El FMI en Argentina: Da visto bueno al superávit pero tiene reservas con las reservas

El FMI tiene reservas con las reservas.

La misión técnica del Fondo Monetario Internacional (FMI) que se encontraba en Buenos Aires para la segunda revisión del acuerdo económico firmado con Argentina concluyó formalmente hoy, 12/02, tras una semana de reuniones con las autoridades locales. Desde el propio organismo destacaron que durante las conversaciones “se registraron muy buenos avances”, aunque las negociaciones continuarán en próximos días.

El encuentro, encabezado por los economistas del staff del FMI Luis Cubeddu y Bikas Joshi, incluyó reuniones con representantes del Ministerio de Economía y el Banco Central de la República Argentina (BCRA). El objetivo fue evaluar el cumplimiento de metas del programa vigente —acordado en abril de 2025 por US$ 20.000 millones bajo el Servicio Ampliado del Fondo (EFF)— así como intercambiar visiones sobre la evolución de variables macroeconómicas críticas.

La misión del FMI aterrizó en el país con la mirada puesta en dos objetivos principales: comprobar el cumplimiento de la meta fiscal y analizar el nivel de acumulación de reservas internacionales netas del Banco Central. Ambos son criterios cuantitativos clave para lograr la aprobación de nuevos desembolsos por parte del organismo.

Superávit fiscal cumplido, reservas todavía rezagadas

Uno de los puntos más destacados por el equipo del FMI fue el cumplimiento de la meta fiscal acordada para el año 2025. Argentina cerró el año con un superávit primario equivalente a aproximadamente el 1,4 % del Producto Bruto Interno (PBI), por encima de la meta del 1,3 % pactada en el programa, aunque sin alcanzar el objetivo oficial de 1,6 % que el Gobierno había planteado para consolidar la consolidación fiscal.

Cabe mencionar que este superávit se ve amenazado por la caída en la recaudación fiscal de los últimos meses.

Por el contrario, la acumulación de reservas internacionales —otra piedra angular del acuerdo— fue el aspecto donde surgieron mayores diferencias. El objetivo inicial fijado por el FMI para 2025 no se alcanzó, en parte debido a la política cambiaria adoptada para moderar la volatilidad previa a las elecciones legislativas y a la necesidad de contar con dólares para pagos externos, incluyendo vencimientos con el propio FMI.

El BCRA está intentando revertir esta situación desde principios de 2026, acumulando más de US$ 2.000 millones en compras netas en mercados cambiarios. El objetivo de la autoridad monetaria este año es robustecer las reservas, con compras proyectadas que podrían ubicarse entre los US$ 10.000 y US$ 17.000 millones, aunque el resultado dependerá de la dinámica de la remonetización de la economía y de la oferta de dólares en el Mercado Libre de Cambios (MLC).

El FMI se va con un buen panorama

Tras finalizar la misión, voceros del FMI remarcaron que hubo “muy buenas conversaciones que seguirán en los próximos días”, en línea con la práctica habitual de trabajo técnico previo a la formalización del informe que será presentado al Directorio Ejecutivo del organismo.

Si bien no hubo anuncios concretos sobre la aprobación inmediata de un desembolso, las fuentes del mercado consideran que Argentina podría destrabar aproximadamente US$ 1.000 millones una vez que se logre consenso técnico sobre el avance de metas y eventuales ajustes de objetivos, como la meta de reservas, según informó Bloomberg Línea.

Desde el Gobierno nacional, que enfrenta este desafío en un contexto de fuertes obligaciones de pago externas —incluyendo compromisos con el FMI por más de US$ 4.400 millones solo en 2026—, la evaluación del equipo económico es positiva respecto al diálogo técnico y al «clima constructivo» de las reuniones, aunque reconocen que el cumplimiento de reservas será el punto más difícil para cerrar la segunda revisión satisfactoriamente.

La conclusión de esta misión y el éxito técnico de la revisión condicionarán no solo la llegada de nuevos fondos, sino también la percepción de inversores internacionales sobre la sostenibilidad del programa económico y la capacidad de Argentina para anclar expectativas hacia un año electoral y con fuertes desafíos externos.