CIUDAD DE BUENOS AIRES (Urgente24). En sus respectivos informes a inversionistas, Societé Generale (SG), UBS y Bankia Bolsa coinciden con Antoni Brufau, presidente de Repsol, en que la oferta de YPF es insuficiente.
Brufau logra consenso: "Que YPF mejore la oferta"
El mundo financiero considera insuficiente la oferta de YPF/Cristina Fernández de Kirchner a Repsol, a través de la mexicana Pemex, accionista N°3 de Repsol con el 9,37%. La propuesta consiste en crear una nueva sociedad en la que YPF tendría el 51% del capital, Repsol el 47% y Pemex el 2%. A esta entidad se le trasladarían activos equivalentes al 6% de Vaca Muerta, valorados en US$ 3.500 millones + US$ 1.500 millones necesarios para invertir en el yacimiento. La oferta tendría un valor total de US$ 5.000 millones para Repsol, que pasaría a tener aproximadamente el 2,8% de Vaca Muerta. Demasiado poco y muy costoso... Sin embargo, Pemex y La Caixa están de acuerdo en abrir las negociaciones con Argentina y están presionando a los gestores de la petrolera española para que acepten, pero estos se niegan. Consideran la oferta muy alejada de sus pretensiones, que ascienden a US$ 10.500 millones. Y no tienen prisa. Brufau cuenta esta vez con el apoyo de Sacyr, que tiene el 9,5% del capital. A pesar de las posiciones enfrentadas, la sangre no llegará al río en el consejo de administración de hoy, que previsiblemente rechazará la propuesta.
26 de junio de 2013 - 09:28
La propuesta argentina valora el acre en 42.000 dólares frente a los 14.000 dólares en las zonas no convencionales de Estados Unidos.
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El más duro con el nuevo escenario es la entidad francesa, que ve “preocupante” las "aparentes" interferencias de los accionistas de referencia de Repsol para negociar un acuerdo con el Gobierno de Argentina por YPF, en lo que parece “ser un intento de dejar de lado” a la actual directiva de Repsol. Y recuerda que esto ya ocurrió en el pasado con el pacto Sacyr-Pemex.
El banco considera “poco realista” creer que Kirchner pagará un valor justo y advierte, asimismo, que cualquier compensación “sería positiva”, pero no así el regreso de Repsol a Argentina”. La intromisión de Pemex y La Caixa ha llevado a SG a rebajar su precio objetivo, de 19 euros a 17,5 euros por título –ayer cerró a 15,8 euros-.
Por su parte, UBS, que también sitúa en 17,5 euros el precio objetivo y mantiene su recomendación en neutral, tampoco espera que Repsol “acepte una participación minoritaria en una empresa de riesgo compartido en un país en el que se muestra reacio a comprometer capital”, aunque cree que el consejo de administración podría “ser flexible” en algunos aspectos que no detalla.
Para el banco suizo, la propuesta tiene “poco sentido tanto económico como estratégico” para la petrolera española y considera que la valoración que hace Argentina de la misma es “extremadamente alta”. No obstante, destaca que se trata de la primera vez que el Gobierno argentino ofrece algún tipo de compensación a Repsol, aunque lo atribuye “ a la mala situación de la industria energética” en el país y a la necesidad “urgente” de lograr inversores.
Además, si las cuentas de Banco Sabadell no fallan, la petrolera dispondría de una participación neta de 902,4 Km2 de Vaca Muerta que podría alcanzar una valoración máxima de hasta 3.000 millones de euros, una cifra que estaría notablemente por debajo de los 10.500 millones que Repsol reclama ante el arbitraje internacional del Ciadi y de los 5.700 millones del valor en libros de la sociedad, una cantidad que sí que podría considerarse suficiente. UBS, por su parte, cifra la oferta de YPF en 2.700 millones.
Bankia Bolsa valora “positivamente el intento nuevamente de llegar a un acuerdo con Argentina como solución más temprana en el tiempo para lograr una compensación” y “considera que la propuesta hecha por el momento, aunque es inferior a lo reclamado por Repsol, supone un punto de partida para proseguir en las negociaciones”.
Financial Times
Repsol no tiene "prisa" y "puede afrontar un rechazo a la primera oferta de Argentina" acerca de un arreglo para la expropiación de YPF, en la que apenas se le ofrece una "pequeña porción" del gran yacimiento de Vaca Muerta, según indica el diario británico 'Financial Times' (FT) en su Lex Column.
"Parece justo pensar que nadie quiere más que Antonio Brufau que Repsol reciba una compensación por la expropiación de sus activos de YPF en Argentina", si bien "el presidente de la petrolera española tampoco tiene tanta necesidad de un acuerdo como para aceptar el primero que aparezca", afirma.
"Un acuerdo será interesante algún día para los accionistas de Repsol, pero no éste", sentencia el diario británico, tras recordar que la propuesta de YPF, presentada "por cortesía de Pemex y La Caixa", daría a la compañía española acceso a una pequeña parte de Vaca Muerta y a otros activos por un total de 5.000 millones de dólares (3.850 millones de euros) a cambio de renunciar a las denuncias contra el Gobierno argentino.
1 año
Transcurrido más de un año del expolio de YPF, las posiciones entre los gestores de Repsol y Kirchner no se han acercado un milímetro. La compañía española reclamó desde el inicio 10.500 millones de dólares. Argentina negó prácticamente cualquier compensación. La Casa Rosada declaró persona non grata a Brufau y Repsol emprendió todos los trámites judiciales posibles en los tribunales de medio mundo, sin cerrar, eso sí, la vía de la negociación.
Kirchner sí admitió como interlocutor válido a Isidro Fainé, con quien mantiene una buena relación.
El presidente de La Caixa, máximo accionista de la petrolera con el 12,23% del capital, se reunió en dos ocasiones con la “señora”.
Esta situación causó una fuerte tensión entre la petrolera y su socio y principal accionista, La Caixa, y despertó el interés del multimillonario Carlos Slim que está jugando un papel clave en su triple juego con YPF, Pemex y La Caixa.
El multimillonario mexicano propició un encuentro en Buenos Aires el 8 de mayo entre el presidente de YPF, Miguel Galuccio, y el de Pemex, Emilio Lozoya.
La reunión sirvió para plantear un acercamiento a Repsol y al mismo tiempo un desembarco de la petrolera mexicana en Argentina, tras haber constatado los problemas para financiar la inversión en Vaca Muerta por la inseguridad jurídica que generaba las constantes denuncias de Repsol.
Ninguno de los planteamientos convenció a Brufau ni al resto del consejo. Ahora, Kirchner, que necesita una solución para YPF ante la ausencia de inversores internacionales para explotar el yacimiento Vaca Muerta, ha utilizado a la mexicana Pemex, tercer accionista de Repsol con el 9,37%, como intermediario para transmitir su última oferta.
Pemex, que en 2011 se alió con el expresidente de Sacyr, Luis del Rivero, para asaltar el mando de Repsol, ya ha negociado con Argentina para participar en la explotación de Vaca Muerta. La estatal mexicana, de hecho, puso hace ya varios meses el cartel de se vende a su participación en Repsol. Con Del Rivero fuera, Pemex y la compañía española sellaron la paz a través de un acuerdo por el que el grupo que hoy dirige Emilio Lozoya se aprovecharía del know how de Repsol, a cambio de mantener estable su presencia y apoyar el plan estratégico de Brufau.
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