La recaudación cae por octavo mes y amenaza el superávit fiscal

Según datos recopilados por la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA), los recursos tributarios totales alcanzaron $16,071 billones en marzo, lo que representa una suba nominal de 26,2% interanual respecto a marzo de 2025.

Sin embargo, esta expansión no logra compensar la inflación, lo que implica una contracción real de alrededor de 4,5% interanual, según expresó el economista Nadin Argañaraz, y la continuidad de un ciclo de retracción de ingresos que ya lleva ocho meses.

El comportamiento de los diferentes impuestos

En términos desagregados, algunos tributos mostrarían mejor performance nominal —por ejemplo el Impuesto al Valor Agregado (IVA) neto creció cerca de 28,7% nominal (sin ajustar por inflación) y los aportes y contribuciones a la Seguridad Social aumentaron 28,5%—, pero esos números siguen sin superar la velocidad de los precios y, por ende, pierden poder adquisitivo real.

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La caída sostenida refleja una dinámica más amplia de desaceleración de la actividad económica, con una menor recaudación de impuestos vinculados al consumo interno en términos reales, y a la formalización laboral, factores que se ven amplificados por un entorno económico complejo. Aun así, la principal caída se dio por la menor recaudación vinculada al comercio exterior.

La menor cantidad de ingresos reales disponibles limita al Estado para sostener su gasto sin recurrir a instrumentos extraordinarios o maniobras contables que, por ahora, permitieron mantener una ficción de superávit primario.

Riesgo para el superávit primario

El superávit primario —que ignora el pago de intereses de la deuda y es considerado un indicador clave de salud fiscal— fue uno de los pilares del discurso económico del Gobierno de Javier Milei y de la administración del ministro de Economía, Luis Caputo. En 2025, Argentina logró un superávit primario de 1,4% del PBI, así como un superávit financiero de 0,2% del PBI, extendiendo la racha de saldos positivos tras años de déficits crónicos.

No obstante, la persistencia de recaudación débil amenaza ese logro. Con la inflación todavía alta y una economía que no muestra señales claras de recuperación robusta, los ingresos fiscales ajustados por inflación siguen siendo insuficientes para cubrir el gasto público indexado automáticamente —especialmente en jubilaciones, pensiones y programas sociales, que representan cerca del 45% del gasto corriente—, lo que puede obligar al Gobierno a recurrir a más ajustes.

Acumulado y tendencias

En el acumulado del primer trimestre de 2026, la recaudación cayó 7,5% interanual.

Los analistas advierten que este ciclo de contracción real —junto con un gasto que sigue la indexación de precios pasados— obliga a un monitoreo más estrecho del gasto público y plantea la posibilidad de ajustes adicionales si el Gobierno quiere sostener el superávit primario proyectado sin recurrir a “contabilidad creativa” o ingresos extraordinarios que distorsionen la realidad fiscal.

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La caída de la recaudación real por octavo mes consecutivo no solo refleja una menor captación de recursos por parte del Estado frente a la inflación, sino que también plantea dudas sobre la sustentabilidad del superávit fiscal que hasta ahora ha sido central en la narrativa del Gobierno.

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