BCRA: REPO por US$1.000 MM y lo que esconde la tasa del 8,8%

Este acuerdo permitió reducir el riesgo país por debajo de los 600 puntos, un nivel que no se veía en meses, según fuentes cercanas a la operación. Este acuerdo permitió reducir el riesgo país por debajo de los 600 puntos, un nivel que no se veía en meses, según fuentes cercanas a la operación.

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El REPO, o acuerdo de recompra, es un instrumento financiero donde una entidad vende títulos, comprometiéndose a recomprarlos en una fecha y precio pactados.

En esta operación, el Banco Central se comprometió a una tasa del 8,8% anual por un plazo de 2 años y 4 meses, lo que implicará el pago de intereses por US$ 217 millones. En esta operación, el Banco Central se comprometió a una tasa del 8,8% anual por un plazo de 2 años y 4 meses, lo que implicará el pago de intereses por US$ 217 millones.

Para cerrar el acuerdo, el Banco Central entregó títulos como garantía, principalmente Bopreal serie 1 D (80%) y bonos del Tesoro estadounidense (20%). Los Bopreales fueron emitidos a un valor de mercado equivalente al 91% de su valor nominal, incrementando el stock total de estos títulos en US$ 1.736 millones.

Este respaldo permitió cubrir el monto requerido para garantizar el préstamo, pero el aforo que se le aplicó explica gran parte de porque la tasa es la que es. Este respaldo permitió cubrir el monto requerido para garantizar el préstamo, pero el aforo que se le aplicó explica gran parte de porque la tasa es la que es.

REPO: ¿Qué implica el aforo del 65%?

Uno de los elementos clave de la operación es el aforo del 65%, que representa la proporción del valor de los activos entregados como garantía respecto al monto del préstamo recibido.

En términos simples, por cada dólar prestado, el Banco Central tuvo que entregar US$ 1,65 en valor nominal de títulos. En términos simples, por cada dólar prestado, el Banco Central tuvo que entregar US$ 1,65 en valor nominal de títulos.

Este porcentaje no es arbitrario, sino que refleja la percepción de riesgo que tienen los bancos prestamistas sobre los títulos ofrecidos como colaterales.

En este caso, los bonos entregados, como el Bopreal serie 1 D, no se cotizan al 100% de su valor nominal, sino al 91%. En este caso, los bonos entregados, como el Bopreal serie 1 D, no se cotizan al 100% de su valor nominal, sino al 91%.

Esto significa que, en caso de incumplimiento, los prestamistas necesitan una mayor cobertura para protegerse frente a posibles pérdidas.

La "letra chica" detrás del aforo es que, además del descuento aplicado al valor de los activos, los bancos que prestan el dinero también se benefician de los intereses y amortizaciones generados por los bonos mientras están en su poder.

Por ejemplo, los Bopreal devengan una tasa nominal anual del 5%, cuyo próximo vencimiento es el 30 de abril.

Esto implica que los bancos no solo aseguran el repago del capital, sino que también obtienen ingresos adicionales durante el período del préstamo. Esto implica que los bancos no solo aseguran el repago del capital, sino que también obtienen ingresos adicionales durante el período del préstamo.

El impacto en los mercados

El acuerdo con bancos como Santander, ICBC, JP Morgan, BBVA y Citi tuvo un efecto positivo en los mercados. La suba de los bonos soberanos en dólares y la caída del riesgo país coincidieron con la cercanía del vencimiento de US$ 4.500 millones en deuda.

Fuentes del mercado destacaron que este tipo de operaciones buscan fortalecer la confianza en la capacidad de pago del país y estimular la reinversión en títulos soberanos.

Además, el Gobierno espera que esta estrategia facilite futuras emisiones de deuda en los mercados internacionales. Según se supo, se mantiene un diálogo activo con el FMI para estructurar un programa que incluya nuevos desembolsos y una reprogramación de los pagos actuales.

Aunque oficialmente se descarta la posibilidad de nuevos REPO, algunas entidades financieras especulan con que podrían realizarse en etapas, dependiendo de la evolución del riesgo país.

De hecho, el plan inicial apuntaba a captar US$ 3.000 millones, pero fue ajustado para minimizar los costos en un contexto de menor volatilidad. De hecho, el plan inicial apuntaba a captar US$ 3.000 millones, pero fue ajustado para minimizar los costos en un contexto de menor volatilidad.

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