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US$ 7.500 MILLONES EN JUEGO

Pulseada de Milei con China: Desembolsos, reservas del BCRA y dólar en juego

Javier Milei debe sortear una fuerte pulseada con China si quiere seguir mejorando los números del BCRA.

La volatilidad del dólar, que ha alcanzado niveles próximos a sus máximos históricos, junto con la caída de los principales activos locales, sugiere que las definiciones con China tienen más peso de lo pensado. Por esto mismo, las reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) enfrentan ciertos riesgos debido a los próximos desembolsos programados.

La suba del dólar, que superó los $1.300, se reflejó tanto en el mercado financiero como en el paralelo, con una brecha del 45,2% respecto al oficial en un contexto de escasez de divisas.

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El dólar bajo la lupa

La situación del dólar preocupa a Javier Milei. El Gobierno esperaba una liquidación masiva de divisas tras la cosecha, pero CIARA reportó una caída del 38% en las liquidaciones del sector agropecuario en mayo.

La consultora 1816 señala que el sector más acaudalado del país aportó solo US$ 2.612 millones, una disminución significativa respecto a los US$ 9.500 millones del mismo período en 2023 y por debajo del promedio de US$ 10.637 millones de los últimos cinco años. La consultora 1816 señala que el sector más acaudalado del país aportó solo US$ 2.612 millones, una disminución significativa respecto a los US$ 9.500 millones del mismo período en 2023 y por debajo del promedio de US$ 10.637 millones de los últimos cinco años.

La gran incógnita en los mercados es cuánto tiempo los productores agrícolas resistirán antes de liquidar sus ingresos y qué incentivos necesitan para hacerlo. De acuerdo con iProfesiona, Alexis Annaratone, de LDT Brokers, menciona que los terratenientes especulan con una posible modificación del sistema blend, que actualmente permite liquidar un 80% al dólar oficial y el 20% restante al CCL.

Un nuevo esquema de liquidación podría ser una realidad, dado que el Gobierno depende de estos dólares para evitar fluctuaciones bruscas en el tipo de cambio y mitigar el malestar social.

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Las reservas del BCRA

El posible uso de reservas del BCRA para enfrentar el pago del swap con China ha generado preocupación entre los inversores, quienes perciben una creciente fragilidad en el peso. Según PPI, los rumores de que el Gobierno podría tener que repagar el tramo activo del swap chino con dólares del Banco Central no han sido bien recibidos.

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No rollear este compromiso implicaría pagar US$ 4.900 millones entre junio y julio, sumado a otros US$ 2.600 millones en deuda global, lo que significaría desprenderse de US$ 7.500 millones en dos meses si no se llega a un acuerdo con China.

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Las negociaciones con China para obtener facilidades no han prosperado, principalmente por el escepticismo sobre la viabilidad del BCRA bajo la administración de Javier Milei. Sin embargo, un posible alivio podría venir si se permitiera un prorrateo en cuotas, reduciendo la presión sobre las reservas.

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El desafío crucial

La demora en la aprobación de la Ley de Bases y el paquete fiscal en el Congreso hasta julio ha generado incertidumbre sobre los logros del oficialismo. La consolidación de Francos en el gabinete y su capacidad de diálogo con la oposición marcan un punto de quiebre, aunque los cambios en el gabinete y los enfrentamientos en Diputados por la movilidad jubilatoria añaden complejidad a la situación.

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La inestabilidad del dólar y los desafíos en la conducción económica se presentan en un momento donde se necesitan reformas macroeconómicas para desregular los mercados y promover el crecimiento. Las demoras en la implementación de leyes necesarias ralentizan los resultados esperados, como la reducción de la pobreza y la recomposición salarial real.

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