La Fed no se mueve: Mantiene la tasa y apuesta a seguir en 4,5%

Tal como anticipaba el consenso del mercado, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) decidió mantener sin cambios la tasa de interés de referencia, que se sostiene en el rango del 4,25% al 4,5%.

La decisión fue tomada de forma unánime por los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), encabezado por Jerome Powell, quien reafirmó el enfoque cauto del organismo frente a una economía que se muestra robusta, pero aún condicionada por tensiones inflacionarias y un entorno internacional incierto.

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Crecimiento sólido

El comunicado oficial del Comité y la posterior conferencia de prensa de Powell destacaron que, a pesar de cierta volatilidad en los datos provocada por cambios en el comercio exterior, la economía estadounidense continúa creciendo a un ritmo sólido. El PBI cayó levemente en el primer trimestre, arrastrado por una corrección en las exportaciones netas, aunque la demanda interna –medida por el gasto privado final– avanzó al 2,5% anualizado.

Aun así, la confianza de los consumidores y las empresas cayó en los últimos meses, y las perspectivas siguen marcadas por la incertidumbre en torno a la política comercial, especialmente en lo relativo a los aranceles. Este factor también genera dudas sobre la evolución de la inflación.

Con una tasa de desempleo del 4,2%, el mercado laboral norteamericano se mantiene en niveles históricamente bajos. Los salarios continúan creciendo, aunque a un ritmo más moderado, y no se perciben presiones inflacionarias de origen laboral.

El presidente de la Fed fue claro: “Las condiciones están en equilibrio y son consistentes con el pleno empleo”. El presidente de la Fed fue claro: “Las condiciones están en equilibrio y son consistentes con el pleno empleo”.

Inflación

En términos de inflación, los datos siguen mostrando una baja respecto a los picos de 2022, pero los precios aún corren por encima del objetivo del 2%. La medida preferida por la Fed –el PCE subyacente– se ubicó en 2,6% interanual, mientras que la general alcanzó el 2,3%. La proyección para todo 2025 se ajustó al alza, ubicándose en el 3%, aunque se espera una convergencia gradual hacia el 2% recién en 2027.

Powell reconoció que los nuevos aranceles están presionando los precios, y si bien podrían implicar un salto puntual en el nivel de precios, la mayor preocupación es que se conviertan en inflación persistente. “Nuestra obligación es evitar que un shock transitorio se convierta en un problema permanente”, advirtió.

La tasa seguirá sin cambios… por ahora

En la última actualización del Summary of Economic Projections (SEP), los miembros del FOMC mantuvieron sin cambios su estimación de tasa para fin de año: 3,9%, lo que implica un recorte hacia fin de 2025 si se cumplen los supuestos centrales.

Para 2026 y 2027, la tasa proyectada cae a 3,6% y 3,4%, respectivamente. Para 2026 y 2027, la tasa proyectada cae a 3,6% y 3,4%, respectivamente.

No obstante, Powell dejó en claro que el panorama sigue siendo altamente incierto, y que el Comité evaluará con cautela los próximos datos antes de avanzar en eventuales reducciones. “Estamos bien posicionados para esperar y ver cómo evoluciona la economía”, sostuvo.

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Balance y revisión estratégica

Además de mantener las tasas, la Fed ratificó que continuará con la reducción del tamaño de su balance, en línea con su estrategia de normalización monetaria. También avanzó en su revisión quinquenal del marco de política monetaria, con foco en comunicación, proyecciones y evaluación de riesgos. Se espera que los cambios al Statement on Longer-Run Goals and Monetary Policy Strategy se publiquen hacia fines del verano boreal.

Un mensaje

La decisión de este miércoles refuerza la idea de una Fed que, si bien reconoce los avances en la desinflación, aún no canta victoria. El equilibrio entre sostener el crecimiento, evitar una recaída inflacionaria y reaccionar frente a factores exógenos –como la política comercial o la situación internacional– marca el pulso de una política monetaria que elige la prudencia como principal ancla.

Para los mercados, el mensaje es claro: la Fed no tiene apuro en recortar, y si bien el fin del ciclo de alzas está consolidado, el comienzo de la baja aún depende de señales más firmes.