La otra Argentina: En la City celebran a Javier Milei

Como ejemplo tenemos al economista Miguel Kiguel quien habló "bien" del 25,5% de inflación alcanzado en diciembre. Aunque el Gobierno había mencionado previamente un 30% de inflación, el economista sugirió que estos pronósticos podrían formar parte de una estrategia para evitar generar expectativas negativas. A pesar de ser un número elevado, Kiguel no ve indicios de una espiral inflacionaria incontrolable y espera que la inflación comience a descender gradualmente a medida que la economía se estabilice y se gestione adecuadamente la política monetaria.

Con relación al acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) sobre el programa de deuda y los compromisos fiscales del gobierno, Kiguel expresó que el FMI siempre muestra preocupación por el déficit fiscal en un país. Destacó que Argentina ya ha abordado parcialmente el tema del tipo de cambio, pero aún necesita resolver su déficit fiscal. Según Kiguel, el gobierno tiene la intención de lograr un superávit fiscal primario del 2% del PBI este año, compromiso asumido con el FMI.

Para alcanzar este objetivo, se planea reducir subsidios, transferencias y gastos en infraestructura, así como aumentar impuestos a las exportaciones, importaciones y la compra de divisas, con el objetivo de realizar un ajuste de 5 puntos porcentuales y destinar 2 puntos al pago de intereses de la deuda. Para alcanzar este objetivo, se planea reducir subsidios, transferencias y gastos en infraestructura, así como aumentar impuestos a las exportaciones, importaciones y la compra de divisas, con el objetivo de realizar un ajuste de 5 puntos porcentuales y destinar 2 puntos al pago de intereses de la deuda.

Y es por esto que Kiguel señala que el gobierno de Milei ha sido una sorpresa agradable en muchos aspectos, reconociendo la debilidad política del presidente y su enfoque pragmático en medio de la herencia económica del gobierno anterior. Kiguel opinó que, a pesar de un discurso extremo en campaña, Milei en el poder se está adaptando y postergaría medidas más radicales, como el cierre del Banco Central (BCRA), para más adelante.

El alivio para el BCRA (de la mano del BOPREAL)

Como anticiparon desde PPI, diversos factores convergieron para que la suscripción del BOPREAL fuera un éxito. Resueltas las cuestiones operativas y reducido el spread entre el tipo de cambio implícito y el CCL, el Banco Central logró colocar US$ 2.454 millones de valor nominal del BOPREAL Serie 1, acumulando un total de US$ 4.096 millones hasta la fecha. Esta suscripción marcó un hito, siendo la mayor desde el inicio del BOPREAL, superando incluso la tercera licitación.

El impacto en el CCL fue notable. A medida que el mercado especulaba con el éxito del BOPREAL, los dólares financieros comenzaron a desinflarse. El CCL SENEBI, que había alcanzado alrededor de $1.310, cerró la jornada en $1.280, incluso por debajo del viernes anterior.

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El siguiente desafío, según el análisis de PPI, radica en la profundidad del mercado secundario del BOPREAL. A pesar de cinco jornadas consecutivas operando un volumen promedio de 7,33 millones de nominales, el mercado secundario se ha incrementado, coincidiendo con un aumento en el precio. Sin embargo, se señala la posibilidad de presión a la baja en el precio si muchos importadores ingresan en la próxima semana hasta el miércoles, dado que es la última oportunidad para licitar sin el gravamen del impuesto País.

En términos monetarios, la licitación del BOPREAL implica una absorción de $2,03 billones, equivalente al 4,5% del M3 Privado, un agregado monetario amplio. Se destaca que este instrumento no solo resuelve la cuestión de la deuda importadora, sino que también permite una absorción virtuosa de los agregados monetarios, acercándose a la estabilización. En términos monetarios, la licitación del BOPREAL implica una absorción de $2,03 billones, equivalente al 4,5% del M3 Privado, un agregado monetario amplio. Se destaca que este instrumento no solo resuelve la cuestión de la deuda importadora, sino que también permite una absorción virtuosa de los agregados monetarios, acercándose a la estabilización.

Ahora solo queda esperar a la sexta licitación de BOPREAL que se realizará entre el martes y miércoles de la semana que viene y el monto residual a emitir es de US$ 903 millones.

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