Albanesi no cumplirá con el pago de intereses de su ON (parte 2)

Apenas horas después de admitir públicamente el incumplimiento de su ON Clase IX, Albanesi Energía S.A. volvió a encender las alarmas del mercado con una segunda mala noticia: no realizará el pago de intereses correspondiente a su Obligación Negociable (ON) Clase XII, cuyo vencimiento opera el 14 de mayo de 2025. La información fue confirmada en una nueva nota oficial enviada a la CNV, BYMA y A3 Mercados, firmada nuevamente por Guillermo G. Brun, responsable de Relaciones con el Mercado de la compañía.

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Doble golpe al mercado de deuda privada

Esta vez, el impago afecta a una emisión bajo el Programa de Obligaciones Negociables Simples, con un valor nominal de hasta US$250 millones, según consta en el suplemento de prospecto fechado el 24 de enero de 2024 (enmendado el 2 de febrero del mismo año).

La omisión de este pago podría configurarse como un segundo Evento de Incumplimiento, en caso de que no se regularice antes del vencimiento del plazo de gracia de 30 días hábiles. La omisión de este pago podría configurarse como un segundo Evento de Incumplimiento, en caso de que no se regularice antes del vencimiento del plazo de gracia de 30 días hábiles.

La reiteración de este tipo de episodios profundiza el descreimiento entre los inversores institucionales, que ya venían señalando con preocupación la fragilidad financiera del grupo Albanesi.

La posibilidad de que el grupo incurra en una reestructuración simultánea de múltiples emisiones deja a sus acreedores en una situación de alta vulnerabilidad.

Continúa la búsqueda de soluciones

En la escueta comunicación, la empresa reiteró que se encuentra “analizando distintas alternativas para resolver esta situación a la mayor brevedad posible”, aunque no brindó precisiones respecto de avances ni estrategias concretas.

La referencia a la "priorización de la continuidad operativa y la preservación de los intereses de los acreedores" suena similar a la fórmula utilizada en la notificación de la ON Clase IX, pero sin nuevas definiciones tangibles.

El efecto dominó de una estructura endeudada

El incumplimiento de dos series de ONs en cuestión de días no solo representa un duro revés para el grupo, sino que refuerza la percepción de una crisis de liquidez más profunda de lo que la compañía admite públicamente. El acceso al financiamiento externo sigue virtualmente bloqueado para emisores con calificación deteriorada, y la combinación de tarifas reguladas, ingresos en pesos y pasivos en dólares configura un cóctel explosivo que, sin una renegociación estructural, puede derivar en una cadena de defaults internos.

Además, el efecto reputacional ya impacta en los precios de otras emisiones del grupo, que cotizan con spreads de riesgo extremadamente amplios y bajo volumen de negociación. El deterioro también podría arrastrar a otras firmas del sector energético con perfiles similares, incrementando la percepción de riesgo sistémico en el segmento de deuda corporativa argentina.

Calificadoras e inversores en alerta

La respuesta del mercado no se hará esperar: se anticipan recortes inmediatos en la calificación crediticia de la ON Clase XII, y no se descarta que las agencias de riesgo adopten una visión más negativa sobre el resto del programa de deuda. En paralelo, los bonistas institucionales ya exploran escenarios legales, incluyendo la aceleración de vencimientos y eventuales demandas colectivas.

A esta altura, la situación del grupo Albanesi se presenta como un caso testigo de los límites estructurales del financiamiento corporativo argentino, en un entorno donde las restricciones externas, la falta de previsibilidad regulatoria y la ausencia de políticas de fondeo sostenibles vuelven inviable cualquier estrategia apalancada sin respaldo operativo sólido.

HR ONs Clase XII - AESA..pdf

Aún no es default

Pese a la gravedad del anuncio, técnicamente Albanesi Energía S.A. aún no se encuentra en default. Según los términos y condiciones de sus Obligaciones Negociables Clase IX y Clase XII, la compañía cuenta con un plazo de gracia de 30 días hábiles desde la fecha original de vencimiento del pago de intereses (13 y 14 de mayo, respectivamente).

Esto significa que, si regulariza el pago dentro de ese período, no se configurará un Evento de Incumplimiento formal. No obstante, la situación ya representa un default económico o de hecho para muchos actores del mercado, dado que la compañía no cumplió con su compromiso en tiempo y forma.

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En términos legales, la falta de pago aún no activó las cláusulas de aceleración ni disparó el proceso de ejecución, pero el tiempo corre en contra y la credibilidad del emisor se encuentra en su punto más bajo.

Comunicado N 12394 Eventos Liquidados en_120525.pdf