La inflación a la baja tiene fecha de vencimiento

La Fundación Capital publicó su último informe semanal, la evolución de la inflación en Argentina y los desafíos económicos que se presentan de cara al tercer trimestre de 2024. Y es que, si todo sigue igual, las cosas podrían complicarse para el Gobierno de Javier Milei.

Inflación en mayo y la perspectiva para el Tercer Trimestre

La inflación de mayo cerró en torno al 5% mensual, una cifra significativamente menor que el 8,8% registrado en abril. Este dato representa la menor inflación mensual desde finales de 2022 y marca el quinto mes consecutivo de desaceleración del índice de precios al consumidor (IPC). Esta desaceleración se produjo en un contexto de fuerte recesión económica y con medidas de ajuste fiscal y monetario actuando como anclas.

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La moderación de mayo se debió en gran medida a la postergación de aumentos en tarifas reguladas, como las de electricidad y gas para ciertos sectores. Sin embargo, esta medida es temporal y no sostenible a largo plazo debido a la necesidad de cumplir con el objetivo de déficit fiscal cero.

Se espera que los precios regulados, junto con otros factores como los aumentos salariales y la brecha, impulsen la inflación en el tercer trimestre, situándola en torno al 5,7% mensual. Se espera que los precios regulados, junto con otros factores como los aumentos salariales y la brecha, impulsen la inflación en el tercer trimestre, situándola en torno al 5,7% mensual.

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Los ajustes pendientes

El informe señala que la moderación de la inflación en la primera mitad del año se ha logrado mediante ciertas "anclas" fiscales y monetarias. No obstante, otras medidas como el congelamiento de precios regulados generan tensiones futuras.

Las autoridades priorizaron mostrar una reducción de la inflación, pero esto ha implicado posponer la corrección de precios relativos, lo cual es insostenible a largo plazo. Las autoridades priorizaron mostrar una reducción de la inflación, pero esto ha implicado posponer la corrección de precios relativos, lo cual es insostenible a largo plazo.

En este sentido, se publicaron decretos que indican la reanudación de aumentos tarifarios. Por ejemplo, se ha decidido avanzar en la reducción de subsidios a la energía, afectando a los hogares de ingresos medios y bajos que actualmente pagan una fracción del costo real de la energía eléctrica y el gas.

Esto, probablemente, resultará en un fuerte incremento en las tarifas de los hogares. Esto, probablemente, resultará en un fuerte incremento en las tarifas de los hogares.

Adicionalmente, se anunció un ajuste en los impuestos sobre los combustibles líquidos y el dióxido de carbono para junio y julio, alineado con la inflación acumulada. Este ajuste impactará directamente en el precio final de venta de los combustibles, lo cual podría tener efectos de segunda ronda en la inflación debido al aumento en todos los costos de transporte.

El impacto de la brecha cambiaria

El tipo de cambio oficial ha estado siguiendo a rajatabla el crawling peg del 2% mensual, una tasa significativamente menor a la inflación promedio del 11,8% mensual entre enero y mayo. Esta divergencia llevó a una apreciación del tipo de cambio real, lo cual podría generar más tensiones en la brecha.

La acumulación de reservas internacionales también se complica hacia la segunda mitad del año, lo cual podría ejercer presión adicional sobre algunos precios en la economía. La acumulación de reservas internacionales también se complica hacia la segunda mitad del año, lo cual podría ejercer presión adicional sobre algunos precios en la economía.

Recuperación del salario y consumo

La Fundación Capital también destaca como el atraso en los aumentos salariales y la caída en la actividad han sido factores clave en la reciente desaceleración inflacionaria. Sin embargo, se espera una recuperación parcial de los salarios en los próximos meses, lo cual podría dinamizar el consumo y, a su vez, recalentar la inflación.

Los productos más ligados al consumo no esencial, como prendas de vestir y calzado, han mostrado menores incrementos de precios debido a la caída en las ventas. Los productos más ligados al consumo no esencial, como prendas de vestir y calzado, han mostrado menores incrementos de precios debido a la caída en las ventas.

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Inflación: Proyección para el resto del año

Con los ajustes de precios relativos pendientes y posibles efectos de segunda ronda, es poco probable que la inflación mensual se mantenga por debajo del 4% en el segundo semestre.

Se estima que la inflación podría terminar el año entre el 146% y el 190% en la medición de diciembre a diciembre, dependiendo de la magnitud de la corrección de precios. Se estima que la inflación podría terminar el año entre el 146% y el 190% en la medición de diciembre a diciembre, dependiendo de la magnitud de la corrección de precios.

Y es que, aunque la inflación mostró una tendencia a la baja en la primera mitad del año, la economía enfrenta grandes desafíos que podrían revertir esta tendencia en los próximos meses. Los aumentos en tarifas reguladas, la brecha cambiaria y la recuperación de los salarios serán factores clave para entender la evolución de la inflación en el resto del año.