Telecom Argentina precisa de dinero no sólo para pagar a Grupo Telefónica por la filial Telefónica Argentina sino para iniciar una postergada inversión ya que ambas unidades operativas precisan de modernización. Las telecomunicaciones se encuentra postergadas en la Argentina y eso explica el boom de Starlink, de SpaceX.
FUSIÓN & COSTOS
Telecom / Telefónica: ¿Cómo impacta la no autorización (todavía) de Enacom?
Telecom quiere demostrar que ya comanda la ex Telefónica Argentina pero sin el OK de Enacom ¿cómo es la calificación creditica para el dinero?
13 de marzo de 2025 - 10:35
Una operación financiera que aún no cuenta con el OK gubernamental.
Todavía se desconoce cómo resulta el esquema por el que Telecom Argentina ofreció por Telefónica Argentina casi el doble de lo que aceptaban ofertar eventuales competidores, y mucho más de lo que una tasación prudente aconsejaba. En particular el interrogante se refiere al recupero posible de semejante dineral: US$ 1.245 millones que financian, en un porcentaje muy mayoritario, bancos internacionales, tal como es habitual en todas estas operaciones.
Pero el interrogante en particular se refiere a cuál es el reaseguro o sobrecosto financiero de los eventuales acreedores al financiar una operación que todavía no cuenta con la indispensable autorización gubernamental, hoy en jurisdicción del Enacom (Ente Nacional de Comunicaciones).
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Una postergación en la autorización de Enacom es muy diferente, en términos de garantía y seguridad para el acreedor, que una no autorización.
Telecom Argentina, tanto del lado de Fintech Advisory como de Grupo Clarín, intentan presentar la absorción futura de Telefónica Argentina como un 'hecho consumado' para tranquilizar a los potenciales acreedores.
Sin embargo, un análisis objetivo de una operación de financiación tal como la que se encuentra en marcha obliga a ubicar como hipótesis el trabajo de la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia (CNDC) para “evitar la formación de un nuevo monopolio (…) creado a la luz de décadas de beneficios estatales”.
No hay duda alguna que un OK de la CNDC sería un aval importante para la acción posterior de Enacom, y reduciría los costos de la financiación.
El presidente de la Nación, Javier Milei, se ha expresado públicamente en forma específica y crítica hacia la compra por Grupo Clarín -así él lo identificó- de la unidad de negocios de Grupo Telefónica, ¿cuánto afecta eso una calificación crediticia?
Lo que se sabe
Los US$1.250 millones necesarios surgen de un préstamo por US$1.170 millones otorgado por BBVA, Deutsche Bank, Santander e ICBC.
BBVA, Deutsche Bank Ag; London Branch y Banco Santander aportan US$970 millones por un período de 48 meses con pago del 100% de capital al vencimiento, devenga intereses a una tasa SOF trimestral + 4,5 que puede ascender a 7 puntos porcentuales.
ICBC aporta US$200 millones, por un período de 60 meses, con 36 meses de gracia, amortización semestral e intereses a una tasa SOF trimestral + 4 puntos porcentuales.
El 01/04 Telecom realizará una asamblea general ordinaria para considerar el aumento en US$1.200 millones del monto máximo en circulación del Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables Simples autorizado por la Comisión Nacional de Valores (CNV) en 2018, modificado por la Resolución N.º 21.603/2022 hasta un monto máximo en circulación autorizado de US$3.000 millones.
Otra vez: Telecom Argentina intenta convencer a todos de la 'normalidad' en una operación aún no autorizada por los organismos gubernamentales competentes. Quizás Telecom Argentina tiene un acuerdo 'de palabra' con la Administración Javier Milei. Muchos afirman esto último como muy posible. Probablemente es lo que alienta a los bancos a intervenir activamente en la operación.
El tema es muy interesante porque antes de conocerse el comunicado de Grupo Telefónica eligiendo a Telecom Argentina, una legisladora nacional muy cercana a Javier Milei, Lilia Lemoine, dijo públicamente que había enojo de Grupo Clarín con el Presidente porque éste no recibía a sus directivos para que le informen sobre el acuerdo con Grupo Telefónica.
Muy probablemente hay mucha información sobre todo este asunto que no ha llegado público. Por lo tanto es más lo que se especula que lo que se conoce sobre la calificación crediticia de la operación.
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