Días decisivos para conocer qué ocurre con la economía de USA y cómo afectará a la Argentina

CIUDAD DE BUENOS AIRES (Urgente24). El informe de empleo de USA correspondiente al mes de julio pegó rudo en los mercados financieros. La tasa de desempleo subió al 4,6%, después de que la economía mundial Nº1 creara apenas 92.000 puestos de trabajo en julio, por debajo de lo previsto por los analistas, que esperaban una cifra mayor, hasta más de 120.000 empleos nuevos.
El batacazo hirió profundo a Wall Street que no consigue cicatrizar. Además, la crisis crediticia se hace hoy más que evidente con el cierre de American Home Mortgage, casa bancaria especializada en las hipotecas secundarias, que fue declarada insolvente.
American Home Mortage no pudo superar la crisis que afecta al sector de las hipotecas de alto riesgo y dejó sin trabajo a cerca de 7.000 personas.
Tal como recordó la sociedad de Bolsa Compañía Inversora Bursátil, American Home Mortgage Investment era el originador de hipotecas Nº10 en USA y operaba en el segmento subprime sino que se especializaba en hipotecas a tasa variable y en préstamos Alt A por lo que sería entonces el 1er. emisor de hipotecas fuera del riesgoso segmento subprime en ir a la quiebra, un indicio de que la crisis podría estar expandiéndose.
Bear Stearns tampoco lo llevó mejor luego de conocerse que ha bloqueado su 3er. fondo especulativo en 2 semanas. Antes, Bear Stearns había anunciado que 2 fondos de cubertura se le cayeron: uno quedó en cero, el otro tenía apenas US$ 0,09 por cada US4 1 captado. Ahora, el grupo bloqueó retiros en un 3er. fondo.
Todos víctimas de malas hipotecas e iliquidez financiera.  La calificadora de riesgo S&P redujo a Negativo la perspectiva en la calificación de Bear Stearns, provocando una fuerte baja en las cotizaciones de las acciones del banco y de todo su sector.
Así, la crisis del sector hipotecario americano domina la atención de los mercados.
El mercado opera con incertidumbre ya que no puede determinar con exactitud la magnitud de la crisis del sector inmobiliario. Al igual que en 1998 con el 'default' de Rusia y la crisis del Long Term Capital Fund, se mira con atención a la Junta de la Reserva Federal.
En aquel entonces, Alan Greenspan bajó las tasas para estabilizar a los mercados, y también lo hizo luego de los 'crash' bursátiles de 1987, 1989 y 2000.
El actual presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, no aparece a la altura de Greenspan, en especial cuando éste anticipó que llegaba una crisis y Bernanke se afanó en desmentir a Greenspan. Ahora Bernanke estaría a favor de una actitud más cauta a la espera de más evidencias y dejando que sea el propio mercado el que absorba el problema de los subprime, siempre y cuando no se expanda al resto del sistema financiero.
El martes 8 se reirá la Reserva Federal pero no se esperan cambios en la tasa. Sí hay mucha expectativa acerca del contenido del comunicado posterior a la reunión ya que sería la oportunidad para que –aún sin bajar la tasa- la autoridad monetaria envíe un mensaje a los mercados. La probabilidad de un recorte en las tasas de interés antes de fin de año –implícito en el precio de los futuros- se incrementó de 17% a 100% en las últimas 2 semanas.
El mercado estará atento al volumen diario de emisiones –que cayó fuertemente en las últimas semanas- y a las tasas que exijan los inversores para los distintos niveles de riesgo.
Al igual que lo observado durante la semana anterior, en el mercado argentino los títulos públicos fueron los más afectados por la volatilidad del contexto.
En el balance semanal, el mejor desempeño lo registraron los títulos con rendimiento vinculado al PBI en dólares, que recuperaron en promedio 7%.
Entre los bonos indexados, lo más destacado fueron los Boden 2014 y Bogar 18, que acumularon subas de 1,7% y 0,8%, respectivamente.
En cuanto a los bonos de mayor 'duration', el Par ganó 0,5% y el Discount cedió 0,9%.
Por su parte, los títulos en dólares también se comportaron con cierta irregularidad, donde se destacaron el Pary y el Dica con subas del 1.4% y 1.3%, respectivamente. El Bonar X y el Boden 2015 fueron de los más perjudicados acumulando pérdidas en torno al 1%.
Cuando aumenta la incertidumbre, los inversores revisan sus posiciones para evaluar el nuevo panorama de riesgos.
Pero ¿conviene vender a estos precios? Sería absorber enormes pérdidas. Todavía es posible que ocurra un rebote por donde salir, si esa es la decisión de los inversionistas, aconseja, por ejemplo, Compañía Inversora Bursátil.
En una estrategia conservadora, lo aconsejable es aprovechar los rendimientos que ofrecen algunos instrumentos a tasa fija -cheques de pago diferido y fideicomisos financieros-, luego de la suba de tasas de los últimos días o invertir en los bonos de más corto plazo, conservándolos hasta su 'maturity'.