La cartera de Luis Caputo anunció una nueva ronda de licitación para refinanciar vencimientos en pesos por $2,9 billones, ofreciendo instrumentos de corto y largo plazo, entre ellos Lecaps, Boncaps, bonos indexados por inflación y papeles atados al dólar. La convocatoria llega en medio de advertencias de J.P. Morgan sobre desarme de posiciones en el mercado local.
DEUDA
Caputo busca renovar $2,9 billones con letras y bonos para calmar al mercado
El Ministro de Economía, Luis Caputo, lanza una nueva licitación con instrumentos en pesos a tasa fija, bonos ajustados por inflación y dólar-linked.
03 de julio de 2025 - 22:15
Luis Caputo anuncia nueva licitación de deuda para renovar vencimientos.
Composición de los activos de deuda
- Lecaps (tasa fija): vencimientos entre agosto y noviembre de 2025.
- Boncaps (tasa fija largo plazo): enero 2026, junio 2026 y enero 2027.
- BONCER: a marzo de 2026, ajustado por inflación.
- Bonos dólar-linked: con vencimientos en octubre de este año y enero de 2026, que permiten cobertura contra una devaluación.
El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, lo publicó en su cuenta de la red social X después del comunicado oficial del Ministerio de Economía:
Contexto de mercado y expectativas
La recepción de las ofertas de estos instrumentos comenzará a las 10:00h y finalizará a las 15:00h del día lunes 7 de julio de 2025 y la liquidación de las ofertas recibidas y adjudicadas se efectuará el día jueves 10 de julio de 2025.
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El llamado coincide con un entorno de nerviosismo en la City porteña. Fuentes del mercado señalaron a diferentes medios la salida de PIMCO, que presumiblemente operaba US$ 1.600 millones.
En esto, J.P. Morgan recomendó a sus clientes reducir posiciones “carry trade” en pesos frente a la renovada incertidumbre.
Desde SBS Valores advirtieron a Ámbito Financiero que será clave observar el interés por bonos dólar-linked y si los bancos rotan desde LEFIs hacia Lecaps cortas para cubrir masa de liquidez.
El miércoles 02/07, la segunda licitación de los BOPREAL Serie 4 sumó apenas USD 26 millones a los US$ 810 millones que había conseguido en la primera licitación de junio, sobre un total aprobado de US$ 3.000 millones.
Tasa: ¿competitiva o poco atractiva?
En la última licitación masiva de deuda, el Tesoro renovó casi el 79% de sus vencimientos por un valor de $5,2 billones, adjudicando sobre todo Lecaps a tasas de entre 2,2% y 2,5% mensual, mientras que los dólar-linked exhibieron una demanda muy baja.
La ausencia de interés por los bonos dólar-linked se interpretó como señal de mercado confiado en una estabilidad del tipo de cambio oficial. El retorno a cero cupón inflacionario (Boncer) y la reaparición de dólar-linked en este nuevo proceso serán, por tanto, test clave.
Rollover, dólar y liquidez
El uso de dólar-linked es una señal para el mercado: prueba si hay aversión a posibles saltos del dólar oficial. Si la demanda aparece, representará una señal de desconfianza cambiaria latente.
La próxima licitación será un examen decisivo para el modelo de financiamiento del gobierno. Un rollover exitoso con baja demanda de dólar-linked podría reforzar el orden macro, mientras que lo contrario podría disparar tensiones monetarias y cambiar las prioridades del Tesoro de cara al ciclo electoral.
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