Fed y tasa de interés: No más aumentos pero tampoco recortes

Y es que los altos mandos de la Fed se encontraron en una encrucijada el mes pasado, debatiendo sobre la continuación de la escalada de tasas de interés o la posibilidad de iniciar un ciclo de reducción. Aunque la reunión de diciembre no mostró un consenso claro sobre cuándo bajar las tasas, la mayoría de los funcionarios anticipa recortes a lo largo de este año, según las minutas publicadas.

Si bien las actas indican que algunos consideraron la posibilidad de nuevos aumentos en la tasa, varios señalaron la opción de mantener el rango actual durante un período más prolongado. La conferencia de prensa de Jerome Powell, presidente de la Fed, generó cierta confusión, ya que sus comentarios y las proyecciones de tasas sugirieron recortes, a pesar de la guía escrita que destacaba la atención a los riesgos que podrían justificar tasas más altas.

Esta ambigüedad llevó a los mercados a incrementar sus expectativas de recortes de tasas, provocando fuertes repuntes en acciones y bonos al cierre de 2023. Ahora, los inversores anticipan recortes en la segunda reunión de política monetaria de la Fed programada para marzo.

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De acuerdo con The Wall Street Journal (WSJ) las actas ofrecieron poca claridad sobre la perspectiva de reducciones de tasas. Aunque se mencionó la disminución de los riesgos de una inflación mayor a lo esperado a finales del año pasado, algunos funcionarios resaltaron la incertidumbre sobre la duración de la política restrictiva. Algunos advirtieron sobre la posibilidad de una actividad económica más débil asociada con una postura demasiado restrictiva.

Se evidenció una división entre los funcionarios, algunos viendo completada la parte más fácil de la lucha contra la inflación, mientras otros esperaban mejoras continuas en la oferta que podrían prolongar caídas en la inflación sin costos significativos.

La Fed ha mantenido su tasa de referencia en un rango entre 5,25% y 5,5% desde julio, tras elevarla desde casi cero en marzo de 2022 para combatir la inflación más alta en cuatro décadas. La Fed ha mantenido su tasa de referencia en un rango entre 5,25% y 5,5% desde julio, tras elevarla desde casi cero en marzo de 2022 para combatir la inflación más alta en cuatro décadas.

La proyección de recortes de tasas por parte de la mayoría de los funcionarios en la reunión del mes pasado fue respaldada por datos que apuntaban a una disminución continua de la inflación subyacente, alcanzando el 1,9% anualizado en noviembre, por debajo del objetivo del 2%. Powell generó entusiasmo en los mercados al mencionar perspectivas de recorte, pero algunos funcionarios posteriormente matizaron que este no fue el enfoque principal de la reunión.

Y es que las expectativas de Estados Unidos mejoraron debido a la desaceleración de la inflación y el crecimiento salarial. Esto proporcionaría a la Fed más margen para recortar tasas rápidamente ante un debilitamiento económico, incluso si la expansión no se detiene. Hace un año, se anticipaba que la Fed debía elevar tasas para crear capacidad ociosa y frenar la inflación, pero las cadenas de suministro más eficientes y el aumento de la fuerza laboral están moderando salarios y precios sin generar debilidad generalizada.

Powell expresó más preocupación sobre el riesgo de dañar innecesariamente la economía al mantener tasas demasiado altas en un entorno de baja inflación. Destacó la importancia de no quedarse demasiado tiempo con tasas elevadas y reiteró la posibilidad de recortes antes de alcanzar el objetivo del 2% de inflación para evitar un aumento en las tasas reales.

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