Deuda: Finanzas adjudica $10,71 billones en primera licitación de mayo

Primera licitación de mayo.

En una licitación clave, el Tesoro Nacional adjudicó $10,71 billones y volvió a captar divisas con bonos en dólares, demostrando su capacidad para financiar sus compromisos. La operación era observada de cerca por el mercado debido a que el Tesoro debía afrontar vencimientos por alrededor de $11,2 billones.

Sin embargo, el pago previo de cupones de los Boncer TX26 y TX28 redujo las necesidades netas de financiamiento a unos $9,4 billones, facilitando el resultado positivo de la subasta.

Licitación de Dólar: El Tesoro Captura Divisas con Bonos Locales

Uno de los puntos más relevantes de la colocación fue que el Gobierno volvió a captar divisas mediante bonos en dólares de legislación local. Finanzas completó el cupo previsto de US$300 millones a través de los títulos AO27 y AO28, instrumentos que se transformaron en una herramienta clave para fortalecer las reservas del Tesoro sin recurrir todavía a los mercados internacionales.

Los A27 tienen una tasa nominal anual de 5%, y los A28, de 8,24%, lo que evidencia las dudas post-Milei.

La estrategia oficial apunta a reforzar las tenencias en moneda extranjera luego del reciente pago realizado al Fondo Monetario Internacional (FMI). Según estimaciones privadas, parte de los dólares obtenidos en emisiones anteriores fueron utilizados para adquirir Derechos Especiales de Giro (DEG) y cumplir con los compromisos del organismo internacional.

Desde el Ministerio de Economía consideran que el sostenimiento de altos niveles de rollover resulta central para consolidar el proceso de desinflación y evitar presiones monetarias adicionales. A diferencia de etapas anteriores, el Tesoro logró cubrir vencimientos sin asistencia directa del Banco Central, uno de los pilares del esquema de disciplina fiscal impulsado por el equipo económico de Luis Caputo.

Aunque el gobierno anunció un rollover de 110%, si se toman en cuenta los vencimientos del lunes pasado, el rollover real fue de 95,5%, según calculó Bloomberg Línea.

El menú de instrumentos ofrecido incluyó una Lecap a tasa fija TIREA de 28,14%, bonos ajustados por CER (tasa entre 1,54% y 5,04% TIREA), títulos duales atados a inflación y tasa TAMAR (tasa entre 4% y 6% TIREA CER), además de un bono dólar linked (5,11% TIREA).

El objetivo oficial continúa siendo extender los plazos de financiamiento y trasladar vencimientos más allá de 2027, reduciendo riesgos de refinanciación en el corto plazo.

Los instrumentos más requeridos

En el mercado destacaron particularmente la demanda por los bonos duales CER/TAMAR, que combinan cobertura inflacionaria y protección frente a tasas de interés. Analistas de Adcap señalaron a Bloomberg Línea que estos instrumentos mantienen atractivo porque ofrecen rendimientos superiores al mercado secundario y permiten capturar eventuales cambios en el escenario monetario.

Grupo SBS, por su parte, sostuvo que la licitación volvió a mostrar capacidad del Gobierno para sostener el apetito por instrumentos de mayor duration, incluso en un contexto de liquidez más holgada y tasas de corto plazo estabilizadas cerca del 20%.