El Fondo Petrolero de Noruega, el mayor fondo soberano de riqueza del mundo, pide una reforma urgente de los mercados de capital de Europa, incluyendo normas armonizadas en materia tributaria, de insolvencia y de supervisión, para garantizar que el continente no quede detrás de USA y Asia en competitividad: Financial Times.
REFORMA YA
Fondo Petrolero de Noruega le reprocha a Europa que está obsoleta
El fondo petrolero de Noruega pide una reforma urgente de los mercados de capitales europeos para mejorar la competitividad.
09 de junio de 2025 - 12:35
Malin Norberg advierte que Europa precisa reformas.
Es un problema estructural la falta de competitividad suficiente de algunas economías europeas y aunque Alemania se mantiene en carrera, es la excepción al estándar.
El fondo petrolero de Noruega, valorado en US$1,9 billón, es el mayor propietario individual de activos europeos y posee en promedio el 2,5% de cada empresa que cotiza en bolsa en el continente.
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Pero la participación de las acciones europeas en sus activos totales ha caído del 26% al 15% en la última década por una menor competitividad en comparación con los mercados bursátiles estadounidenses y algunas bolsas asiáticas.
Malin Norberg, jefa de estrategias de mercado del Fondo, le anticipó al Financial Times que enviará esta semana una respuesta a la consulta de la Comisión Europea sobre la integración de los mercados de capital: debería ser más ambiciosa y abordar problemas estructurales más profundos que afectan al continente y sus múltiples mercados nacionales.
El texto
“Compartimos la preocupación de que, con el tiempo, los mercados europeos se han quedado atrás en términos de dinamismo empresarial y de la provisión de nuevas oportunidades de inversión para inversores institucionales”, dice la carta que redactó Norberg.
“Las principales barreras incluyen las leyes nacionales de valores, las leyes corporativas y los regímenes de insolvencia que varían significativamente entre los Estados miembros”.
El fondo, cuyas mayores tenencias en Europa incluyen SAP, ASML, Novo Nordisk, Nestlé y UBS, enumeró áreas en las que quería ver acción:
- menos diferencias nacionales en derechos de valores y de sociedades y regímenes de insolvencia;
- armonización de los regímenes tributarios, especialmente en materia de retención de impuestos; y
- racionalización de la emisión de deuda.
Ella afirmó que la liquidez de las acciones europeas debería mejorarse mediante la competencia y la innovación, no mediante la regulación, y que la supervisión debería unificarse a nivel europeo.
Los políticos noruegos redujeron la exposición relativa del fondo a Europa y aumentaron su asignación a USA en 2012, pero aún sigue teniendo una “sobreponderación” en Europa.
Sin embargo, los ejecutivos del Fondo dijeron que un factor más importante detrás de la caída de las inversiones europeas habían sido problemas estructurales como menos empresas cotizadas en la región.
El rendimiento en relación con las acciones estadounidenses ha sido otro problema. Las acciones estadounidenses ahora representan el 40% de sus activos, en comparación con el 21% hace una década.
"Hemos visto en los últimos años que el número de empresas europeas en las que hemos podido invertir ha disminuido, y también el tamaño relativo de AUM [activos bajo gestión] que tenemos en Europa también ha disminuido significativamente", dijo Emil Framnes, director global de Operaciones de Renta Variable del Fondo.
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