Cuenta financiera como tanque de oxígeno para el BCRA

En noviembre, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) logró compras netas de reservas nuevamente sustentadas por un marcado superávit en la cuenta financiera. Sin embargo, la cuenta corriente mantuvo su deterioro con un déficit de US$ 911 millones, acumulando seis meses consecutivos en terreno negativo.

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El tanque del oxígeno para el BCRA

El superávit comercial de bienes, que alcanzó los US$ 714 millones, fue ampliamente superado por el déficit de servicios (-US$ 530 millones) y los pagos netos de intereses (-US$ 1.108 millones).

En este último rubro, sobresalieron los pagos al Fondo Monetario Internacional (FMI) por US$ 741 millones. En este último rubro, sobresalieron los pagos al Fondo Monetario Internacional (FMI) por US$ 741 millones.

El turismo continuó siendo el principal factor detrás del déficit en servicios, con pagos con tarjeta en el exterior que totalizaron US$ 808 millones. No obstante, el BCRA destacó que el 50% de estos pagos fueron cubiertos con fondos propios, mitigando el impacto en las reservas.

La cuenta financiera y el alivio en las reservas

El superávit de US$ 2.973 millones en la cuenta financiera fue el principal motor para engrosar las reservas, especialmente a través del sector financiero.

Esto se explicó por una reducción del efectivo en bancos que incrementó los encajes en el BCRA y financió parcialmente el retiro de depósitos del blanqueo.

Importaciones y su impacto en las cuentas externas

En términos de comercio exterior, los pagos de importaciones de bienes en noviembre alcanzaron el 98% de las importaciones devengadas, sumando US$ 5.122 millones frente a devengados por US$ 5.245 millones.

Aunque este porcentaje fue superior al de octubre (93%) y septiembre (86%), resulta moderado si se considera la disminución de los plazos de pago. Aunque este porcentaje fue superior al de octubre (93%) y septiembre (86%), resulta moderado si se considera la disminución de los plazos de pago.

Cabe destacar que el comercio al tipo de cambio financiero continuó jugando un rol clave. Durante noviembre, se estima que los pagos de importaciones al Contado con Liquidación (CCL) rondaron los US$ 800 millones, acumulando un total de US$ 10.000 millones en los primeros once meses del año, equivalentes al 18% de las importaciones devengadas.

Paralelamente, las exportaciones liquidadas en el CCL ascendieron a US$ 14.900 millones. Paralelamente, las exportaciones liquidadas en el CCL ascendieron a US$ 14.900 millones.

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La intervención

A diferencia de meses anteriores, noviembre no presentó intervención del BCRA en los dólares financieros. Sin embargo, en diciembre se habrían intensificado estas operaciones. Según estimaciones basadas en el volumen operado de los bonos AL30 y GD30, el Banco Central habría intervenido con US$ 375 millones en las últimas seis ruedas del mes.

Si estas cifras se confirman, la intervención en dólares financieros en el segundo semestre de 2024 ascendería a US$ 1.000 millones, representando solo la mitad de los US$ 2.000 millones anunciados por la entidad en julio.

El cierre

La dinámica de noviembre expone las tensiones en las cuentas externas: mientras la cuenta corriente sigue presionada por los compromisos en servicios e intereses, la cuenta financiera brinda un respiro a las reservas gracias a factores extraordinarios.

Sin embargo, el panorama general se mantiene frágil, y las intervenciones crecientes del BCRA en el mercado financiero sugieren desafíos adicionales en la estabilización cambiaria hacia fin de año. Sin embargo, el panorama general se mantiene frágil, y las intervenciones crecientes del BCRA en el mercado financiero sugieren desafíos adicionales en la estabilización cambiaria hacia fin de año.