El Banco Central (BCRA) cerró la semana con un saldo negativo de US $338 millones en sus intervenciones en el mercado cambiario oficial, marcando el peor resultado semanal desde que Javier Milei asumió la presidencia. Este saldo rojo es un claro reflejo de las crecientes dificultades para acumular reservas, un objetivo clave para estabilizar la economía en medio de una alta demanda de dólares y una oferta insuficiente.
RESERVAS NETAS NEGATIVAS
BCRA: Comienza a complicarse septiembre (-US$ 338 MM en la semana)
Nuevo golpe a las reservas del BCRA. Esta semana acumuló ventas por US$ 338 millones y en septiembre acumula un saldo negativo de US$ 195 millones.
15 de septiembre de 2024 - 09:00
El viernes (13/9), la autoridad monetaria registró ventas netas por US$ 89 millones, lo que contribuyó al saldo desfavorable acumulado en la semana. Tras un comienzo positivo en septiembre, cuando logró compras netas por US$ 143 millones en la primera semana, el panorama se tornó sombrío al tener que vender en cuatro de las cinco jornadas de la segunda semana. Esta presión sobre las reservas se da en un contexto de mayor demanda privada y una oferta más acotada.
Según la consultora Outlier, la agroindustria sigue siendo la principal fuente de oferta de divisas en el mercado oficial, además de participar en el dólar contado con liquidación (CCL) a través de la modalidad de dólar blend.
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Demanda privada en aumento
Un factor que agrava la situación es el incremento en la demanda privada de dólares para el pago de importaciones. Aunque no se observa un "aluvión importador", la consultora destacó que el nivel de importaciones se mantiene en un piso elevado, en parte por las recientes flexibilizaciones en los plazos para los pagos y la reducción de la alícuota del Impuesto PAIS.
Las reservas
A pesar de este contexto desafiante, las reservas brutas internacionales del Banco Central mostraron un leve aumento el viernes, subiendo US$ 102 millones respecto a la jornada anterior, para alcanzar los US$ 27.419 millones. En lo que va de septiembre, las reservas crecieron US$ 700 millones y el incremento acumulado en el año asciende a US$ 4.346 millones.
Por el lado de GERES, las reservas netas resultan:
El desafío de cumplir con las metas del FMI
El escenario actual plantea un desafío considerable para cumplir con la meta de acumulación de reservas comprometida con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que establece un objetivo de US$8.700 millones para fines del tercer trimestre, contabilizados desde el 10 de diciembre de 2023. Para alcanzar este objetivo, el Banco Central debería acumular reservas netas por US$1.900 millones en lo que resta del mes, una tarea que muchos consideran poco factible.
La consultora 1816 advirtió sobre esta dificultad, pero también subrayó que, en los últimos años, el FMI ha mostrado flexibilidad a la hora de otorgar "waivers" o perdones a los países que no logran cumplir estrictamente con las metas establecidas.
Un mercado cambiario tensionado
El viernes, el Banco Central enfrentó un mercado con alta demanda de divisas, lo que lo obligó a intervenir con ventas significativas. Según Gustavo Quintana, operador de PR Cambios, el volumen operado en el segmento de contado fue de US$ 442,442 millones, un aumento considerable respecto a los US$ 307,085 millones negociados en la rueda anterior. Esta insuficiencia de la oferta obligó al Banco Central a utilizar sus propios recursos para cubrir la demanda insatisfecha, lo que explica las crecientes pérdidas semanales.
Andrés Reschini, analista de F2 Consultores, indicó que este resultado refleja la peor semana del Banco Central en el mercado libre de cambios (MLC) desde la llegada de Javier Milei al poder. Reschini atribuye este déficit a una caída estacional de la oferta de divisas y a un aumento de la demanda, impulsado por el cambio en el esquema de pagos a importadores y la baja del Impuesto PAIS.
Hasta la fecha, el Banco Central ha acumulado ventas netas por US$ 195 millones en septiembre, lo que contrasta con el saldo positivo de US$ 17.211 millones registrado desde el inicio de la gestión de Milei.
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