El mercado cambiario sigue siendo una olla a presión, y las pizarras lo confirman: el dólar mayorista roza los $1.315, el oficial marca $1.325, y el tarjeta para consumos en el exterior ya se estira hasta los $1.722,50.
En la bolsa, el MEP cotiza a $1.312,09 y el contado con liquidación (CCL) a $1.307,99. Todos los dólares trepan cerca del 8% mensual, mientras la brecha sigue bien arriba. La desconfianza no cede y la demanda de cobertura no afloja ni aunque suban las tasas hasta el techo.
Rollover flojo, tasas altísimas
El Ministerio de Economía enfrentó una licitación clave con vencimientos por $11,8 billones, pero solo logró captar $9 billones, según detalla PPI. Eso deja un rollover de 0,76x: ni cerca del 100% necesario para evitar que sobren pesos en la calle. El dato preocupante son los casi $2,8 billones que no se renovaron y pueden terminar presionando a los tipos de cambio.
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Pero el dato saliente no solo es la cantidad, sino el precio. El Tesoro convalidó tasas sustancialmente más altas que las que pagaba el mercado secundario, sobre todo en los plazos más cortos: las LECAPS adjudicaron una Tasa Efectiva Mensual (TEM) del 4,28% para el tramo más corto (S15G5) y 4,02% para la S29G5.
La jugada tiene lógica: convalidar tasas estratosféricas y evitar una emisión que termine recalando en el dólar. El problema es que el margen se achica licitación tras licitación, y cada vez hay que ofrecer más tasa para convencer a los tenedores de quedarse en pesos.
Reservas
La única bocanada de aire llegó por el lado externo: las reservas brutas saltaron más de US$1.098 millones en un día y cerraron en US$41.241 millones, gracias a un desembolso del BID por US$1.200 millones.
Igual, las reservas netas realmente líquidas no se mueven tanto: apenas US$5.734 millones, y las “ácidas” (restando todo lo exigible en el corto plazo) siguen clavadas en US$85 millones.
El Tesoro, además, sigue comprando dólares en el mercado: en junio y julio ya lleva US$968 millones adquiridos a un promedio de $1.251, lo que en los hechos refuerza el piso del esquema de bandas. Pero este colchón dura poco si la demanda privada se recalienta.
Merval
El Merval en dólares sigue dando batalla, subiendo 4,3% en la última jornada hasta US$1.780, encadenando seis ruedas consecutivas en verde y ganando 8,3% en julio.
Sin embargo, la foto no es pareja: mientras Wall Street cae, las acciones argentinas avanzan de la mano de apuestas especulativas y flujos oportunistas.
En pesos, todo el panel líder terminó teñido de verde, con BYMA, COME y TGSU2 encabezando las subas. Los ADRs acompañaron, aunque con excepciones notables.
El fantasma de agosto
La próxima licitación será el 13 de agosto, cuando el Tesoro enfrenta vencimientos que duplican los de julio: $24,4 billones. El mercado ya descuenta que hará falta pagar aún más caro para lograr un rollover digno, o resignar financiamiento neto y emitir más pesos, con el riesgo inflacionario y cambiario que eso conlleva.
El desarme de las LEFIs complicó el manejo de la liquidez. Los bancos y fondos solo quieren instrumentos ultracortos, lo que le pone la soga al cuello al Tesoro y acorta el horizonte a semanas, no meses.
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