La Fed podría ser todo lo que el yuan y el yen necesitan

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Gráfico de The Wall Street Journal

Aunque estas monedas están experimentando esta depreciación, las realidades económicas en China y Japón son muy diferentes. Mientras China lucha por evitar la deflación en medio de una crisis inmobiliaria que sigue afectando a su industria y la confianza de los consumidores, Japón enfrenta su inflación más alta en décadas. Aunque estas monedas están experimentando esta depreciación, las realidades económicas en China y Japón son muy diferentes. Mientras China lucha por evitar la deflación en medio de una crisis inmobiliaria que sigue afectando a su industria y la confianza de los consumidores, Japón enfrenta su inflación más alta en décadas.

A pesar de estas diferencias, según lo expresado por The Wall Street Journal, ambos países han implementado políticas monetarias expansivas, en contraste con la mayoría de las economías desarrolladas que han aumentado sus tasas de interés. China ha reducido las tasas de interés y los requisitos de reserva bancaria para estimular su economía, mientras que Japón se muestra renuente a abandonar su política de larga data de tasas de interés ultrabajas.

Las diferencias en las tasas de interés en comparación con Estados Unidos han ejercido presión sobre ambas monedas. Los rendimientos de los bonos gubernamentales a 10 años de Japón son 3,6 puntos porcentuales más bajos que sus contrapartes estadounidenses, y la diferencia entre los bonos chinos y estadounidenses es de 1,7 puntos.

A pesar de las dificultades, ambas monedas han experimentado una modesta recuperación. El Banco Popular de China advirtió a los especuladores que no apostaran contra el yuan, y el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, planteó la posibilidad de poner fin a la política de tasas de interés negativas si se mantiene el objetivo de inflación del 2%.

China enfrenta el riesgo de salidas de capital, con salidas netas que alcanzaron los US$ 42.000 millones en agosto, el ritmo más rápido desde 2016. A pesar de su cuenta de capital semicerrada, China tiene varias herramientas a su disposición para frenar la depreciación del yuan.

Según el medio estadounidense: "Los fundamentos económicos (y la política monetaria) seguirán impulsando la tendencia del yuan. Si bien parece probable que la Reserva Federal detenga sus aumentos de tasas, una economía más fuerte de lo esperado podría mantener las tasas estadounidenses altas por más tiempo. Para estabilizar su economía, China probablemente necesitará más estímulo monetario y fiscal que el que se ha revelado hasta ahora, lo que significa un diferencial de tasas de interés aún mayor y probablemente mayores importaciones una vez que el estímulo fiscal comience a surtir efecto. Ambos tenderán a pesar sobre la economía. Moneda, especialmente si las tasas estadounidenses permanecen estacionadas en su alto nivel actual en 2024."

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Las probabilidades de que la Fed mantenga la tasa en el nivel actual (5,25 - 5,5%) es del 99%

"Mientras tanto, en Japón, es probable que el banco central eventualmente aplique medidas restrictivas a medida que tenga más confianza en que la inflación (a un nivel bajo) se ha integrado más en las expectativas de los hogares. La inflación básica de Japón, que excluye los alimentos frescos, se ha mantenido por encima del objetivo del 2% del banco central desde hace más de un año. Los rendimientos de los bonos gubernamentales a 10 años de Japón subieron recientemente a su nivel más alto desde 2014."

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