BCRA e importaciones (crece el estrés sobre las reservas netas)

Esta medida, que entrará en vigor el próximo lunes, afectará a la mayoría de los bienes importados, incluidos autos y bienes suntuarios, con la excepción de productos que tienen acceso inmediato al MULC, como la energía. Esta medida, que entrará en vigor el próximo lunes, afectará a la mayoría de los bienes importados, incluidos autos y bienes suntuarios, con la excepción de productos que tienen acceso inmediato al MULC, como la energía.

Este ajuste forma parte de un proceso gradual de relajación de los controles cambiarios que, según los analistas, comenzará por la normalización de los flujos de comercio exterior.

Sin embargo, se espera que la medida ponga presión sobre las reservas netas del BCRA, un tema crítico en la economía actual.

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Lo que se viene

Siempre es importante remarcar el calendario de vencimientos en moneda extranjera que tiene el país

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Octubre: Un mes clave para la intervención

Lo destacan desde Facimex, octubre se perfilaba como un mes complicado para la intervención cambiaria debido a factores como la reducción previa de los plazos de acceso al MULC (de 4 cuotas de 25% a 2 cuotas de 50%) y la estacionalidad del comercio exterior, impulsada además por la reducción del impuesto PAIS.

A pesar de estos desafíos, el BCRA logró comprar US$ 759 millones en lo que va del mes, marcando su mejor desempeño desde 2010 en las primeras 12 ruedas de octubre.

Este resultado sugiere que varios factores compensaron las presiones esperadas.

Entre esos factores se destacaron:

• Consistencia cambiaria-monetaria: Las tasas de interés superiores al ritmo de depreciación del crawling-peg incentivaron la liquidación de exportaciones y la postergación de pagos de importaciones.
• El impacto indirecto del blanqueo, que generó liquidez a través de préstamos en dólares y colocaciones de Obligaciones Negociables (ONs).
• La utilización de dólares alternativos para el pago de importaciones, con importadores que en algunos casos optaron por pagar al dólar Contado con Liquidación (CCL).

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Medidas para ajustar la liquidez bancaria y las tasas en pesos

El BCRA también tomó medidas orientadas a reducir las tasas en pesos a corto plazo en un contexto de menor liquidez bancaria. Entre estas acciones, se habilitó a los bancos a colocar pesos en caución, y a partir del 1 de noviembre, los encajes de las cuentas remuneradas de los Fondos Comunes de Inversión (FCI) y cauciones suben 5 puntos porcentuales, pasando de 15% a 20%.

Esta medida reducirá los rendimientos de los FCI Money Market en aproximadamente 2 puntos porcentuales, impactando en la rentabilidad de los inversores en esos instrumentos.

Esta baja de rendimientos probablemente haga caer la demanda de pesos, se traslade al dólar y este aumente su precio.

Precio que el BCRA tendrá que contener vía más intervención generando, justamente, más presión sobre las reservas. Precio que el BCRA tendrá que contener vía más intervención generando, justamente, más presión sobre las reservas.

Hay que ver ahora como impacta esta baja de tasas en el accionar de la gente:

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