Olivera Doll / Bloomberg no lo puede explicar: Reservas en el BCRA, debilidad política extrema

La explicación es sencilla: no tener dólares estadounidenses en el BCRA a menudo tiene un componente de inestabilidad (ya sea econométrica o político - social); pero tenerlos, tal como sucede hoy día, no resuelve necesariamente la inestabilidad subyacente.

Olivera Doll / Bloomberg:

• "La oleada de dólares que fluye hacia Argentina le está dando al presidente Javier Milei margen para permitir que el peso se negocie con mayor libertad, ya que las reservas de divisas del Banco Central han alcanzado el nivel más alto desde 2019."
• "La posición del Banco Central en futuros del dólar ha caído a US$ 2.100 millones, aproximadamente un tercio del nivel que había alcanzado en torno a las elecciones de mitad de mandato de octubre pasado, a medida que algunos controles de capital comienzan a relajarse."
• "Las reservas de divisas de Argentina han aumentado a US$ 47.900 millones, en parte debido a la campaña del país para reforzar sus reservas este año, y los responsables políticos prevén un cambio más profundo en la moneda argentina, conocida por su volatilidad."
• "La oleada de dólares que fluye hacia Argentina le está dando al presidente Javier Milei margen para permitir que el peso se negocie con mayor libertad, ya que las reservas de divisas del Banco Central, que alguna vez estuvieron mermadas, han alcanzado el nivel más alto desde 2019."

Es cierto casi todo lo que difundieron. Sin embargo,

• la debilidad de la Administración Javier Milei es intensa,
• la macroeconomía no termina de convencer y
• para atraer inversiones hay que sumar un Súper RIGI al RIGI e ir sobre negocios seguros.

No se trata de recordar la carencia en el Banco Central de una política monetaria definida para los pesos -se ha cambiado en varias ocasiones desde diciembre de 2023- sino de observar que, pese a esos datos, la reelección 2027 del presidente Milei nunca estuvo más lejana.

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Santiago Bausili afirma que él hizo los deberes. Es polémico pero en cualquier caso, no alcanza.

El huevo y la gallina

No faltan quienes, en el BCRA, afirman:

• "Es culpa de las riñas domésticas", o
• "Es culpa de la política, que sigue cuestionando al Jefe de Gabinete, Manuel Adorni", o
• "Es culpa del peronismo que sigue conspirando en las sombras".

Es verdad, en parte, todo eso:

• que los desencuentros abundan,
• que los opositores han encontrado en Manuel Adorni un argumento para mantener a la defensiva a los hermanos Milei y
• que el peronismo prepara su oportunidad.

Pero nada de todo esto consigue explicar la debilidad del Presidente.

El problema de fondo es que los agentes económicos domésticos se preguntan qué sucede con el consumo que no repunta, y la inflación no se estabiliza... pese a que el BCRA puede exhibir sus divisas, algo habitual para el 1er. semestre con buena cosecha agrícola.

Ningún programa económico funciona con bajo nivel de consumo porque es su impopularidad le quita respaldos políticos y porque no consigue recaudar lo suficiente para pagar sus gastos.

Obviamente la exhibición de dólares puede provocar una solidez en la paridad de los títulos públicos argentinos -habrá que ver cuál es el stock al final del 2do. semestre- pero no estimula la reelección presidencial. Y, si esta idea se consolidara, el BCRA enfrentará días de ajetreos.

Entonces, la bonanza del BCRA sigue siendo efímera, coyuntural, precaria, y es lo que omiten Olivera Doll / Bloomberg.

La economía es mucho más compleja que el indicador del stock de reservas en el BCRA, un logro insuficiente para los objetivos / necesidades del Presidente de la Nación.

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