YPF y un balance en una economía muy compleja

Más allá de esto, la semana pasada, como destacaron desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) YPF presentó su resultado financiero correspondiente al tercer trimestre del año en curso (2023), generando preocupación entre los inversionistas. Durante el período comprendido entre julio y septiembre, la empresa experimentó una disminución del 15,9% en sus ingresos en comparación con el mismo período del año anterior (US$ 4.504 millones frente a los US$ 5.357 millones), y su EBITDA ajustado disminuyó significativamente en un 38,5%, alcanzando los US$ 926 millones en comparación con los US$ 1.506 millones previos.

Este deterioro en los resultados se atribuye a diversos factores, entre ellos, costos operativos que aumentaron debido a la desfavorable evolución de las principales variables macroeconómicas y mayores costos de transporte durante el trimestre. En consecuencia, el margen EBITDA experimentó una caída sustancial, descendiendo de 28,1% a 20,6%. Este deterioro en los resultados se atribuye a diversos factores, entre ellos, costos operativos que aumentaron debido a la desfavorable evolución de las principales variables macroeconómicas y mayores costos de transporte durante el trimestre. En consecuencia, el margen EBITDA experimentó una caída sustancial, descendiendo de 28,1% a 20,6%.

Es notable destacar que, por primera vez desde el cuarto trimestre de 2021, YPF registró pérdidas en su resultado operativo, alcanzando los -US$ 387 millones, en comparación con la ganancia de US$ 751 millones del mismo período del año anterior. A pesar de los resultados financieros y de participación en asociadas, que sumaron US$ 250 millones, el resultado neto se situó en -US$ 137 millones, marcando la primera vez desde el segundo trimestre de 2021 en que la empresa presenta un registro negativo.

Además, la compañía acumula otro trimestre con flujos de caja libre negativos, una situación preocupante dado que hasta hace un año mantenía 10 meses consecutivos en terreno positivo. Este fenómeno se atribuye en parte al ambicioso plan de inversiones de YPF, que alcanzó un CAPEX de US$ 1.500 millones y parece encaminarse a superar el presupuesto establecido para el año 2023.

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En relación con la disminución en las ventas, a pesar de un aumento del 3% en los niveles de producción de hidrocarburos a 520kboe/d (con un aumento del 5% en la producción de crudo), los precios de realización impactaron negativamente en los ingresos. Esto se debe, en parte, a un acuerdo de precios relacionado con el "barril criollo" entre las refinerías, la Secretaría de Energía y las empresas del segmento Upstream.

A pesar de mejoras en la producción y exportaciones, no lograron compensar la reducción de los precios de venta, que disminuyeron un 9,8% para el crudo y un 2,3% para el gas natural. A pesar de mejoras en la producción y exportaciones, no lograron compensar la reducción de los precios de venta, que disminuyeron un 9,8% para el crudo y un 2,3% para el gas natural.

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En cuanto a las ventas de derivados, se observó una fuerte presión, especialmente en las ventas de gasoil en el mercado local (representando el 35% del total de ventas), que cayeron un 20% interanual a US$ 1.563 millones, y las ventas de nafta (18% de los ingresos totales) que disminuyeron aproximadamente un 6% interanual a US$ 824 millones. Las ventas al mercado local se contrajeron cerca del 15% interanual, y las exportaciones también se vieron afectadas, disminuyendo un 24% en el año, a pesar de que las exportaciones de crudo alcanzaron US$ 152 millones, un desarrollo positivo en comparación con la inexistencia de tales exportaciones un año antes.

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