Lo señalan desde Facimex, el miércoles 20 de noviembre, el stock de Letras de Financiamiento (LeFi) en poder de los bancos alcanzó un récord histórico, acumulando $15,4 billones desde su emisión el 22 de julio. Este máximo refleja una posición de liquidez sólida en el sistema financiero de cara a la licitación clave de la próxima semana.
¿HABRÁ ROLL OVER?
Récord de LeFi en los bancos y temor por la próxima licitación
Con un acumulado de $15,4 billones, el stock de Letras de Financiamiento (LeFi) en poder de los bancos alcanzó un récord histórico.
22 de noviembre de 2024 - 14:04
Bancos públicos y privados: La concentración de LeFi
Del total, los bancos públicos concentran $10,2 billones, mientras que los privados manejan $5,1 billones. Ambos sectores alcanzaron niveles sin precedentes, lo que sugiere un creciente interés por este instrumento en un contexto de estabilidad crediticia.
Factores detrás del auge de las LeFi
Desde la última licitación del 7 de noviembre, el stock de LeFi en manos de bancos se incrementó en $5,6 billones (+57%). Este salto podría explicarse por:
Seguir leyendo
- Estancamiento en los préstamos al sector privado, que permanecieron estables en $46,3 billones durante el mismo período, aunque aún registran un sólido crecimiento del 33% interanual en términos reales.
- Compresión de rendimientos en las Lecaps, que llegaron a ubicarse por debajo de la tasa de política monetaria, volviendo a las LeFi más atractivas en términos relativos.
El economista Diego Giacomini destacó en X como: "El carry Trade sigue vivito y coleando. Se vendrán más LEFI para limpiar suba de BM y ByM. Las LEFI capitalizan a diario intereses, que son gasto público y déficit del Tesoro no contabilizado. Es la Contabilidad Creativa más grande de la historia. Es mentira que ir hay superávit"
Impacto en la licitación del 27 de noviembre
El Tesoro enfrenta vencimientos por $5,2 billones, siendo la mayor parte de la Lecap S29N4 ($4,0 billones). La posición de liquidez de los bancos, reforzada por el incremento en las tenencias de LeFi, podría ser clave para mejorar los números de roll over.
Si el Tesoro decide convalidar tasas por encima de la referencia, podría atraer mayor demanda y consolidar un resultado exitoso en la renovación de deuda.
Flexibilización en la integración de encajes bancarios
En un movimiento que podría aliviar presiones adicionales, el BCRA anunció mediante la Comunicación A8134 que la porción de efectivo mínimo que se integraba exclusivamente con los bonos TG25, TY27 y TB27 ahora podrá hacerse con cualquier título en pesos, excepto dollar linked y LeFi.
Esto resulta relevante, ya que la semana próxima vencen $0,97 billones entre estos tres bonos, lo que reduce la necesidad del Tesoro de emitirlos específicamente para cumplir con las normas de integración de encajes.
La expectativa por el roll over
El apetito por LeFi, sumado a la flexibilidad en las condiciones de encajes y la posición de liquidez del sistema bancario, genera un escenario favorable para la licitación del Tesoro. La clave estará en la estrategia de tasas y en cómo logre consolidar la confianza en un mercado de deuda que, a pesar de las complejidades, muestra señales de estabilidad.
Otras noticias en Urgente24
Es oficial: Cambiaron las reglas al RIGI... otra vez
Alerta en Vaca Muerta: Despidos masivos de petroleros y camioneros y 2000 obreros en 'stand by'
Javier Milei: "Argentina firmará una alianza con Israel para combatir al terrorismo"
Javier Milei vs. Victoria Villarruel: La trama de la pelea, según Trebucq