El balance cambiario del Banco Central (BCRA) reflejó en octubre un déficit de US$ 1.600 millones en la cuenta corriente, mostrando signos de tensión en las finanzas internacionales.
CUENTA CORRIENTE
BCRA: Se enciende una alarma por un déficit de US$ 1.600 MM
El balance cambiario del BCRA reflejó en octubre un déficit de US$ 1.600 millones en la cuenta corriente.
02 de diciembre de 2024 - 14:59
¿Una nueva alerta sobre el BCRA?
Este deterioro, tal como resaltan desde Max Capital, aunque parcialmente explicado por la transferencia anticipada de US$ 1.260 millones para cubrir intereses de los Bonares y Globales que vencen en enero de 2025, genera inquietudes sobre la sostenibilidad de la política económica actual.
BCRA: Detalles del balance cambiario en octubre
- Déficit de cuenta corriente: La cuenta de bienes y servicios fue neutral, con un superávit comercial que no logró compensar el fuerte impacto del pago anticipado de intereses. Sin esta transferencia, el déficit habría sido más acotado, rondando los US$ 300 millones.
- Mercado paralelo: Las ventas netas en el dólar financiero totalizaron US$ 100 millones, un leve aumento frente a los US$ 86 millones de septiembre, pero por debajo de los US$ 155 millones registrados en agosto. En el acumulado anual, estas operaciones sumaron US$ 648 millones.
- Exportaciones agrícolas: Según CIARA, las liquidaciones del sector agroindustrial alcanzaron en noviembre los US$ 1.999 millones, duplicando los valores del mismo mes del año anterior.
La política cambiaria bajo presión
El fortalecimiento del peso, sostenido en parte por el blanqueo fiscal y la liquidación de dólares locales bajo cepo, ha funcionado como una herramienta desinflacionaria. Sin embargo, esta estrategia plantea desafíos:
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Deterioro gradual de la cuenta corriente
El déficit acumulado refleja un desbalance estructural en el comercio exterior. Si bien el superávit comercial sigue siendo un pilar, las crecientes importaciones y el turismo al exterior, incentivados por el tipo de cambio real apreciado, han incrementado las presiones sobre las reservas.
Dependencia de flujos futuros
La premisa de que los flujos futuros de capitales e inversión compensarán el déficit actual implica riesgos, especialmente considerando los pasivos acumulados, que se agravan con los pagos anticipados de deuda.
Reducción del impuesto PAIS
La eliminación del 95% del anticipo del impuesto PAIS en diciembre y su desaparición completa al cierre del año es un paso hacia la flexibilización de las restricciones comerciales. Aunque esto podría moderar la presión inflacionaria al abaratar importaciones, también podría incrementar la salida de dólares y el déficit en la cuenta corriente.
Impacto del turismo
El turismo al exterior sigue siendo un factor de presión. A pesar de las restricciones, los viajeros utilizan dólares locales o buscan financiamiento alternativo para sortear el cepo, lo que impulsa la demanda en el mercado cambiario.
A partir de ahora
El gobierno busca avanzar en la reducción de impuestos y el estímulo a la inversión mediante iniciativas como el Régimen de Incentivos para Grandes Inversiones (RIGI) y la promoción de inversiones de pymes. Sin embargo, estas medidas tienen un impacto gradual y requieren un contexto macroeconómico más equilibrado para maximizar su efectividad.
La política actual ha logrado mantener la estabilidad del tipo de cambio, pero a costa de reservas netas negativas, que rondan los US$ -5.600 millones. Este escenario subraya la necesidad de gestionar cuidadosamente la transición hacia una política cambiaria más abierta, evitando un desbalance abrupto que pueda desestabilizar las expectativas.
En el corto plazo, el éxito del programa dependerá de que las entradas de capitales compensen las salidas crecientes, mientras que en el mediano plazo será crucial diversificar las exportaciones y reducir la dependencia del agro. El gobierno enfrenta el desafío de equilibrar la gradualidad de las reformas con la urgencia de mejorar la competitividad externa sin comprometer la estabilidad cambiaria ni las reservas.
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