En julio, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de la Fundación Libertad y Progreso marcó un incremento mensual del 1,9%, confirmando por tercer mes consecutivo una inflación por debajo del umbral del 2%. En términos acumulados, el dato se estiró hasta 17,3% en lo que va del año, mientras que la variación interanual alcanzó 36,5%, el nivel más bajo desde enero de 2021.
¿HABRÁ MAYOR ACELERACIÓN?
Inflación en 1,9% antes de que el dólar toque los $1.380
La inflación volvió a ubicarse por debajo del 2% en julio, pero la escalada del dólar hasta los $1.380 enciende alarmas sobre un posible traslado a precios.
31 de julio de 2025 - 17:27
Sin embargo, la calma estadística empieza a crujir frente a un nuevo sacudón cambiario. El dólar oficial en el Banco Nación trepó 4% en un día y cerró a $1.380, con una brecha cada vez más tensa respecto de los paralelos.
En este contexto, la gran pregunta que empieza a circular en los despachos y mesas financieras es si esta escalada se trasladará —y cuánto— a los precios de agosto y septiembre.
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Una inflación calma… por ahora
El informe de LyP resalta que la inflación volvió a mantenerse contenida, pese a una serie de tensiones que comenzaron a hacerse evidentes a mediados de mes: aumentos en precios regulados como combustibles y tarifas, el efecto aguinaldo y vacaciones sobre la estacionalidad del consumo, la aprobación de reformas con impacto fiscal negativo en el Congreso, el fallo adverso por la causa YPF, y, sobre todo, la volatilidad cambiaria tras la desaparición de las LeFi.
Aun con todos estos factores en juego, la inflación se desaceleró, al menos transitoriamente. Según Clara Alesina, economista de la Fundación, “la aceleración de precios se concentró en la primera semana del mes, cuando impactaron los ajustes tarifarios. Luego, los aumentos se moderaron, aunque en la última semana se observó un leve repunte”.
El ancla cambiaria, bajo presión
Aunque julio cerró con inflación contenida, los movimientos del tipo de cambio empiezan a encender luces de alerta. Julián Orué, otro de los economistas de LyP, explicó que “la extinción de las LeFis generó ruido en el mercado cambiario y de tasas, lo que llevó a un dólar promedio mensual un 4,2% más alto que en junio”. Si bien ese salto no se tradujo de inmediato en aumentos de precios, la situación podría ser distinta en agosto, especialmente si el dólar continúa su carrera alcista.
Eugenio Marí, economista jefe de la Fundación, advirtió que “la volatilidad cambiaria de julio no se trasladó a precios, pero la presión sobre el peso es evidente, y si no se corrige podría empezar a reflejarse en otros precios de la economía”.
¿Resistencia o postergación del traslado?
Que la inflación se haya desacoplado —al menos de forma momentánea— del movimiento del dólar es una buena noticia. Pero no es garantía de estabilidad. En palabras de Orué, esta dinámica “refuerza la idea de que las expectativas están más ancladas, pero no deben ignorarse los desequilibrios de fondo: la caída de la demanda de dinero y el renovado clima de incertidumbre”.
En ese mismo sentido, Marí plantea que la credibilidad juega un rol central. "Cada señal política que va contra el equilibrio fiscal, como los proyectos aprobados en el Congreso, golpea la confianza y vuelve más difícil la tarea de estabilización", sostuvo.
Una ventana que se puede cerrar rápido
Por ahora, el Gobierno parece haber evitado una mayor aceleración inflacionaria a pesar del sacudón cambiario. Pero la suba del dólar a $1.380 podría representar un nuevo punto de inflexión. Si el aumento se mantiene y se generaliza, las remarcaciones podrían reaparecer en los próximos relevamientos de precios.
La gran incógnita es si el proceso de desaceleración logró ganar la batalla de las expectativas o si, por el contrario, la inflación sólo se tomó un respiro antes de un nuevo round. La respuesta se sabrá en agosto.
Como advirtió Alesina, “es clave que el Gobierno recupere el orden monetario y reconstruya la confianza. Así, el debate podrá volver a centrarse en si la inflación puede perforar el 1,5% mensual, y no en si se va otra vez por encima del 2%”.
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