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EMISIÓN DESCONTROLADA

BCRA condenado, la dominancia fiscal es total

La continúa caída en el precio de los bonos "obliga" a que el BCRA tenga que salir a emitir y comprar más deuda del Tesoro.

El continúa caída en el precio de los bonos -emitidos para cubrir el déficit del Tesoro- "obliga" a que el Banco Central -BCRA- tenga que a salir a comprar esos mismos papeles para intentar recuperar esa vía de financiamiento para el fisco. La operación, que supone la emisión de nuevo dinero para pagar por los títulos que los privados abandonan, ya le requirió al titular de la autoridad monetaria Miguel Pesce lanzar al mercado casi $ 1 billón en menos de un mes. Ayer las estimaciones de operadores ubicaban las compras en torno a los $280.000 millones en un sólo día, una inyección de pesos equivalente al 7% de la base monetaria. Sobre esta línea, el analista económico y de mercados, Salvador Di Stefano, destacaba:

La emisión del BCRA se aceleró en los últimos 12 meses, con una suba muy fuerte en el cuarto trimestre del año 2021. Los datos de emisión no contemplan el traspaso de DEG de la tesorería al BCRA La emisión del BCRA se aceleró en los últimos 12 meses, con una suba muy fuerte en el cuarto trimestre del año 2021. Los datos de emisión no contemplan el traspaso de DEG de la tesorería al BCRA

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Cálculos de la consultora 1816, Consultatio y FMyA coincidían en estimar la emisión monetaria de ayer en $280.000 millones. Aunque también circularon cifras por encima y por debajo de ese nivel. Consultados por Infobae, voceros del BCRA dijeron no poder precisar esa información.

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El artículo de Infobae escrito por Matías Barbería, destaca que según la consultora 1816, la emisión es récord para un sólo día. Los operadores se inquietaban cuando Pesce tenía que emitir $100.000 millones en un día para evitar caídas mayores de los bonos y permitir a los fondos comunes de inversión que tienen colocada parte de su cartera en ellos vender a un precio razonable para atender los rescates de empresas y particulares que prefirieron salirse del mercado. Pero la cifra de ayer fue toda una nueva señal de alerta, inscripta en el cimbronazo financiero que siguió a la renuncia de Guzmán. 1816 analizó:

Todos estos pesos que imprime el BCRA luego los viene esterilizando con Leliq, de modo que en la práctica lo que sucede es que se transforma un pasivo del Tesoro en un pasivo del Central, sin modificarse la deuda del sector público consolidado (la parte “buena” es que una mayor porción de la deuda pasa a ser licuable) Todos estos pesos que imprime el BCRA luego los viene esterilizando con Leliq, de modo que en la práctica lo que sucede es que se transforma un pasivo del Tesoro en un pasivo del Central, sin modificarse la deuda del sector público consolidado (la parte “buena” es que una mayor porción de la deuda pasa a ser licuable)

Ayer y hoy, los rescates desde fondos comunes de inversión no parecen ser relevantes según operadores del mercado. Por eso, ahora los que están aprovechando la vía de salida parecen ser los bancos que tienen bonos del Tesoro y los cambian por los pesos emitidos por el BCRA.

Como de los fondos comunes no salieron mucho, fueron los bancos o empresas los que vendieron y el BCRA les compró. Así, desde el 8 de junio entre emisión para compras ($1 billón) y financiamiento el BCRA ($400.000 millones) ya emitió un total de $1.4billones (35% de la Base Monetaria); todo eso quedo en los bancos y aumento en la misma cantidad en Leliqs, que ya llegó a $7 billones Como de los fondos comunes no salieron mucho, fueron los bancos o empresas los que vendieron y el BCRA les compró. Así, desde el 8 de junio entre emisión para compras ($1 billón) y financiamiento el BCRA ($400.000 millones) ya emitió un total de $1.4billones (35% de la Base Monetaria); todo eso quedo en los bancos y aumento en la misma cantidad en Leliqs, que ya llegó a $7 billones

analizó Fernando Marull de FMyA.

Desde el 8 de junio entre emisión para compras ($1 billón) y financiamiento el BCRA ($400.000 millones) el BCRA ya emitió un total de $1.4 billones, el 35% de la Base Monetaria Desde el 8 de junio entre emisión para compras ($1 billón) y financiamiento el BCRA ($400.000 millones) el BCRA ya emitió un total de $1.4 billones, el 35% de la Base Monetaria

La mayor liquidez en el mercado, aunque quedó en manos de empresas, bancos e inversores institucionales que tienen trabas para acceder a dólares financieros, parece haber tenido efecto sobre los dólares paralelos.

Las constantes inyecciones de pesos aparentan tener alguna correlación con la suba del dólar contado con liquidación, que hoy llegó a 264 pesos.

Toda esta emisión descontrolada, sumado al continúo endeudamiento del Tesoro y la reciente suba del dólar, preocupa mucho los números de la inflación futura.

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