Cambio de flujos, devaluación en Brasil y su impacto en Argentina

Los flujos de capital hacia los mercados emergentes registraron en octubre su nivel más bajo desde abril, la devaluación en Brasil lo reflejó, y alcanzaron apenas US$1.900 millones netos, según el Institute of International Finance (IIF).

Esto contrasta marcadamente con el promedio mensual superior a US$40.000 millones observado en meses anteriores. Esto contrasta marcadamente con el promedio mensual superior a US$40.000 millones observado en meses anteriores.

Este descenso subraya la fragilidad del sentimiento inversor en un contexto de mayores riesgos geopolíticos y de mercado, marcado por las elecciones presidenciales en Estados Unidos y la escalada de tensiones en Medio Oriente.

Salida masiva de renta variable

De acuerdo con ámbito, el Capital Flows Tracker del IIF reveló una salida neta de US$25.500 millones de renta variable en octubre, el mayor retroceso mensual en 2024. Solo las acciones chinas sufrieron salidas por US$9.000 millones, reflejando preocupaciones por las políticas regulatorias y la desaceleración económica en ese país.

El IIF señala que, a pesar de los esfuerzos del gobierno chino para implementar medidas de flexibilización, la confianza de los inversores sigue siendo débil.

Esta tendencia no solo afecta a China, sino que también se extiende al resto de los mercados emergentes, donde los desafíos macroeconómicos y la fortaleza del dólar amplifican la cautela hacia los activos más riesgosos. Esta tendencia no solo afecta a China, sino que también se extiende al resto de los mercados emergentes, donde los desafíos macroeconómicos y la fortaleza del dólar amplifican la cautela hacia los activos más riesgosos.

Bonos

A diferencia de las acciones, los flujos hacia los bonos de mercados emergentes mostraron resiliencia, con entradas netas de US$27.400 millones en octubre. Este comportamiento, según el IIF, refleja la preferencia de los inversores por activos menos volátiles en medio de la incertidumbre global.

Fortun destacó que el atractivo de los bonos se debe al carry trade, que ofrece rendimientos positivos en un entorno de política monetaria estable o en fase de flexibilización en varias economías emergentes. Esto convierte a la deuda en una opción relativamente segura frente a los shocks externos.

Latinoamérica y Europa: Balance positivo en septiembre

En términos regionales, en septiembre los flujos de capital hacia Europa y América Latina fueron positivos, con entradas de US$5.200 millones y US$3.600 millones, respectivamente, según datos recalculados del IIF.

Estas cifras subrayan el papel clave de ciertos mercados emergentes en la captación de capital, aunque el panorama general permanece condicionado por las tensiones geopolíticas y las expectativas económicas globales.

El problema con Brasil

La fuerte devaluación del real brasileño está comenzando a generar inquietud en los países vecinos, al abaratar los precios en Brasil para los ciudadanos de naciones fronterizas. Este fenómeno podría desencadenar un nuevo desvío de consumo hacia las zonas limítrofes, especialmente en regiones con conexiones terrestres, replicando el éxodo de consumidores uruguayos hacia Argentina experimentado en 2023 debido a la brecha cambiaria.

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En lo que va del año, el real acumula una depreciación superior al 19% frente al dólar estadounidense, pasando de 4,8407 reales por dólar en diciembre de 2023 a 5,7648 reales al cierre del viernes, según el Banco Central do Brasil. Esta caída representa una pérdida de 0,9241 reales frente a la moneda norteamericana.

La debilidad del real también se refleja en su comparación con otras monedas regionales. Frente al peso uruguayo, el real se depreció un 7,19%, cayendo de 8,41 pesos por real a 7,805 pesos en la última jornada registrada. El mínimo del año se alcanzó el 1 de agosto, cuando cotizó a 7,218 pesos según el Banco Central del Uruguay.

Impacto en el comercio fronterizo

La situación preocupa especialmente a los comercios locales de las áreas limítrofes. En Melo, departamento uruguayo de Cerro Largo, los comerciantes ya habían alertado en septiembre sobre la diferencia de precios de hasta el 50% a favor de los productos brasileños.

Andrés Martínez, presidente del Centro Comercial de Melo, manifestó su preocupación al calificar el escenario como "muy complicado" para los comercios locales, que enfrentan dificultades crecientes para competir con los precios brasileños.