Desde fines de octubre, los depósitos en dólares cayeron US$4.284 millones, sumando una fuerte presión sobre las reservas del Banco Central. En efecto, la salida que venía dándose por goteo en las últimas ruedas tomó envión. Y así, en cuatro meses, salió del sistema el equivalente a casi el 20% de las divisas que entraron al blanqueo en efectivo.
La caída de depósitos en dólares tomó nuevo envión...
Por un lado, porque los depósitos en dólares constituyen el plafón en el que se sustenta buena parte de la capacidad prestable de los bancos en moneda extranjera. Y justamente los préstamos en dólares a empresas fue una de las pocas herramientas que tuvo a mano el Banco Central para comprar divisas en el mercado oficial durante el último tiempo.
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Y por otro lado, porque al caer empujan a la baja a los encajes y afectan el nivel de reservas, que se encuentra en estado crítico.
Al 26 de febrero, según datos del BCRA, los depósitos privados en dólares cayeron en US$58 millones hasta los US$30.342 millones.
Fue la tercera caída diaria consecutiva luego de tres jornadas de leves rebotes, que habían cortado un drenaje por goteo que parecía incesante. Así, en lo que va del año, acumulan un retroceso de US$1.149 millones.
El último pico se alcanzó el 31 de octubre, al filo del cierre de la primera etapa del blanqueo de capitales, en la que se podía regularizar dinero en efectivo. Ese día, los depósitos en moneda extranjera del sector privado alcanzaron los US$34.626 millones.
La salida de dólares podría repercutir en el mercado del crédito
Otro efecto de la salida de depósitos en dólares, es que el incremento de las divisas depositadas que dejó el blanqueo fue el plafón que sustentó el boom de crédito en moneda extranjera a las empresas, y si el stock de depósitos cae, la capacidad prestable se enfrentará a un inminente límite.
Durante los últimos meses, el equipo económico fomentó este tipo de préstamos (a través del incentivo al "carry trade") y lo utilizó como el principal puntal para que el Banco Central pueda seguir comprando dólares a pesar del persistente déficit de cuenta corriente cambiaria. Sucede que el financiamiento en dólares (bancario y a través del mercado de capitales) es liquidado contra pesos en el mercado oficial e incrementa la oferta de divisas.
Por lo tanto, la caída de los depósitos en dólares es una de las principales preocupaciones del Gobierno, el cual insiste en mantener su esquema cambiario para contener la inflación.
De hecho, en términos netos y medidas con la metodología del FMI, las reservas son negativas en casi US$10.000 millones.
El blanqueo fue motor de crecimiento de los depósitos en dólares
El resultado del blanqueo fue el gran motor del crecimiento de los depósitos en dólares entre agosto y octubre de 2024.
Según los números de ARCA, durante la primera etapa del proceso de regularización de activos se blanquearon US$22.165 millones en efectivo. Con lo cual, la salida de depósitos privados en moneda estadounidense acumulada desde el 31 de octubre ya equivale al 19,3% del dinero blanqueado en efectivo.
Y mantener el nivel de depósitos privados en dólares resulta clave para la estrategia del equipo económico.
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