Inflación y tasa de interés: A Milei se le complica la macro

La inflación de agosto fue del 4,2%, rebotó. Javier Milei y su equipo económico lo saben bien, al punto de que ahora quedan a la deriva de que la reducción del impuesto PAIS haya sido suficiente como para seguir desacelerando la suba constante de los precios.

Este número empujará sin dudas a la tasa de interés, que ofrecen tanto en bancos como en billeteras digitales, a una nueva fase de ajuste al alza.

Este incremento en las tasas, aunque necesario para intentar mantener el poder adquisitivo de las inversiones en pesos, plantea un nuevo interrogante sobre si a Milei se le complicó la macro o es algo temporal.

Tasa de interés

Actualmente, las tasas nominales anuales (TNA) para inversiones en pesos se encuentran en un rango que oscila entre el 34% y el 40%, lo que equivale a un rendimiento mensual del 2,8% al 3,29%. Estas tasas, ofrecidas principalmente por fintech y bancos más pequeños, buscan atraer a los ahorristas en un contexto de creciente incertidumbre.

Sin embargo, con la inflación alcanzando niveles superiores a los esperados por los analistas, desde la City ya anticipan una nueva suba de tasas para evitar que los inversores en pesos migren hacia otras alternativas. Sin embargo, con la inflación alcanzando niveles superiores a los esperados por los analistas, desde la City ya anticipan una nueva suba de tasas para evitar que los inversores en pesos migren hacia otras alternativas.

Javier Dicristo, gerente de Inversiones del Banco Meridian, señaló que es inminente un ajuste en las tasas: "La tasa se va a tener que acomodar, en estos días veremos cómo responde el mercado, pero estimo que podría ubicarse entre un 40% y un 43% para los clientes minoristas". Este ajuste, además de impactar en los plazos fijos, también se trasladará a las billeteras digitales, dado que las fintech invierten los fondos de sus usuarios en depósitos bancarios a corto plazo y cauciones.

La expectativa del sector financiero es que las colocaciones en pesos lleguen a rendir hasta un 3,53% mensual, acercándose más al índice inflacionario proyectado.

Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central, la inflación de septiembre se ubicaría en torno al 3,5%, lo que representaría una ligera desaceleración respecto de agosto, mientras que para octubre se prevé una cifra similar. Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central, la inflación de septiembre se ubicaría en torno al 3,5%, lo que representaría una ligera desaceleración respecto de agosto, mientras que para octubre se prevé una cifra similar.

Este panorama equipararía el rendimiento de las inversiones en pesos con la inflación, generando un escenario de estabilidad en términos reales.

No obstante, el dilema persiste para el ahorrista argentino, tradicionalmente inclinado hacia el dólar como refugio de valor. El precio del billete verde en el mercado paralelo mostró un comportamiento a la baja en septiembre, acumulando una suba del 25% en lo que va del año, muy por detrás del incremento de precios.

En contraste, las inversiones en pesos mostraron un mejor desempeño, con los plazos fijos UVA ajustados por inflación alcanzando un rendimiento acumulado del 146% durante 2024, mientras que los plazos fijos tradicionales apenas llegaron al 60%.

Inflación en septiembre

Desde Facimex Research dicen: "Esperamos que la inflación perfore transitoriamente el 4% m/m en septiembre por la baja del impuesto PAIS y menores subas de Regulados."

"Con datos hasta el viernes pasado, el IPC-OJF midió para el último mes móvil (4 semanas / 4 semanas) una inflación general en 3,8% m/m y una inflación núcleo en 3,6% m/m, con los datos de la semana pasada todavía sin mostrar un impacto relevante de la baja del Impuesto PAIS. No obstante, otros datos de alta frecuencia evolucionan más cerca del 3% m/m y reportan caídas de precios en algunos productos por la reducción del Impuesto PAIS."

"Con el condimento extra de precios Regulados que tendrían una incidencia 0,3pp menor a la de agosto, esperamos una inflación de 3,5% m/m en septiembre."

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