El Presupuesto 2025 presentado recientemente por el presidente Javier Milei sin dudas marcó un fuerte cambio de época en la política fiscal argentina. A diferencia de años anteriores, la prioridad es mantener a rajatabla el equilibrio fiscal. El blanqueo, hoy, es el caballito de batalla del Gobierno.
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Equilibrio fiscal y blanqueo: ¿Es sostenible la apuesta del Gobierno?
Javier Milei busca cumplir a rajatabla el equilibrio fiscal. El blanqueo, hoy, es su caballito de batalla.
22 de septiembre de 2024 - 09:00
Este ajuste refleja una clara intención de evitar el financiamiento monetario del Tesoro y apunta a lograr un superávit primario del 1,3% del PBI en 2025, suficiente para cubrir los exigentes pagos de intereses.
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La regla fiscal implementada asegura, en teoría, que cualquier desviación en las proyecciones de ingresos o gastos será compensada automáticamente. Esto implica que, si se subestiman los gastos, se ajustarán partidas discrecionales (excepto las previsionales) para mantener el equilibrio. En el caso de sobrestimar ingresos, el excedente será utilizado para reducir impuestos.
La polémica proyección del PBI
Entre los principales indicadores macroeconómicos proyectados, destacó una estimación de caída del 3,8% del PBI para 2024, aunque el gobierno anticipó que la contracción sería menor, respaldada por datos recientes de actividad económica.
Asimismo, se proyecta un crecimiento de las exportaciones y las importaciones: las exportaciones aumentarían un 7,7%, mientras que las importaciones lo harían en 14,2%, reflejando el dinamismo económico proyectado para el próximo año. A pesar de este incremento en el comercio exterior, se estima un superávit comercial de US$ 20.748 millones para 2025.
La inflación
En cuanto a la inflación, el Presupuesto prevé un 104,4% interanual para 2024, aunque el gobierno reconoció que esta estimación es optimista considerando los datos recientes, que muestran una tendencia de inflación más elevada.
Para 2025, se proyecta una significativa desaceleración, con una inflación del 18,3% interanual en diciembre. Esto coincidiría con un tipo de cambio nominal de 1.207 $/US$, siguiendo un esquema de crawling peg al 2% mensual.
El resultado fiscal proyectado para 2025 prevé un superávit financiero de $192.334 millones y un superávit primario de $10.169.226 millones, lo cual permitirá cerrar el año con equilibrio financiero, según el gobierno. Este ajuste fiscal vendría acompañado de una reducción de los gastos totales en 0,2% del PBI y un aumento de los gastos primarios en 0,2%.
El blanqueo
Otro aspecto clave en la coyuntura económica es el blanqueo de capitales, que mostró un fuerte impulso en septiembre. Los depósitos en dólares del sector privado superaron los US$ 21.500 millones, una cifra que no se alcanzaba desde hace cinco años.
El impacto en la deuda
En el frente de la deuda soberana, tal como señalan desde Grupo IEB, los bonos HD mostraron una suba del 2,8% durante la semana, reflejando el optimismo en torno a la disciplina fiscal futura. Se espera que estos activos sigan traccionando en las próximas semanas, impulsados por los flujos derivados del blanqueo y las compras de dólares por parte del Tesoro para cubrir los pagos de intereses en enero.
El contexto internacional también resultó favorable, con la baja de tasas de 50 puntos básicos por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed), lo que permitió una mejora en la deuda emergente.
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