Fundación Capital: 2 ideas para consolidar la suba de préstamos en pesos

Sin embargo, el ratio de préstamos en pesos al sector privado respecto a los depósitos se ubica en torno al 52%, cuando hace 10 años promediaba el 65%: hay espacio para crecer. En términos del PBI, apenas se ubica en el 6,5%, mientras hace 10 años atrás promediaba el 11%.

Otro dato que es importante tener en cuenta: el 42% de los depósitos en los bancos comerciales todavía se destina a financiar al sector público. Esto irá cambiando, en la medida que permanezca la solidez fiscal.

En particular con las tasas actuales de las Lecaps en torno al 2,8% mensual (a enero 2025) y de las Lefis del 2,9% TEM.

El alza en moneda local del 9,8% promedio en términos reales en los recientes 5 meses fue traccionada por préstamos personales (15% promedio mensual) y documentos (13,4% promedio mensual).

También -pero menos- prendarios e hipotecarios, aunque desde niveles muy bajos (12,6% y 15%, respectivamente).

El crédito vía tarjetas aumentó al 6,7%, mientras que los adelantos crecieron sólo un 1,8%.

##Dato importante 1:

"El dato de inflación de octubre (2,7% mensual) confirma la tendencia a la baja en los registros por 2do. mes consecutivo. Así, se quebró por 1ra. vez en 3 años la barrera del 3%, acercándose más a la esperada convergencia de las variables nominales. No obstante, los precios de los servicios continúan en un rango elevado (4,3% en octubre), planteando un desafío hacia delante en materia de precios relativos. Esto se da en un contexto de rebote en la actividad económica, aunque en forma de serrucho y con señales heterogéneas entre sectores. En este marco de menor inflación y más actividad, la demanda de crédito empezó a aparecer con más fuerza."

##Dato importante 2:

"En el análisis crédito comercial versus crédito a familias, el crédito más barato para las empresas traccionó inicialmente la suba (15,2% promedio mensual entre junio y julio en términos reales), mientras con el rebote de la actividad y salarios que dejaron de perder contra la inflación, comenzó a subir con más fuerza el crédito al consumo (10,5% promedio en los últimos 3 meses)."

2 ideas

Vamos a las reflexiones de Fundación Capital:

"Por un lado, hacer carry trade, buscando con pesos hacer ganancias en dólares, podría ser arriesgado, frente a un dólar actual tanto oficial como financiero muy bajo.

Por el otro, debe tenerse extremo cuidado con mantener las normas macroprudenciales por las cuales sólo se le puede otorgar un préstamo bancario en moneda extranjera a aquellos que generan dólares, como los exportadores.

Hay que evitar "el pan para hoy y hambre para mañana" de una flexibilización en el otorgamiento de préstamos en dólares, ya que estas regulaciones fueron las que permitieron sortear fuertes salidas de depósitos sin zozobras para el sistema financiero en el pasado.

La coyuntura financiera es muy positiva, disparada por un blanqueo de capitales que quintuplicó las expectativas, unido a noticias favorables por distintos frentes. El blanqueo y el ajuste fiscal son los principales impulsores de la fuerte baja del riesgo país.

Sin embargo, esta dinámica actual contrasta con una economía real que si bien dejó de caer, está pendiente de alcanzar un crecimiento económico sostenido, mientras la vida del cepo parece prolongarse con reservas netas aún muy negativas (- US$ 6.000 millones).

Así, en materia de escenarios económicos (2024/25), diariamente está ganando probabilidad de ocurrencia el escenario del gobierno (desinflación, tipo de cambio real bajo y recuperación parcial de la actividad económica).

De esta forma, este se constituye en nuestro escenario base, mientras todo indica que habrá que esperar a las elecciones de medio término para ver si se consolida el plan de las autoridades, dando lugar a un cambio de régimen y no tan sólo un paréntesis económico."

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