Persistente lluvia de cheques rechazados desde que Javier Milei inició su gestión

Los cheques rechazados y una persistencia preocupante.

Los cheques rechazados por falta de fondos volvieron a crecer en agosto un 9% más que en el mismo mes del año pasado. Son 125.645 cheques y la cantidad acumula un alza del 54% desde noviembre de 2023. El dato surge del relevamiento sobre cheques rechazados realizado por el Centro de Economía Política Argentina (CEPA).

Los cheques diferidos, primera señal de alarma de las pymes

El cheque diferido es una de las herramientas centrales que usan las pymes para financiar su capital de trabajo: se paga con plata que la empresa espera cobrar más adelante. Por eso, cuando la cadena de pagos se corta, los rechazos se multiplican y el impacto no queda en quien firmó el documento: golpea a los proveedores, a los clientes y a las entidades financieras.

La evolución de los cheques rechazados según el CEPA.

Los datos de cheques rechazados funcionan así como un indicador indirecto de las dificultades para sostener la operatoria diaria, sobre todo en los segmentos que tienen menos acceso al crédito formal, que son justamente los que más dependen de esta herramienta. La evolución de las tasas de interés, el acceso al crédito y el ritmo de la actividad económica aparecen como variables que inciden directamente en este indicador.

Los antecedentes que marcaron el récord

El problema no es nuevo y ya tenía antecedentes medidos. El informe de la central de riesgo crediticio Fidelitas que se conoció en marzo había marcado que en diciembre de 2025 se alcanzó un máximo histórico, con más de 97.000 cheques rechazados, y que los números se mantuvieron por encima del récord en enero (89.352) y febrero (86.350). "La persistencia de estos niveles sugiere que la presión sobre el capital de trabajo de las empresas se mantiene elevada", advirtieron entonces desde la firma.

Para CEPA, lo más elocuente no es el número de agosto sino la persistencia: hace 22 meses consecutivos los cheques sin fondos aumentan en la comparación interanual. El centro de estudios midió además el salto acumulado desde el inicio de la gestión de Javier Milei, que llega al 158%, con 105.248 unidades en agosto, un 95% por encima del nivel registrado en noviembre de 2023.

¿Qué dice el Banco Central sobre los cheques rechazados?

Según el Informe Mensual de Pagos Minoristas del Banco Central de la República Argentina (BCRA), la relación entre los rechazos por "sin fondos suficientes" y el total de cheques compensados se ubicó en 1,7% en cantidades y en 1% en montos, con caídas de 0,2 puntos porcentuales y 0,1 puntos porcentuales, respectivamente, frente a julio.

En términos absolutos, en agosto se rechazaron 82.050 cheques por falta de fondos, una cifra que implicó una baja mensual del 16,2%, aunque todavía marcó un incremento interanual del 14,4 por ciento. El monto total de esos rechazos alcanzó $283.191,5 millones, con una reducción del 12,7% respecto de julio en términos nominales y del 14,1% en términos reales.

Durante agosto se compensaron 4,7 millones de cheques físicos y electrónicos en pesos por un total de $27,5 billones, cifras que representaron caídas mensuales del 8,3% en cantidad y del 2,2% en monto nominal. Pese a esa retracción mensual, la comparación interanual mostró subas del 52,5% en montos nominales y del 14,2% en términos reales.

El avance del cheque electrónico

Dentro de ese universo, el cheque electrónico (ECHEQ) consolidó su peso dominante. Los ECHEQ representaron el 65,6% de los cheques compensados en cantidad, con 3,1 millones de documentos, y el 87,2% en montos, equivalentes a $24 billones. Ambas proporciones crecieron frente a agosto de 2025: 7,8 puntos porcentuales en cantidad y 6 puntos porcentuales en monto. El instrumento también avanzó en su versión en moneda extranjera. En agosto se compensaron 247 ECHEQ en dólares por un total de USD 39,3 millones.

El total de cheques rechazados, que incluye motivos más allá de la falta de fondos, sumó 125.645 documentos por $429.549,5 millones, con una baja mensual del 22,4% en cantidad y del 21,8% en monto nominal.

El impacto en la economía real

La encuesta de tendencia de negocios del INDEC para supermercados y autoservicios mayoristas, difundida días atrás, mostró que en agosto apenas el 7,9% de las empresas calificó como buena su situación comercial, mientras que el 28,1% la consideró mala y el 64% la ubicó como normal. El balance entre respuestas positivas y negativas quedó en -20,2 puntos y el indicador de confianza empresarial se ubicó en torno a cero. En el mismo período, el Índice de Producción Industrial Manufacturero (IPI) cayó 4,9% interanual en julio y 5% respecto de junio, y acumula un retroceso de 2,6% en los primeros siete meses del año.

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