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CON PERSISTENCIA INFLACIONARIA

El peso pelea contra un dólar fuerte (que ya hizo devaluar a Brasil)

Crecen las advertencias por la "doble Nelson" cambiaria en un escenario donde el peso se atrasa contra inflación mientras el dólar se fortalece a nivel escala.

Con la llegada de los dólares de la cosecha, varios expertos predicen que el dólar podría continuar descendiendo en las próximas semanas, llegando al punto en que comprar en el mercado paralelo o en el oficial sea prácticamente lo mismo.

Para que esto ocurra, es necesario que el gobierno no vuelva a devaluar el peso, algo que el ministro de Economía, Luis Caputo, considera innecesario. Para que esto ocurra, es necesario que el gobierno no vuelva a devaluar el peso, algo que el ministro de Economía, Luis Caputo, considera innecesario.

El problema detrás de esta hipótesis está en la fortaleza que está adquiriendo la divisa norteamericana a nivel internacional. Esto mismo destacó el economista, Amilcar Collante

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Sufre Brasil

El creciente protagonismo del dólar a nivel internacional tiene tanta relevancia que ha derivado incluso en una devaluación del real (la moneda de Brasil).

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Con esta decisión, un dólar pasa a ser aproximadamente equivalente a 5,18 reales.

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Por el lado de Argentina, hoy (15/4), con el mercado aún abierto, estamos presenciando subas todas las cotizaciones libres del tipo de cambio

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Peso vs. dólar (hay algo de trampa)

Uno de los factores clave para entender por qué el Gobierno pudo contener el precio del dólar es el cepo, que ha convertido al BCRA en prácticamente el único comprador de divisas en el mercado.

Según datos de la consultora PxQ, en febrero solo se liquidó el 6% de las importaciones, postergándose el 94% restante. Según datos de la consultora PxQ, en febrero solo se liquidó el 6% de las importaciones, postergándose el 94% restante.

La deuda de los importadores aumentó hasta alcanzar unos US$ 43.000 millones durante la gestión actual. En los dos primeros meses del año, se sumaron US$ 9.300 millones adicionales.

Cabe recordar que el Gobierno heredó un stock de deuda de US$ 51.000 millones, pero logró resolver una parte mediante diversos mecanismos. Cabe recordar que el Gobierno heredó un stock de deuda de US$ 51.000 millones, pero logró resolver una parte mediante diversos mecanismos.

Unos US$ 8.500 millones fueron abonados a través de mecanismos alternativos al Mercado Único y Libre de Cambios. De esta manera, los importadores registraron ante la AFIP una deuda comercial de US$ 42.600 millones que se había acumulado en la gestión anterior.

Por medio del BOPREAL, hasta ahora se han resuelto US$ 8.600 millones. Por medio del BOPREAL, hasta ahora se han resuelto US$ 8.600 millones.

PxQ estima que históricamente, Argentina maneja un stock promedio de deuda comercial de unos US$ 25.000 millones. La consultora plantea que en abril vencerá el plazo de cuatro meses que el Gobierno consiguió para el pago de importaciones, lo que implicará que se liquide el 25% restante cada 30 días.

Dólar fuerte

Juan Cruz Lekovic, en Schroders escribió un informe titulado "Persistencia Inflacionaria y Tasas al Alza" haciendo referencia a como la inflación en USA continúa sorprendiendo por encima, acelerando en el margen y, de esa manera, empujando las tasas hacia arriba.

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"Con la actividad económica expandiéndose (hoy salió el dato de ventas minoristas) y el mercado laboral sólido, la FED no tiene apuro en bajar la tasa para incentivar el crecimiento. A su vez, con la inflación acelerando, la señal es posponer las bajas por más tiempo."

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De hecho, la batalla que la Fed no puede perder bajo ningún punto de vista, es que las expectativas de inflación de largo plazo se desanclen. Por ahora está bajo control De hecho, la batalla que la Fed no puede perder bajo ningún punto de vista, es que las expectativas de inflación de largo plazo se desanclen. Por ahora está bajo control

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"Pero, poco a poco, el escenario de una suba de tasas aumenta su probabilidad de ocurrencia. No es el escenario más probable, pero el mercado ya le asigne al menos un 20% de chances (y en aumento)"

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"El escenario base del mercado sigue siendo que en 2024 comenzaría el nuevo Ciclo de baja de tasas, pero cada vez se posterga más su comienzo. Hoy, lo más probable según los futuros de la Fed Fund Rate, es que el mismo comience en julio o septiembre."

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"Además, a principio de 2024, el mercado veía entre 6 y 7 bajas durante el presente año. Ahora, los futuro de la Fed Fund Rate descuentan entre 1 y 2 bajas. Este cambio de expectativas ayuda a explicar la suba entre 60 y 70 bps de las tasas de la Curva Soberana de USA."

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"Hay factores tácticos que pueden continuar presionando al alza las tasas de la Curva de USA. Sin embargo, como escribíamos en nuestro informe anterior, estos niveles son más que atractivos para armar posiciones estructurales, buscando algo más de duration en la Curva."

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"Por último, destacar la dinámica del dólar. Actualmente, está en niveles históricamente altos de valuación, sin embargo, los principales drivers (diferencial de crecimiento y diferencial de tasa) no parecen indicar que la tendencia de apreciación vaya a revertirse, sino más bien lo contrario."

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