa de que el Banco Central mantenga su sendero de baja de tasas, ahora ancladas en un nivel negativo en términos reales. Y le da margen a la administración Milei para seguir apostando por el ancla fiscal y monetaria sin convalidar una nueva ronda de ajuste de tarifas, al menos por ahora.